⊙周子勋

  在世界经济前景灰暗、欧债危机愈演愈烈的背景下，此次G20戛纳峰会自然被视作欧元区试图走出债务危机的又一次重要努力。有舆论就分析认为，这是自2009年4月伦敦G20峰会以来最引人注目的国际聚会。

  从近期连续举行的欧盟领导人峰会来看，目的已很明确，尽力制止欧债危机的蔓延。事实上，在戛纳峰会还没开幕时，欧盟理事会常任主席范龙佩和欧盟委员会主席巴罗佐就已联名向G20其他成员的领导人发出呼吁，希望向深陷困境的欧元区提供支援，共同促进全球经济复苏和增长。

  无论从哪个角度看，上周欧元区领导人就希腊债务减记、扩大欧洲金融稳定机制（EFSF）规模、银行资本重组以及问题国家的结构性改革等一揽子方案达成的协议，离真正解决问题还有不小的距离，当前的这个妥协方案更像是个利益的筹码。更何况，希腊给全世界吃了一大惊：将举行两项高风险投票，其一是针对希腊本届内阁的信任投票，其二则是针对最新欧盟协议的全民公投。这在全球金融市场引发一片恐慌，也给G20峰会有关解决欧债危机的议题蒙上了浓重阴影。

  不仅如此，美国曼氏金融机构的突然破产，又再次显示出当下国际金融体系的脆弱性。更为值得注意的是，曼氏金融机构的破产标志着欧债危机已危及美国的金融体系，据悉，曼氏共持有西班牙、意大利、比利时、爱尔兰和葡萄牙等欧债问题国家63亿美元的欧债敞口，这无疑引发了人们对美国金融机构前景的深深担忧。

  事实证明，欧盟峰会达成的协议是非常脆弱的，难以解决实质问题。当前，欧盟内部对欧债危机的解决依然存在很大分歧。更严重的是，在西班牙、意大利、爱尔兰和葡萄牙的国债信用评级岌岌可危的当口，穆迪与标普又先后对法国的评级发出了警告，接踵而至的主权信用及银行业评级下调，让事态雪上加霜。市场的担忧有增无减。10月20日，了解欧洲银行业紧急压力测试结果的相关人士表示，掌管压力测试的欧盟银行管理局（EBA）暗示，欧洲银行业应融资700亿－900亿欧元，而国际货币组织对此的估计则为2000亿欧元，一些投行更是看高到2750亿欧元。

  现在，欧元区的债务问题正从希腊等国的债务领域蔓延到整个欧元区的金融领域。因为欧洲各大银行买了不少欧洲国家主权债，当这些主权债的评级被降级，或有关国家还债发生困难时，这些持有大量有关国家主权债的银行就陷入了资金周转不灵的危境，一旦被存款者挤提，便有立即倒闭之虞。所以，解决欧洲债务问题的关键在于稳定大银行，勿使之产生倒闭的多米诺骨牌效应，并殃及银行所在国的经济。

  目前欧元区救援资金还剩2500亿欧元左右，欧盟峰会声明说，可以通过杠杆化将EFSF规模再扩大4或5倍，达到10000亿欧元。那么，这10000亿欧元从哪里来呢？欧盟峰会提出，银行应首先通过市场融资，再寻求各国政府注资，最后才求助于EFSF的援助。EFSF的资金来源于各成员国出资份额，它用来对各成员国的国债提供直接担保，由于欧元区各成员国债务总额超过3万亿欧元，EFSF显然无法提供100％的担保额，只能杠杆化操作。从已知的情况看，德国将最多提供2110亿欧元，法国提供最多1580亿欧元，其他国家出资额暂时不详。可见，这又是画饼充饥。因为欧盟没有说明欧元区主要国家要多拿出多少钱，而且在下月欧元区救援基金最终确定之前，谁也不会真拿钱。何况，很多国家都是等待救助的对象，哪里来的资金？

  恐怕现在不能不考虑最坏的结果：欧洲可能无法避免深度衰退的结局。10月24日公布的数据显示，10月，欧元区的PMI下滑了近两点至47.2％，这是2009年中期欧元区走出上次衰退以来的最低水平。法国经济增长尤其严重放缓，PMI甚至下滑了逾3点至46.8％。难怪英国央行行长金恩表示，欧盟峰会只是为欧洲争取到了一至两年的喘息时间而已。

  欧债危机究竟会走到哪一步，关键还得看欧洲的金融体系稳定与改革，当然还要看欧元区的经济增长会如何，现在能确定的只是，在巨额政府债务面前，欧元区的经济增长不可能有大幅提升，这就注定欧债危机需要长时间来慢慢消化。正如中国国家主席胡锦涛本周三晚在会见法国总统萨科齐时所表示的那样，欧洲是世界第一大经济体，没有欧洲经济复苏就没有全球经济复苏，而解决欧洲债务问题主要还是要靠欧洲。

  （作者系资深财经评论员）