⊙世基投资 王利敏 ○编辑 杨晓坤

  在连续六连跌后，昨日沪深股市双双迎来缩量反弹。但从沪市微涨2.48点以及514亿元的成交量和当日盘势的反复曲折看，市场似乎正在出现试探性反弹。

  六连跌后终现小阳

  昨日沪市虽然出现微涨2个点的小阳线，但对于持股者来说无异于久旱逢甘霖。

  一是因为当日的小阳是在隔夜欧美股市及大宗商品均出现大幅下跌的背景下出现的。人们注意到，由于欧债危机持续发酵，近来欧美股市已经连续大跌数日，而本周三夜间更是弱势不减，连相对比较平稳的美股也大跌2.05%。这显然让期待隔夜周边股市反弹来稳定A股的投资者极为失望。所以昨日沪市在跳低17点开盘后最终能够翻红，自然极为难得。二是昨日的小阳出现在六连跌后，更让担心大盘“跌跌不休”的投资者喘了口气。至少在大盘下跌如自由落体后可以观察一下大盘是否短线见底，甚至期待有一个反弹的机会。

  坦率地说，近期的六连跌让市场极为恐慌。其一是六连跌走势本身在股市极为罕见，即使在大熊市中也很少，人们很担心是否有未知的大利空。其二是近期的消息面看起来似乎利多不断，利多不断还这么大跌，那么再来点利空岂不要跌得更惨。

  不管怎么说，既然出现了反弹式小阳，持股者自然可以有一些期待、有一些选择，甚至对极度看空者多少也有些压力。

  大盘连续走弱耐人寻味

  尽管大盘拉出小阳线，但为了对后市作出正确判断，人们还是有必要探寻一下六连跌的成因。

  虽然近期周边市场相当疲软，欧债危机持续发酵，但毕竟不足以让A股出现六连跌。第一是欧债危机对我国的影响更多的是在外贸出口上，而我国的金融机构并没有持有它们的债券，所以影响只是间接的。第二，尽管欧美股市近期走弱，也没有出现连跌走势，危机发源地股市没有连跌，而A股却出现连跌，这从逻辑上说不通。

  耐人寻味的，近期市场利好不断，例如随着CPI回落，一年期、三年期央票的收益率纷纷下调，小微企业连连受到金融支持，流动性定向宽松的态势日趋明显。尤其是证监会新主席上任以来，推出的众多利好受到了市场的广泛好评。强调上市公司分红以及上周末证监会的6大新政，无疑从制度安排的高度提升了市场预期。

  那么为何市场没有作出积极反应呢？据了解，经过长时间连续下跌后，多数投资者目前更加看重的是，短期内主宰市场涨跌的供需关系有没有改善。因为A股市场的长期走弱最直接因素是供需关系。一方面，融资、再融资，大小非不断抽资金，另一方面则是投资者纷纷退出市场，这就是市场的现状。

  仅仅是试探性反弹

  从昨日走势看，大盘走得相当犹豫反复，在前半段低开高走后，午后一度回落，只是最后一刻钟才被再度推高。无论从成交量还是阳线力度看，更像是一种试探性的反弹。

  从技术面看，由于大盘已经处于空头排列，反弹难度明显加大。从缺口必补的惯例看，如反弹真的拉开序幕，至少会去上补2459点到2448点的缺口。关键是补完缺口后，大盘能否在缺口上方稳住，并再度越上2480点。

  当然，随着11月CPI等宏观数据公布日期逐渐临近，财政政策、货币政策对股市的支撑力度会越来越显著。而且证监会新政的中长线利多作用也会逐渐对股市产生作用。从这个意义上说，时间对多方有利。

  但是，指数涨，利好会发酵，走势会越涨越好，甚至吸引场外入市；指数跌，情况会恰恰相反。据了解，昨日收盘前，关于国际板的消息再度升温。人们记忆犹新的是，近日的六连跌与国际板将推出关系极大。所以后市反弹究竟能走多远，还需要观察。