⊙海通期货研究所 王娟 ○编辑 梁伟

  个股普跌，沪深300现指昨日盘中一路下行，多头毫无反抗，收盘失守20日均线；IF1112成为主力合约，再回2700点下方，期指市场减仓4653手。

  期现套利方面，IF1112盘中升贴水互现，期价盘中呈现直线下行，而基差则是区间震荡，说明盘中有部分抢反弹资金介入。而临近现货市场收盘时，期价处于日内低位附近时，期指开始出现贴水。这一点与上周较为不同，日内平均升水幅度为0.22%，不具有期现套利的开仓机会。IF1111多数时间处于贴水状态，符合以往的期指合约进入交割周的表现。

  昨日的大幅下跌或者说杀跌超出我们的预期。利空传闻有，第一，美国银行宣布减持104亿股建设银行H股，这是继高盛宣布减持工商银行H股之后，内资银行股短期内再度承压。300银行板块昨日跌幅达2.38%，300地产板块跌幅在3.08%。第二，有关人士表示，A股国际板目前已“基本准备就绪”。尽管目前没一个明确的时间表，但上交所已订立了上市交易的相关规则，而技术和监管方面的工作也基本完成。对于资金分流带来的压力重挫现货市场多头人气。这轮反弹的动力之一是流动性的改善，主要是政策微调带来的主动流动性改善，以及GDP、CPI下行带来的名义货币需求下行，货币剩余边际改善带来的被动流动性改善。我们认为这个逻辑还没有发生改变，只是随着指数达到相应的高度后，推动的力量有所减弱而已。目前依然是底部区域的反弹。从技术形态来看，10月24日开始的这波反弹，现指38.2%的回调目标位是2680点，也即20日均线附近，50%的回调目标位是2640点。昨日放量下跌，走势偏弱，短期或有惯性下探的可能。操作方面，前期的多单我们建议是依托20日均线入场，在2790一带逢高减仓后，对于剩余的多单依然建议以20日均线为参考，对于谨慎的投资者来说，多单暂时持有，由于盘面波动较大，若未来两三个交易日不能有效收复20日均线则可以考虑暂时离场观望。止损位设置在2640点。IF1112上方压力位参考2720点，下方支撑位参考2650点。