⊙西部证券 黄铮

  我们认为，全球经济缓降的暗淡前景，国内制造业萎缩得以验证，这是最终导致上周A股步步盘弱的焦点所在。暴挫陡然加速股指下行速率，将前期技术压力演变为趋势上的修复整理，市场重返底部加固的弱势格局之下，短线参与的机会少而有限，操作上以避险防御为主。

  与上周沪深300指数走势迥异的是，一部分权重品种出现了久违的抵抗性下跌，较为突出的是带量反弹的保险指数、银行指数和房地产指数，上周上涨幅度分别为4.67%、1.27%和0.4%（同期沪深300指数周跌幅0.49%）。虽然我们还需要在接下来的几个交易周，继续观察这类主要权重股底部稳固能否得以延续，以及煤炭石油、有色金属等资源品种的止跌信号何时出现，但是不可否认的是，低估值的优势已经制约了多数权重股的下行空间。不能忽视的是，上周股指盘中的大幅跌宕，仍在加快题材品种的风险释放要求，市场一时之间还难以从热点方面，重新梳理并聚集出新的做多力量，这也会在另一侧面拉长市场底部的加固周期。

  综合技术形态来看，周线四连阴令股指重心有所下移，不过，沪指反复夯实的2300点底部支撑继续有效。从上周五尾盘指数相对抗衡的表现来看，市场进一步下跌的做空力量有所减弱，三重底的加固作用也在抑制指数下行空间。以最近一次沪指探底（上年七月初）后的市场走势来看，整个筑底阶段是经历了十二个交易周以上方才完成，当前两市也只有重返加固，才能对暴挫后的市场信心有所恢复。预计，本周沪指2400的反复争夺仍将延续，但股指盘中振幅会较上周大幅收敛。在市场趋势性反弹条件并不成熟的整固阶段，不妨保持相对的防御策略，对政策受益的强势股的底部企稳要关注，并寻找下一阶段具备年报预热潜力的绩优品种。