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  • 东北证券:
    11月将震荡回升
  • 食品饮料四季度业绩可期
    券商看好板块全年表现
  • 流动性逆转 修复性反弹
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  • 逼空抢盘引发天量震荡
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    东北证券:
    11月将震荡回升
    食品饮料四季度业绩可期
    券商看好板块全年表现
    流动性逆转 修复性反弹
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    ■行业报告
    2011-11-04       来源:上海证券报      

      ■行业报告

      保险行业

      广发证券:受益于市场预期改变

      从保险经营层面、偿付能力层面以及估值层面上来看,股市的反弹都将利好保险行业。目前当市场预期改变时,保险公司股价通常会出现迅速回升,体现出高贝塔的属性。中国人寿、中国平安和中国太保的今年分别有望实现4.4%、4%和4.66%的投资收益率,股债双杀局面已经出现反转迹象,特别是股市在触及2307 点后出现迅速反弹。2012年受益于浮动协议存款利率提升,保险公司投资收益率有望提升至5%,投资资产规模有望增长15%-17%,2012 年业绩有望提升23%-30%。由于目前保险公司采取保守的投资策略,依靠利息与股息来确认投资收益,传统险评估利率三季度反转有望,预计中国国寿、中国平安、中国太保2011年的EPS 分别将达到0.86、2.65 和1.32 元,考虑到评估利率弹性与偿付能力充足率的情况,我们重点推荐中国太保。(曹恒乾 S0260511010006)

      

      家电行业

      申银万国:估值下行空间已不大

      考虑到宏观环境的增速放缓以及海外出口情况的日益严峻,加之地产影响和家电系列补贴政策退出,市场对于家电板块从三季度开始一直抱有较谨慎的态度。我们认为考虑到今年四季度以及明年一季度增长基数较高,且担忧因素无法有效消除,行业短期缺乏催化剂,但随着连续三个月跑输大盘指数,家电板块之前所蕴含的风险已得到释放,估值下行空间已不大,若市场反弹,因超跌具有估值修复的投资机会。基于长期业绩增长考量,我们择优推荐三四线市场布局良好、受益消费升级趋势、四季度及明年收入增长确定性较高、盈利水平有望提升的行业龙头企业。(周海晨 A0230511040036)

      

      医药行业

      海通证券:行业基本面很难更坏

      以毛利率为参考指标,历史上医药行业毛利率下降一共有两次:2006-2007年、2011年。这两次毛利率的下降都伴随行业大规模变动,2006年是行业整风,2011年则是新医改和基药制度的大规模推行。我们认为这次很难比上次更坏,一方面当前毛利率已经接近2006年水平,另一方面新医改提高了医疗保障覆盖范围,而这是2006年所不具备的有利因素。我们认为影响医药行业主要有三个因素:供给、需求、政策。政策是扰动医药行业的关键因素,新医改需要解决看病难、看病贵的问题,降价难以避免。但是根据我们以上分析,行业基本面很难更坏。我们建议关注:(1)受政策负面影响小,成长空间大,业绩具有弹性的医疗服务和医疗器械公司;(2)具备研发和营销优势的中西药企业,以及中药材价格下降可能带来短期业绩反弹的中药公司。(丁频S0850511050001)