⊙农银沪深300指数基金

  基金经理助理 宋永安

  最近这段时间，国际市场可谓是愁云惨淡，欧债危机波诡云谲，美国经济看似复苏又有隐忧。在通胀高企之下，我国政府采取了货币收紧，房地产限购的调控政策，经济也因此在缓慢下行。看似如此的乱象，对股市好像没有正面的影响，未来A股的走势好似令人担忧，事实是否果真如此？

  欧债危机其实起源已久，如今的清算理所当然。富裕的欧洲必须靠自己解决问题，这是他们应该做的。美国经济方面，数据显示，美国10月PMI分项指标中新订单上行，库存指数下降；ECRI周度先行指标和周度失业人数申报数据均有好转趋势，美国货币供应量的剪刀差显示美国经济可能加速上行；美元回流迹象明显，在流动性叠加消费者信心恢复下，美国经济再次加速信号已现端倪。

  出于民生和经济转型的考虑，我国主动采取了宏观经济调控政策。在此之前，通胀趋势已拐头向下，得以初步控制。当下政府的目标是调控和保增长。在调控达到预期之后，货币政策的放松和财政政策的出台就是可以等待和预期的。而且最近已有了政策微调的迹象，有小银行的存款准备金率已经下调。在此预期之下，中国上市公司的盈利提升是可以期待的。

  在如此经济环境之下，投资机会必然会应运而生。今年以来股市整体下跌，但2000多只股票中上涨的股票有近400只，也就是说20%的股票有正收益。从年初的蓝筹价值回归，到之后的食品饮料等消费股的上涨，都显示了积极把握投资机会和发现股票内在价值的重要性。

  未来中国的经济将实现转型，包括生产要素和增长模式，未来几年内都将出现明显的转变。中国若干年的经济持续增长，使我国政府有较为雄厚的财力。在投资方面，通过适度的积极财政政策，保障房、国防、水利等领域的投资都会加大，国防和公共安全的支出比例也会增加，同时，服务业也将是内需发展的一个方向。

  投资的逻辑来自于事物发展兴衰和参与者的情绪，要弄清投资者情绪的波动比较困难。但是抓住关键的投资方向，寻找值得投资的股票，长期持有是一个比较好的策略。