⊙记者 屈红燕 ○编辑 梁伟

  上周五，上证综指再度大跌46点，收出一根具有威慑力的中阴线。但与此同时，两融大户的多头并没有退却，两市的融资余额创出历史新高，达到369.2亿元，显示了多方的顽强抵抗。

  大盘一波三折，上周的后半周竟然收出了反弹以来的“三连阴”，融资偿还额大幅增长，但融资买入额也在有所增长，融资余额逆市收高。沪深两市的两融统计数据显示，上周五的融资买入额为13.2亿元，相比上一交易日增长了13.41%；融资偿还额为13.1亿元，相比上一交易日增长了29%。两市的融资余额达到369.2亿元，依然创出历史新高。

  随着股指再下台阶，融券卖空者开始偿还前期借券，融券偿还量相比前一交易日增加了70%。而融券卖出量相比前一交易日增加了21%，显示空方继续借机加大卖空力度。

  券商、煤炭石油和银行类，位居当日融资买入的行业前三。券商的融资买入额为1.68亿元，中信证券当日的融资买入额为7020万元，相比前一交易日增加了354%；海通证券的当日融资买入额为3990万元，相比上一交易日增加了98%；光大证券当日的融资买入额为2247万元，相比上一交易日增加了204%。煤炭石油虽然位于当日融资买入额的第二位，但该行业当日的融资买入额实际相比前一交易日下降了6%，中国神华、西山煤电、中煤能源等大盘煤炭股的融资买入意愿下降；银行股本周五的融资买入额为1.5亿元，相比上一交易日增加了25%，融资偿还额也增加了19%。

  在融券卖出中，银行、通信和有色金属位居行业前三。银行类的融券卖出量相比上一交易日增加了351%，高居各行业榜首，工商银行的融券卖出量和融券净卖出额均位居标的股的榜首。通信行业的融券净卖出量位居行业第二位，而中国联通当日的融券卖出量和融券净卖出额位居个股第二位。由于预料全球经济继续下滑，有色金属的融券卖出量也大幅增加了59%，神火股份、铜陵有色和江西铜业的融券卖出量位居有色行业前列。

  两市大盘出现投资风格短期化特征，对长效政策反应不足，却对立竿见影的信贷政策亦步亦趋，导致大盘一波三折，但机构认为调整正是买入时机。海通证券认为，市场投资风格短期化的主要表现在： 对“政策微调”的中线意义，比如“政策顶”、为经济下滑“保底”等因素理解不足，却很关心政策微调的具体措施； 对于长效政策，比如增值税增加下档税率、“营改增”、小微企业减少收费反应不足，却对立竿见影的信贷政策，比如信贷增量、央票发行亦步亦趋。海通证券认为，市场风格之所以短期化，往往是因为对前期中线要素已经充分反应，如本轮的经济下滑、CPI上涨、政策紧缩，但后期的中线要素又尚未完全显现，在中线因素切换的过渡时期，市场选择观望，短期化行为，正是由于中线看 “可持续的大级别反弹”，因此建议在短期的波动中着手中线布局。