⊙李剑锋 ○主持 梁伟

  一年一度的证券公司策略会大幕又拉开了，每到这个时候，券商研究所总是使出浑身解数，努力为投资者描绘一幅来年的投资蓝图，而这其中，对指数的预测往往是比较受人关注的一部分。预测对了，可以作为实打实的宣传资本，对于提升券商和分析师自身的知名度都有极大的促进作用。

  自证券市场出现以来，对市场的预测一直是广大投资者喜闻乐见的一项活动。美国著名的证券投资基金经理彼得·林奇就曾说过，一家著名的财经杂志每年都会找一些知名投资人对未来市场进行预测，他也经常受到邀请，虽然总体准确度不怎么样，但还是一年年地预测下去。

  在国内，也有好事者统计过券商对市场走势和点位的预测情况，准确率似乎也很低。但尽管大家都知道不能太当真，测点数还是成为了券商年会的一个保留项目。

  总体而言，对市场未来走势的预测分析通常包括以下几个角度。首先是基本面的分析，通过对宏观层面、产业层面、公司层面的分析预测，判断未来上市公司整体业绩的情况，并结合市场资金面的情况，确定估值水平的高低，由此推测市场的可能区间。其次是技术面的分析，主要依据是对各种图形指标的解读。再有就是一些另类的角度，例如对每年每月天干地支进行分析，通过易经的思路来预测市场。对一些大的机构来说，以基本面的分析来预测市场往往占据了主要地位，间或会有一些技术面的分析来辅助判断。

  研究显示，一个预测系统越复杂，变量越多，假设越多，该系统的预测准确率，尤其是长期预测准确率就越低。对股票市场的分析预测，往往会涉及到很多的变量和假设，这本身便制约了预测结果的准确度。所以，除非有什么秘不示人的独门绝技，否则，长期精准地预测市场基本不太可能。

  即便是准确预测了市场，离实际操作的成功其实还差得很远。第一，股市的操作最终要落到个股的选择上，一波牛市来了，有些股票涨了十几倍，有些可能还在原地踏步，看对行情选错个股的事情时有发生。第二，罗马不是一天建成的，牛熊市也不是一天形成的，上涨过程中会有调整，下跌过程中也会有反弹，即便看对了市场，也会出现在调整中被洗出，在反弹中买入被套的事情。

  当然，股票投资离不开对市场的预测部分，牛市中不好的股票也会涨，熊市中好的公司股价也会跌。没有对未来走势的一个基本判断，操作上是加仓还是减仓、仓位究竟有多重也就无从谈起。但这种预测仅仅是实际操作的一个要素，对行情的判断只是揭示了一种可能性，还需要未来市场的各种现象来验证判断预测是否准确，准确的话如何具体操作，判断错误的话又如何应对，这些都与投资业绩密切相关，也都超出了市场预测的范畴。

  有个券商研究所的负责人曾表示，他去参加策略会，最重要的是看策略报告中是否提供了他所不知道的信息，以及推理论证的逻辑是否合理，至于报告的结论，并不会太多地关注。也许，以这种态度来看待券商对指数的预测，会少一些期盼，多一点务实。