⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  上周五，美股终止了持续大跌态势并转入窄幅整理，主要股指收盘涨跌不一，道指小涨0.22％，标普、纳指下挫0.04％、0.60％，三大股指的周跌幅因此便定格在了2.94％、3.81％、3.97％。放眼全球，其他主要股指上周也纷纷出现震荡回落走势，如法、德、印等的周跌幅均在4％以上，表现较强的韩、日的调幅也有1.5％左右，而大多数股指目前又都处于形态破位的边缘，加之市场对欧洲债务危机状况可能恶化、美国国会无法就减赤方案达成一致的忧虑情绪开始加重，就是说，不仅股指运行已出现转弱迹象，而且还将面临风雨的袭扰，近期继续滑落的威胁因此就无法真正解除。

  与此同时，国际期市也陷入了整体回落的不良局面。以美国期市为例，无论是常被视为避险工具的黄金、白银，还是对经济发展较敏感的原油、铜，抑或是CRB指数、粮棉类品种，上周都相继出现冲高遇阻整理态势，且它们几乎无一例外地都跌破了近期上升趋势线或整理平台，而美元指数则呈现震荡上行姿态，此前的上影周阴星也完全有可能成为中继形态，或者说，美元指数近期有望向10月高点（接近80）发起猛烈的冲击，这势必将会对期市格局产生较大的影响。虽说美国10月零售额、工业产出环比增幅和上周初请失业金人数等都比预期的好，10月纽约制造业指数近半年来首次转为正值，10月先行经济指标也表明2012年初美国经济可维持增长，但11月费城联储制造指数却低于预期，而意大利标售国债后借贷成本和西班牙与德国国债的利差则相继创欧元区历史新高，英国央行也表示欧洲经济前景已恶化，IMF也说欧债危机仍令人深感担心，惠誉还警告称欧洲事态可能使美国银行业前景恶化，标准普尔又计划在3周内更新对全球最大30家银行的信用评级，且美国众议院已否决了宪法平衡预算修正案，市场近期的不确定因素无疑就会非常大。仅就技术面而言，市场虽止住了持续大跌的势态，道指、标普上周五还收成颇具止跌意味的十字星，但这颗星更有可能会成为中继形态，重要的是主要股指都遇阻于40周均线，多条重要的日均线也陆续被击穿，不仅周线形成两阴夹一阳（纳指三连阴）的不良组合，而且三大股指还跌破了整理形态的下边线，刚拐头上移的13周均线（目前为11495点、1200点、2570点）因此就会面临沉重的压力，上周中心值与5周均线（算术平均11980点、1245点、2650点）也将抑制短线弹升空间。

  A股上周高开后持续冲高回落态势，沪深大盘分别下跌2.60％、3.78％，5周均线得而复失并再次拐头下移，表明中期运行格局已发生变化，跌破月初低点也使市场失去了强势风采，短期内反弹力度也就难以令人乐观。以量能分布来看，上周成交总额虽放大至8000亿元，可日均成交增幅却只有4％，而短期内显著放量与成交锐减的可能又都不是很大，持续了17周不足万亿元的低迷局面很可能会进一步延长，且上周四的1364亿元还是10月24日以后的单日地量，既说明市场的参与热情仍有待进一步提高，也预示近日有效的涨跌空间都将因此受到较大限制。以股指运行分析，两市虽遇阻回落并收于月初最低点之下，几乎所有的均线都宣告失守，但无论是以此前上升通道破位后的量度跌幅考量，还是从近期构筑的整理形态来判断，大盘短期调整都已基本到位，止跌反弹的希望也就日渐增加，尽管短线很可能会惯性下探并刺穿整数大关；只是由于大盘转弱迹象较为明显，上周五还留有未补的下降缺口，短期回升力度也就不容乐观，换句话说就是，即便回补了这一缺口，也很难重返2500点、10500点之上，而一旦再次遇阻，年内低点就很可能岌岌可危了。

  可见，国际期市与股市很可能会延续调整态势，A股技术反弹道路会变得更加曲折多变。估计本周仍将保持低姿态整理，阻力主要在2460点、10300点，缺口或许暂时难以补尽，但只要不跌破2370点、9950点，就不至于发生太大的滑坡。