⊙海通期货研究所 王娟 ○编辑 梁伟

  沪深300现指昨日盘中反抽后延续调整走势，勉强收于30日均线上方，技术指标继续修复；期指市场小幅增仓236手，IF1112午后脉冲至2700一带回落。

  期现套利方面，IF1112全天处于升水状态，与前日较为不同，临近现货市场收盘时，期价处于相对低位，升水幅度处于日内相对高位，或说明多头认为调整幅度不大。日均升水幅度为0.37%，较上一交易日有所扩大。

  从此前两轮的类衰退期表现来看，2004年8月份通胀见顶回落后的余下时间，GDP处于下滑的状态，2005年则是保持11-12的增速，也即GDP呈现探底回升的走势。2008年2月份通胀见顶回落后的余下时间，GDP亦是处于下滑的状态，调整持续到2009年1季度，整个2009年同样呈现出探底回升的走势。短期来看，四季度经济还会处于下滑的状态。但我们认为这一风险市场已经部分消化。从股市自身的层面来看，产业资本增减持数据显示，10 月以来增持家数继续保持较好水平，减持金额环比3 个月下降，显示产业资本对当前估值水平的认可。还有一点值得思考，当前分流股市资金的渠道中民间资金拆借风险较大、房地产市场面临价格拐点，相对来说，股市的低估值更加具有安全边际，或许有望吸引增量资金逐步介入。我们此前提及，从技术形态来看，10月24日开始的这波反弹，现指38.2%的回调目标位是2680点，也即20日均线附近，50%的回调目标位是2640点。昨日未能收复2680点。期现也在修复技术指标中等待政策进一步微调的明确信号。操作方面，对于剩余的多单依然建议以20日均线为参考，对于谨慎的投资者来说，多单暂时持有，由于盘面波动较大，若未来一两个交易日不能有效收复20日均线则可以考虑暂时离场观望。止损位设置在2640点。IF1112上方压力位参考2700点，下方支撑位参考2650点。