进入四季度后，正当投资者对A股是否见底犹豫不决之时，可转债市场的底部已悄然而至。10月以来可转债市场众多品种的涨幅超越了正股，以中信标普可转债指数为例，该指数截至上周五，四季度来的涨幅已达8.5%，相比之下沪指仅涨5.5%，深成指仅涨1.69%。

  从8月下旬到11月上旬，可转债市场可谓大起大落，尤其9月受债券市场整体不景气的影响，各可转债品种均出现了较为大幅的下跌调整，其中工行转债、石化转债、国投转债下跌幅度最大。不过在10月后期，随着正股的反弹及债市整体环境的好转，众多可转债品种均开始了持续上涨，成为了反弹先锋。各路主投可转债基金的净值也大幅反弹。近期越来越多的研究机构提出转债市场见底的观点，他们认为从长期看，当前可转债或处于上涨周期的起点，在债市底部确立、股市持续反弹的背景下，可转债正是较好的投资标的。例如中信证券就在研报中明确表态，考虑未来3~6个月的投资窗口，仍然推荐投资者持有可转债待涨。

  目前市场上在基金名称中明确标有转债字样的产品共7只，总规模近120亿，另外还有两只类似产品正在募集之中。观察这7只已经运作中的可转债基金，根据WIND统计，在整个十月区间的净值涨幅从2%~8%不等。排名第一的是博时转债增强（C类），该基金涨幅达到了8.19%。这种收益率水平的差距和它们的持仓分布和投资水平有很大关系，从三季报分析可知，博时转债增强其可转债仓位达到了71%，其中银行类的转债约占57%。

  “2007年以来转债共有三轮明显的下跌，而目前可转债市场的估值水平适逢第三轮下跌的谷底，配置价值可遇而不可求。”有证券分析师指出。博时基金固定收益部则认为，股市继续反弹的概率较大，转债估值已经很低，即使股市出现回调，转债的防御性也将发挥作用。目前转债市场仍处于估值修复阶段，所有转债普遍上涨。不过，随着行情发展，在投资上会尽量避免基本面较差的转债品种。

  需要注意的是，对于个人投资者而言，可转债始终是一个比较生疏的品种，前述分析师建议，普通投资者不妨考虑投资转债基金。（CIS）

  转债指数四季度来大涨8%

  选好基金分享反弹先锋