■行业报告

  航空航天

  上海证券：关注卫星导航应用领域

  持续不断的盈利不达预期、向下修正预测又凸现成为困扰行业价值挖掘的另一大问题。并且，盈利预测的下调对高估值形成进一步强化，造成股价虽下行但估值并未降低的局面。10 月下旬起，行业跟随市场走出的反弹行情必定缺乏来自业绩的有力支撑，持续性很难保证。因此，我们认为当前最好的投资策略是克制短线操作冲动，以静制动。11月行业内建议继续关注卫星导航应用领域，虽然“北斗”二代区域系统提供初始导航信号服务要到明年上半年，较此前预测的有所推迟，但ICD 文档公布、政府各部门应用示范工程启动等一系列相关信息将持续面世，该领域将不断接受利好刺激。（魏成钢 S0870510120024）

  交通运输

  渤海证券：关注业绩增长稳定的子行业

  10 月份，交运行业累计上涨6.46%，略低于沪深300 指数0.81 个百分点，与大盘基本同步。分子行业来看，受上海市营业税改增值税试点消息的影响，公交领涨，全月上涨10.71%。涨势较差的分别为航空和港口行业，分别上涨了4.47%和5.12%。目前行业估值水平较低，但相对于大盘的优势并不明显，仍然给予中性的投资评级。子行业方面，我们认为铁路、机场行业值得关注，其中铁路行业未来业绩增长稳定，高速铁路网的陆续贯通将使业务量加快增长，机场行业受益于航空公司开拓国际航线和内外线收费并轨。个股方面仍然维持我们的股票池不变，分别是中储股份、上海机场和大秦铁路。

  （齐艳莉 S1150511010015）

  食品饮料

  国泰君安：估值底带来高安全边际

  年初以来行业涨幅3.8%，名列行业涨幅第1，跑赢上证综指13.8 个百分点。在前期高相对收益、基金高持仓的背景下，短期板块缺乏催化剂，上涨动力不足，但基本面仍然稳定，下跌空间也有限，因此四季度板块窄幅震荡概率较高，市场趋势将决定板块相对收益水平。继续推荐一线白酒、葡萄酒。白酒行业消费旺季将至，景气度仍能持续，尽管市场对明年行业增长仍有担忧，但高档酒的品牌优势显著，竞争相对缓和，一线品种2012 年40%以上业绩增长相对确定；葡萄酒行业仍在成长期，一线品种张裕渠道、产品、管理优势明显，预计2012 年仍有30%以上的业绩增长。一线白酒和红酒仍是目前A 股中难得的增长快、确定性高、估值低的品种，相关公司未来12 个月内股价仍有30-50%空间。

  （胡春霞 S0880511010015 林园远 S0880511010018）