鹏华消费优选基金经理王宗合：高档白酒将受益于消费升级

  ⊙本报记者 黄金滔 安仲文

  临近年底，以白酒为代表的消费股进入消费旺季，上周在股市持续阴跌的情况下，白酒股一枝独秀，受到资金追捧，申万白酒板块一周涨幅高达5.7%，涨幅位居各板块之首，成为弱市中少有的亮点。今年以来鹏华消费优选作为消费主题基金中的一匹黑马，业绩表现突出。Wind数据显示，重点布局白酒板块的鹏华消费优选上周涨幅0.21%，其重仓的五粮液和贵州茅台上周涨幅分别达8.40%、4.69%。岁末年初消费旺季白酒股能否持续上攻？记者就这些问题专访了鹏华消费优选基金经理王宗合。

  基金经理王宗合表示，对白酒板块的投资是从中长期角度出发的，短期股价涨跌受噪音干扰较多，无法判断。在消费升级大趋势背景下，高档白酒处于量价齐升阶段，行业景气度持续处于高位，具有品牌优势的高档白酒企业明显受益。而处于次高端的白酒企业，由于价格空间被拉开，运作空间变大。另一方面，具有历史积淀的地方名酒企业，在市场运作、产品推广等方面的管理水平近年得到很大的提升，有利于这些企业业绩的超预期增长。目前来看，上述几方面发展动力仍然持续，甚至在某些企业中加速。因此比较看好白酒板块表现。

  对于白酒板块的传统分类方法，鹏华消费优选基金经理王宗合提出了不同看法。王宗合指出，在研究过程中并不是以一线和二线来划分白酒行业，根据中国白酒的特点，更好的分类方式是高端白酒、次高端白酒、中端白酒、低端白酒这种划分方法。因为从投资的角度没有特别偏好某种类型，每种类型的企业所处的行业环境不同，企业经营周期不同，企业管理者能力不同，治理结构不同，更多的是个性化分析决定投资。

  鹏华消费优选基金经理王宗合还表示，今年市场的估值水平整体上是下降的，同样白酒板块的估值水平也是下降的，今年以来龙头企业的业绩增长在40%以上，而这些股票的涨幅都远小于业绩增长幅度，因此估值水平处于低位。估值水平和白酒产品提价空间之间没有关系。同时，王宗合针对白酒股投资中应注意的风险提出了三点看法，一是注意行业景气度的变化；二是对于高端白酒，要注意品牌在消费者心目中的地位变化；三是次高端以下白酒要注意企业的能力和动力，同时要关注企业的经营周期，主力产品的产品周期。