■行业报告

  通信行业

  上海证券：关注信息服务和终端制造

  通信业“十二五”发展规划(征求意见稿)预计年内出台。《规划》提出“十二五”期间我国通信行业将进行结构性调整，从依靠基础电信业务增长向大力发展信息服务业和终端制造业等上下游产业链方向转变。对“十二五”期间通信产业发展目标做出修改：到2015 年，各类业务收入超过1.5万亿元；累计投资规模超过2 万亿元，将带动信息服务业和通信设备制造业发展壮大，并实现智能终端产业的全面升级。建议关注处于超跌状态的光设备商、光纤光缆厂商和光配线架厂商。重点关注烽火通信、日海通讯。（张涛 S0870510120023）

  电力设备

  华泰证券：将逐步走出目前的低谷

  2011年国家电网公司预算电网建设投资为2925亿元，同比增长仅10.6%；截止到10月份，电网建设投资同比增长14.45%，由此判断，全年投资大幅超预期的概率较小。虽然竞争激烈，但一次设备如变压器、高压开关等的价格几无下降空间，相反，处于对保证产品质量的要求，我们预测2011年三季度开始至2012年一季度将是一次设备的价格提升周期；同时，考虑到大宗商品如铜、铝、钢材价格在三季度末出现明显回落，一次设备毛利率将趋于改善，由此带来基本面的好转，并在2012年业绩中得以体现。我们给予一次设备子行业“增持”评级。鉴于智能电网建设进度的逐步深入和范围的逐步推广，智能化投资的增长确定性较强，我们给予二次设备子行业“增持”评级，并提示投资者关注弥补智能电网短板环节——智能配电网建设带来的增量投资机会和由此带来的中低压一次设备市场需求的增长。（张洪道 S0570510120030）

  医药行业

  国联证券：生物制药明年景气有望回升

  在板块整体估值下移的背景下，医疗服务、中成药及医疗器械板块表现出了相对较强的抗跌性，受益于医疗服务对民间资本的逐步放开以及新版GMP 认证的推行，医疗服务及医疗器械行业将是未来增长最为确定的子行业，同时由于标的的稀缺性，估值被充足的流动性持续推高，目前行业仍在高速成长期，市场预期仍旧高度一致。中成药由于受到相关政策的保护，虽然一直面临上游原材料成本的高企，但在终端价格上的压力上要远低于化学药，高成长性被市场认同，随着近两月以来中药材价格的回落，我们认为一些低估值业绩迎来拐点的品牌中药企业将迎来投资良机。生物制品板块由于受到华兰生物浆站关停以及疫苗批签发增速缓慢的影响，全年板块表现较差，但明年景气回升仍值得期待。（周静 S0590510120015）