⊙记者 涂艳

  陷入大幅亏损中的基金终于在近半月迎来了分级产品的底部反弹。业内人士认为，遇到市场反转时选择杠杆基金会获得超额收益，而当连续上涨出现回调风险时，投资者可以选择分级产品的稳健端进行配置。

  分级基金“触底反弹”

  今年以来，受股票和债券市场“双熊”拖累，包括股票型、混合型、指数型和债券型基金纷纷折戟，平均净值无一例外出现亏损。而在10月中旬以来，分级基金尤其是债券分级产品的B端（杠杆端）出现大幅上涨，成为基金中的一道亮点。

  据统计，天弘添利B的二级市场价从10月14日最低点0.631元至昨日收盘价0.930元，涨幅为47.4%，泰达宏利聚利B从最低点也迅速反弹超44.7%，同样，包括富国汇利B和博时裕祥B在内的多只债券分级产品的杠杆端反弹幅度巨大。

  北京某基金公司基金经理认为，一般如此大幅反弹仅出现在市场反转机会中，此轮反弹高于基金净值本身的涨幅，而且由于前期B端折价太多，所以吸引了众多资金短期聚集。

  据了解，当前市场上的分级基金主要根据投资方向不同分为股票、债券和指数三类，而根据运作方式不同则分为封闭式和开放式。自国投瑞银基金管理公司于2007年7月推出国内第一只分级基金——国投瑞银瑞福分级基金至今，国内目前已经成立运作的共有21只分级基金。而近期市场上，类似的分级产品更是风起云涌，各公司争相申报和发行类似产品。

  市场反转期的投资契机

  “随着货币政策的松动预期逐渐被验证，债市首先出现利好而反转。而很多基金公司认为，面前股票市场也将在年末至明年中迎来很好的建仓期，所以近期纷纷推分级产品入市。”某基金公司产品设计人员认为。

  而由于分级产品的B端可以借助杠杆实现超额收益，所以在底部或反弹市场中尤为受到青睐。据悉，更有2只产品看好当前的时点而提前结束募集入市抢筹。

  具体操作上，业内人士认为，当分级产品的B端累积了一定的涨幅时具有调整需求，而此时投资者应理性选择获利了结；而由于A和B两端的整体折溢价率理论上为零，所以当B出现溢价时，A肯定处于折价。

  “所以当B回落调整时，它的溢价率收窄，A的折价也同样收窄，也就是个市场价格上涨的过程，投资者可以在两端来回操作。”北京一家大型基金公司分析师表示。

  但同时，业内人士提醒投资者谨慎参与分级基金的投资，因为在市场上扬的时候，高杠杆部分产生的超额收益是产生于稳健部分的贡献；在市场下跌的时候，稳健部分的固定收益则来源于高杠杆部分的超额损失。

  为此，该分析师提示，购买分级产品需要从投资标的种类、折溢价率、当前杠杆率、整体市场趋势和换手率（流动性）等几方面考虑。

  本周，海通证券认为，如果投资者看好股票市场，近期可以关注一些选股能力较强的主动型分级基金高风险份额。而对于低风险份额，已参与的投资者可以选择继续持有。

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  理财品种宜择时而选

  随着债市的回暖，一批市场上的分级债基近期纷纷上涨，促成了杠杆债基的一波行情，也引发了不少投资者的投资热情。

  理财专家提醒投资者，理财计划和相关策略宜根据市场情况的变化而及时调整。比如此前，为了满足考核要求，今年以来，各家资金压力陡增的银行纷纷发行高收益的中短期理财产品揽客，以期获取存款资源。银行的这一举动，在客观上造成了银行理财产品的高收益的同时，也赢得了投资者青睐。

  不过所谓“风水轮流转”，近期随着监管日趋严格，银行理财产品的发行量和收益率均出现下降态势。而伴随着相关市场的反转，今年一度遭遇投资者“抛弃”的部分基金产品，再度被大众所关注。