艺术品的估价

  ⊙梅建平

  下面我想要讲艺术品的估价。

  在讲数量化的定价方法之前，我们要强调这个方法有几个弱点。艺术品定量化的分析方法，首先，不解决真实性的认证问题，就是确真、确权的问题不解决；第二，这种方法也不能用来判断艺术品的历史价值到底是高还是低，就是它的艺术史的地位、艺术价值，它并不做出判断。这样一来大家可能会认为确真、确权、艺术价值如果不能解决的话，这个方法好像是很有局限性。得出这样的判断既对也不对。

  如果能找到比较好的比较作品，大家可以发现这还是一个不错的方法，虽然有这些限制。我个人认为它是一种新的方法，一种宝贵的新的工具。

  在学习定量化的方法之前，要记住拍卖行的估价也是不准的。估价从来就是一门艺术，就像天气预报一样，它不是上帝，它给出的是一种分析的结果，一种预报，在一个区间里边可能是对的。我们希望这个区间能够尽量窄，区间如果是从1块钱到15个亿，这个区间就没有意义。希望区间能够尽量窄，尽可能是对的。比如我们说北京明天有雨，我们希望有雨的概率80%、90%，八九不离十，不能天气预报连续十天预报有雨，连续十天都是错的。这个错的可能性太大了，这个预报就不准。如今，即便是世界顶级的拍卖行，你们要记住，他们有2/3的交易价格与售前的估计是不符的，这个现象很有意思。比如给出的一个估计区间，比如100万到150万之间，但是实际发生的拍卖价格或者是低于100万，或者是高于150万，也就是说大约67%的拍卖行拍卖的交易价格与售前的估价是不符的。

  其他也有一些估价的方法，比如画廊也有一些估价，这些估价有没有办法可以独立地来检验到底是好还是不好？我们不知道。我们没有很系统的资料来印证它到底是好还是不好。而拍卖行有一个好处就是有拍卖图录，图录里边有估价，拍卖以后可以印证之前估的到底是准还是不准，我们有科学的方法。所以我们要知道一个方法到底是好还是不好，我们必须把它的估价和交易价格进行很系统地比较。

  那么，我们估价的目的是什么呢？估价的目的是为了进行投资。如果从投资角度来进行估价，我们除了从艺术角度要研究艺术品的价格是怎么样变化的，我们还必须从其他的角度，凡是那些对艺术品的价格会产生影响的因素都必须要进行分析讨论。

  比如说首先我们要研究今后不同的投资偏好。这就要了解今后我们的作品要拍卖了，买家可能是谁，藏家可能是谁，是纯粹的艺术藏家，还是卖给其他的艺术基金，还是卖给温州的投资者？大家都知道温州的投资者有比较高的风险偏好，他们是愿意承担风险的。如果是卖给对风险就有比较强的承受能力的投资者，那么在进行估价的时候，对风险比较高的，比如当代的作品，价格就可以略定高些(或在投资的时候相对来说配置的时候会多一点)。如果以后在拍卖的时候藏家更多的是机构投资者，机构投资者可能会更多地对那些所谓的蓝筹作品更欣赏，这样一来可能当代价格就可以略定低些(配置的时候会少一点而蓝筹作品多一点)，因此风险的偏好对定价是有影响的。

  （作者系长江商学院金融学教授, 梅摩艺术品指数共同出版人。本文为其《艺术品投资讲座》的第23部分, 本报作系列连载）