CPI拐点初现

  理财策略如何变

  国家统计局9日公布数据显示，2011年10月份全国居民消费价格总水平同比上涨5.5%，涨幅创5个月以来的新低。就在市场预期的CPI拐点初现之际，关乎普通投资者切身利益的理财策略和相关投资产品，是否也有调整的必要呢？

  ⊙记者 王媛

  在央行频频释放货币政策放松信号的同时，今年最后一期凭证式国债今日将在各大银行网点开卖。市场人士预测，由于对货币政策的放松预期加强，200亿凭证式国债将在今日热卖。

  “暧昧”的1个基点

  在国家统计局公布月度宏观数据前，央行周二在公开市场发行的1年期央票利率下行了1.07个基点，再度引发市场无限遐想。这是具有市场风向标意义的1年期央票逾两年来的首次下调，此前央行先后下调3年期央票利率并暂停了3年期央票。公开市场连续微调的“动作”，加强了一些市场人士对货币政策转向宽松的预期。

  但1年期央票利率的下调1.07个基点，一个不可忽略的背景是，在3年期央票停发后，机构转而增大1年期的配置，1年期央票一二级市场定价关系已实现逆转。因此，在价格招标形式下，由于机构需求旺盛，央行如果选择保持发行量稳定，就必须下调发行利率。因此，1年央票的利率也颇具“被下调”意味。

  一如市场预期，昨日国家统计局公布的月度数据并无多少意外，10月份全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨5.5％，涨幅比上月回落0.6个百分点。再加上长期来1年期央票利率与1年期定期存款利率密切相关，公开市场1.07个基点的微调令市场猜测不断。不过，市场分析认为，无论这逾1个基点的变动是被动下调还是有意放松，都暗示着未来加息的可能性大大降低。

  凭证式国债或热卖

  凭证式国债历来被视为储蓄式国债，面向社会公开发行。根据财政部公告，将于今日发行的2011年凭证式（四期）国债，发行总额为200亿元，其中1年期20亿元，票面年利率3.85%；3年期100亿元，票面年利率5.58%；5年期80亿元，票面年利率6.15%。

  从利率上看，本期凭证式国债与此前热卖的电子式储蓄国债没有变化，发行利率依然较高。但与同期限定期存款相比，利率优势仍然明显。其中，发行量较大的3年期和5年期品种，较同期限定期存款分别高出0.58和0.65个百分点。

  “与理财产品相比，若按复利计算，理财产品收益率也不占优势，再加上加息预期明显减弱，这期国债肯定热销。”某国有大行理财分析师告诉记者，目前理财产品期限多为1年左右，3年期和5年期并不多，因此，尽管目前1年期理财产品收益率在5%左右，但降息预期令此收益率不能持续，再加上国债可以提前兑取，因此与理财产品相比，凭证式国债将更胜一筹，预期仍将热销。

  根据公告，11月10日投资者可到中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行以及部分股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行等40家2009年－2011年凭证式国债承销团成员的营业网点购买。

  某银行工作人员表示，根据以往的经验，国有大型银行由于网点和客户数量都多，故而销售很容易就售罄，而部分中小股份制银行、城商行和农商行的额度反而没有如此紧张，投资者反而更加容易买到。

  值得一提的是，与今年热销的电子式储蓄国债相比，凭证式国债是一次性到期还本付息，而电子式储蓄国债则是每年付息。若要提前兑取，将按兑取本金的1％。收取手续费，并按实际持有时间及相应的分档利率计付利息。