⊙记者 丁宁 ○编辑 张亦文

  依靠自购招揽人气成为清淡发行市场基金公司的“营销手段”，这在一定程度上折射出弱市环境中的基金生态，也将使整个行业反思“拼首发”的困局出路。

  进入三季度，基金自购频率明显加快。数据统计显示，三季度以来共有16家基金公司运用固有资金投资旗下21只基金，涉及交易份额共4.15亿。

  与此前看好后市的象征不同，当下基金自购被市场更多解读为是为弱势发行摇旗呐喊。数据统计显示，在涉及自购的21只基金中，申购时间先于基金成立时间（即在发行期被基金公司自购）的基金有13只，交易份额2.84亿。

  “三季度以来基金发行陷入更加低迷的状态，部分基金甚至面临成立难的挑战，别人不买账只能自己掏腰包。”分析人士表示：“基金公司选择自购可能是为了彰显对基金运作前途的信心，借此招揽更多资金。”

  然而，囿于管理层针对自购基金的相关规定，开放式基金自购“救”发行存在一定的“风险”。根据证监会2007年6月公布的《关于基金从业人员投资证券投资基金有关事宜的通知》的规定，基金管理公司固有资金投资本公司管理的开放式基金，其份额、净值、持有人人数在判断基金合同是否生效时不得计入在内。

  换句话说，如果剔除“自己人”的资金，新基金募集份额未达到2亿份法定成立门槛，即便算上自购份额的新基金总规模超过2亿份，也将被视为“未符合成立条件”。

  “以某只近期成立的新基金为例，该基金合同生效公告中的数据显示，其首募规模接近成立底线，而如果剔除发行期间基金自购的增量，其规模离2亿份的门槛还有一线距离，这就存在一定的违规风险。”上述分析人士表示：“不过因为该基金属于封闭式基金而非开放式，所以依旧‘惊险’成立。”

  谓之“惊险”，是因为证监会在另一份《关于基金管理公司运用固有资金进行基金投资有关事项的通知》中规定，基金管理公司运用固有资金投资封闭式基金的，其持有该基金份额的比例不得超过该基金总份额的10%。而上述基金离“触线”仅一步之遥。

  北京某基金研究机构负责人表示，上述“风险”的出现，在一定程度上折射出弱市环境中的基金生态。“通道全开后，基金公司拼命抢首发，使得单只基金首募效率渐次下降；加之市场赚钱效应难启，基民投资热情在低谷徘徊，很多基金现在不求‘发大’，只求成立；有些甚至连成立都面临挑战”。

  年终将至，在经历了近一年的“内战”之后，业内人士开始反思这种“劳民伤财”的发行困局出路何在。沪上某基金公司市场部负责人表示，明年疯狂“IPO”的现象或将难以为继，囚徒困境中的持续内耗最后只会导致整个行业竞争力的衰退；兴业基金杨卫东表示，公司以后每年新发行公募产品估计也就在1到2只。“我们推什么产品的出发点在于是否‘好做’而非是否‘好卖’，坚持为持有人赢得收益是产品立足的根本”。