⊙海通期货研究所 王娟 ○编辑 梁伟

  央行决定下调存准率刺激期现大幅高开，现指昨日未能收复2600点关口，收上影线；IF1112午后出现贴水，尾盘短多离场积极。

  中国人民银行周三晚间宣布，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次调整为央行近三年来首度下调存款准备金率。在外汇占款负增长、公开市场到期资金锐减，经济处于下滑状态的背景下，下调存准率是市场预期之内，但是时间点却是超预期。无论如何，上证2300点、沪深300在2500点政策托底的意味非常明显。我们前期也提及，政策面和资金面最坏的时刻已经过去，因此我们认为上证2300点、沪深300现指2500是中期底部的概率较大。11月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数为49.0%，环比回落1.4个百分点。PMI自2009年3月份以来首次回落到50%以内，显示出经济增速回落趋势仍将延续。当然，这也是央行下调存准率的动因之一。昨日现指没有收复2600点一定程度上也显示了对经济下滑的忧虑。毕竟从此前两轮的类衰退时期股市表现来看，通胀见顶到经济见底这段时间，上证指数均是下跌的走势。通胀见顶回落期间半年内，视实体经济回落的幅度，股市可能整体表现平稳，也有可能大幅下跌。我们维持前期的判断，目前仍处于底部区域的反复，现指核心波动区间可能是2550点-2650点。操作方面，短线或有整固需求，但是政策释放出来的积极信号或令调整空间不大，若遇回调至2550点-2560一带尝试短多介入，设置好止损位。IF1112上方压力位参考2620点，下方支撑位参考2560点。