■市场解读

  ⊙东方证券 潘敏立

  前期，股市投资者一直觉得市场很弱，对外盘基本上是跟跌不跟涨的。对于外盘的表现，沪深股市一直是非常敏感的，一碰到隔夜外盘下跌，当日早盘就会很紧张，从联动反应来看，一般而言都是凶多吉少。这可能就是弱市的表现吧。

  但近期却有很大的变化。自从沪指在2307点引发反弹回升之后，沪深股市就开始顺利起来，越走越稳，量能配合得相当好。

  这轮行情之所以具有这样的连续性，主要是因为前期超跌的时间实在很长，超跌的幅度也相当大。在反弹初始时，市场还会有些犹豫有些担心，致使机构加仓不会很迅猛，那么在后期，就会不断补仓，这样就会引发追涨盘的出现。所以，一旦趋势发生明显变化时，那么反弹也会极具报复性。

  从最后一个季度的通胀情况预计来看，由于秋粮丰收同时去年基数较高，故CPI在未来三个月下滑的趋势会相当明显。同时，从10月份的PPI数据来看，在连续两个月回升后，又出现了快速下滑。这些都为未来的宏观调控不再从紧或者略有宽松创造了条件，故本周经济数据的公布或许会给投资者带来惊喜。

  从热点来看，文化教育传媒板块始终在走强，其反弹力度较大，上涨速度较快，在每次回吐后都有再度走强的迹象。而且在这个行业，还细分了很多子板块，它们互相之间的节奏也呈现轮动的格局。这样，每天从盘中就都可以看到这个板块中个股的身影。在这样的运作之后，这个板块就会深入人心。就目前来看，虽然短期的累计升幅已较大，很可能会有休整或者回吐走势，但在前期量能大量介入的背景下，文化教育传媒板块仍然会在休整后再度升温，或许有望从短线热点演变成中线热点，甚至可以热上一年。

  既然目前的股市有领涨龙头，而且其他板块也纷纷补涨，说明市场总体操作环境确实在逐渐转好。何况，从时间角度来看，目前已经越来越临近年底，一般每年的年头都会有一波像样的行情。所以，很可能这波行情会演变成跨年度行情。

  故就眼前而言，每次回吐都应该是买入机会，而且应该珍惜手中已经“开涨”的品种，不要略有上涨就抛出去。应该遵守好品种只需逢低加仓的思路，原先仓位就已经很重的话，那么持股是目前唯一可以做的一件事情。

  从整个行情回升的目标来看，如果以10%的反弹目标来测算的话，那应该可以到达2537点。从更乐观的角度来看，如果以15%至20%的反弹目标来测算的话，那么就应该可以到达2653点至2768点。而市场的赚钱效应一旦出来，就可以吸引外围资金入市，那么超越目标也是完全可能的，并有望越走越强。

  那么未来究竟依靠什么来支持这波阶段性行情呢？笔者觉得，在货币政策仍需观察、新股扩容暂时不会减速、国际形势依然较为复杂和反复、年底资金又紧缺的前提下，剩下可依赖的就只有国内通胀回落和财政政策的微调了。

  近期财政政策的微调令人眼前一亮。近期财政政策已经在微调，采取多项、小步、渐进的系列措施，以增值税扩围、大幅提高增值税与营业税起征点等结构性减税为重点，主动充实内生性增长动力，释放中国经济的潜在动能。以减税为手段的扩张性财政政策，在应对可能出现的经济放缓现状可能会有更好的发挥，减少部分税费，减轻企业负担，可起到结构性调整的作用。

  虽然财政政策的微调似乎只处于地方试点或者波及一些小微企业，但这应该是一个积极的信号，是减税的一个很好开端，相信未来或许会有更多的政策陆续出台，值得期待。