■最新评级

  新太科技 新兴业务助推业绩快速增长

  公司早期从事电信语音增值软件平台研发及系统集成业务，在国内几大运营商中市占率在65-95%左右。2008年债务重组引进佳都集团后，得益集团公司在轨道交通智能化、IT分销服务优势，公司业务全面向智能交通、融合安防、移动互联网和云计算迈进，并取得较理想成绩。我们认为，公司发展思路清晰，融合安防和智能交通无疑是未来几年发展最为确定的新兴产业，通过强化视频监控应用服务以及在轨道交通智能化现有优势，预计这两大新兴业务将助推公司业绩快速增长。预计11-13年EPS为0.14、0.20和0.37元。考虑到资产注入增厚作用及未来安防、智能交通发展空间与治理提升等投资机遇，首次给予“审慎推荐”。

  （第一创业 刘武 S1080511080001）

  豫园商城 优质主业与战略投资双轮驱动

  黄金饰品业务是公司发展最快的支柱产业，旗下有“老庙黄金”及“亚一黄金”双品牌运作，在目前景气度较高的黄金珠宝行业中占据优势地位，上半年受益于公司外延扩张的提速以及金价上升带来的黄金投资需求的旺盛，板块销售增速高达88.87%，公司对该板块采取较为谨慎的经营策略，较低的存货比率以及黄金租赁业务能够保证其具备较强的应对金价波动风险的能力。公司持有26.18%的招金矿业股权，招金矿业近年来黄金资源量及储量不断增加，外延扩张能力突出，我们认为其未来业绩有望维持高速增长，将持续为公司贡献较多的投资收益。根据RNAV 法的估值结果，公司重估价值区间为13.33~14.72 元，具备较高的安全边际。维持“推荐”评级。（上海证券 耿■ S0570510120045）

  航天晨光 两年两度提升控股股东层级

  2009 年11 月，公司发布股权划转公告，晨光集团拟将其所持7780万股股权划转给了科工四院；2010 年1 月，获国资委批准；转让完成后科工四院持有航天晨光23.98%的股权，成为上市公司第一大股东，晨光集团保留23.03%股权。时隔两年之后，股权有望再次向上转移，科工四院拟将之前接受的23.98%股权全部转让给航天科工集团，航天晨光的控股层级在两年之内完成了两级跳，第一大股东将从孙公司变为科工集团。这一方面凸显了航天晨光在科工集团的战略地位，另一方面也为集团范围内跨院的资产整合奠定了基础。近年来，公司主营业务稳定增长，而在集团“十二五”规划与“二次创业”战略支持下，外延式发展的空间有望打开。以现有业务测算，预计2011～2012 年EPS 为0.21 元和0.25 元。虽然估值水平较高，但考虑到上市公司在科工集团的战略定位以及外延式发展的空间，维持“增持”评级。

  （中信建投 冯福章 S1440510120040）