■行业报告

  家电行业

  西南证券：政策退出前夜集中消费旺盛

  商务部发布最新家电下乡销售数据：2011 年10 月全国家电下乡产品共销售1044 万台，同比、环比分别增长54%和15%；实现销售额276亿元，同比、环比分别增长71%、14%。河南和山东作为首批试点省份，在家电下乡活动第4 年仍能保持强劲增长态势。目前农村空调，热水器销售高增长得以维持，热水器、空调销售大幅增长150%和120%。冰箱、彩电销售数据增速放缓，洗衣机表现略显疲弱。伴随着已有家电消费刺激政策的逐步退出历史舞台，以需求驱动为主的家电消费将呈现稳健增长态势。三、四级市场中，家电的保有量还远未触及增长天花板，品牌优势明显，渠道规模化的家电公司将得以持续收益。

  （李辉 S1250511010001）

  钢铁行业

  东兴证券：“十二五”规划利好东南和西北地区

  据报道，工信部原材料工业司副司长骆铁军11 月6 日下午在2011 中国国际矿业大会上透露，钢铁工业“十二五”发展规划将于近期正式公布。规划将优化产业布局，改变钢铁业发展“北重南轻”的局面，重点发展东南沿海钢铁基地，而环渤海、长三角地区原则上不再布局新建钢铁厂，西部地区如新疆等则可适度发展。钢铁工业“十二五”规划是“十二五”期间钢铁工业发展的纲领性文件，重点是产品结构调整和产能布局结构调整，我们认为在未来几年钢铁消费需求增速显著放缓的情况下，有政策支撑的区域产能扩张和具有独特竞争力产品的企业将获得较好的盈利空间。重点关注八一钢铁、三钢闽光、新兴铸管、大冶特钢、西宁特钢、酒钢宏兴、抚顺特钢。

  （孙继青 S1480510120007）

  港口行业

  中金公司：散杂货港口迎来费率上调契机

  10月1日以来港口建设费征收标准开始下调。我们之前的预期是港口的装卸费维持不变，港建费下调，因此港口作业包干费随之下调。但根据最近的一些了解，许多散杂货港口企业维持包干费标准不变，这样的话由于需要代缴的港建费减少，实际上港口留存下来的装卸费因此上升了。根据与港口和船公司的了解和测算，北方地区（除东北外）的主要港口外贸货物装卸费上升1.4 元/吨，内贸货物上升1.0 元/吨。另外，部分原本费率较低的港口，外贸货物装卸费上升4.2 元/吨，内贸货物上升3.0 元/吨。根据我们了解到的费率调整政策，如果全部客户都能接受的话，日照港、连云港、唐山港的净利润将分别增厚32%、46%和47%。对于散杂货港口而言，我们认为即使经济下行，明年的吞吐量出现下滑的概率也并不大。我们仍将唐山港作为散杂货港口的首推。

  （聂迪中S0080511010034杨鑫 S0080511080003）