⊙本报记者 鸿文

  债券市场初步复苏，让许多基金迅速投入债券基金的发行。这样的操作是否明智呢？

  过去2周，整个业内最多的发行消息都是关于债券的。根据简单统计，目前再发或将发或本周刚刚结束发行的6个基金中有4个属于债券品种。他们分别是，长盛同禧信用增利基金、大成可转债基金、天治稳定收益基金以及富国产业债基金。此外，业内还涌动着不少的债券基金发行的暗流。显然，大家都把债券市场作为年末的核心市场在进攻了。

  不过了解下来，基金力推债券基金的初衷各不相同。有健全产品序列的（官方说法叫补齐产品线），有着重于把握未来一阶段稳定收益的，有真心实意看好债券市场未来前景的，也有认为股市不佳只能发债券基金的。

  从根本来看，这些理由都很对，但也都有其不确定性。

  健全产品线的理由什么时候都能站得住脚，但对于公司来说，能否让基民有个好的“投资体验”可能是更重要的事情。2007年大批基金公司通过还原净值做规模扩张，通过新发股票基金健全产品序列，但最终结果并给目前的行业困难埋下非常重要的伏笔。

  粗略地说，客户的体验可能包括，基金业绩的长期表现与基准的关系，基金业绩表现的波动性和客户预期的关系、以及在购买和卖出持有过程中是否有好的基金销售客服等等。显而易见，一个健全产品线的说法并不一定是合理的。

  突出债券的思路，可能是另一个面临不确定性的想法。简单地说，债券市场近期反弹的理由，在业内看来就是——通胀下行——收益率下行——债券价格上升那么简单。但对于债券未来1年的判断确实分歧极大的。有认为大机会的、有认为小机会的、有认为无机会的。

  这些问题现在再仔细分析了没用，都是未来的不确定性。但有一点是确定的：市场分歧的观点必然意味着市场波动的加大。诸多债券基金销售时恐怕得跟投资者讲清楚，以免未来引起纠纷。

  从看好未来债券市场或博取稳定收益来说，可能是目前最好的判断。作为一个历史罕见的高收益率期，以收益率为目标显然是取得成功概率最大的方案。但他的发行并不是没有风险的，反复的折磨依然可能存在，对于所有投资者来说，做好充分的心理准备，是很重要的。