⊙亚夫

  一个基本判断，明年依然是历史转折点上的调整年。在这样的背景下，明年经济棋局将有哪些看点，会怎么走？具体到沪深股市，又需要考虑哪些影响因素？现在，如果用过于短线的眼光来看，那是有点困难的；如果只限于国内情况，也很难看清楚棋路；只有把内外部因素和短期与中长期因素结合起来，才能理出一点头绪来。

  这里，在分析明年经济可能会出现的棋路之前，先把业界在去年对今年的经济趋势和沪深股市走向的预测做一点小结。比较遗憾，有超过八成的机构都看走眼了。其中有几家很有名气的老牌券商，不仅对宏观趋势看走了眼，对沪深股市走势看走了眼，就是对一些具体的投资品种也看走了眼。可谓全军覆没。这就有点不爽了。

  那么，是不是分析师们不卖力，功夫做得不到位呢？不然，至少不尽然。因为，今年的棋局太复杂了，超出了很多人一生的经验，包括一些资深人士的经验。具体来讲，国际方面有四件大事影响了整个棋局的基调，影响了全球资金的流向和流量。哪四件大事？

  第一，北非和中东地区的政局变化。从今年春天到现在，整个北非和中东地区持续不断地处在政治动荡之中。这个地区的不少国家正在发生剧烈的政权更迭，它既是现代国际政治的博弈结果，也是地缘政治发生结构性冲撞的结果。而其下面深藏着文明冲突、社会冲突、经济冲突和资本冲突。由于该地区是原油等关键能源的输出地，因此政局的动荡直接影响了世界经济。

  第二，欧洲债务危机的恶化。欧债危机其实早在前两年就已经爆发了，今年之所以表现得特别耸动，是因为它已经由一些国家的主权债务危机发展成欧洲银行的危机，欧元的危机和欧洲财政的危机，甚至是欧盟的政治危机。今年，这个烂摊子被全面打开了，所以就显得麻烦不断，需要花很长时间和代价来治理。这就对世界经济的动荡增加了上下摇摆的力量。

  第三，“占领华尔街”运动。这是发生在美国，发生在“国际资本”中枢之地华尔街上的一场群众运动。这场运动到现在还没有终止。而它的引爆原因虽然复杂，但是美国债台高筑，失业率居高不下，小老百姓甚至中产阶级日子越来越难过，是很明显的诱因。现在，美国经济有好转迹象，但这场运动能不能就此结束，还很难讲。而它对全球投资者的心理影响是严重的。

  第四，美国重返亚洲。今年以来，美国在东亚及南亚地区动作频频。美国重返亚洲的一系列政治、经济、军事、外交动作，正在深刻地影响着这个地区的既有秩序，影响着该地区一系列既有的经济合作。而历史上，美国人曾经在这里打过韩战、越战。在美国首都华盛顿，就有这两场战争的纪念碑。现在，美国全面施加对该地区的影响力，明显摇动了该地区的经济与贸易关系。

  这些已经和正在发生的重大事变，是一般分析师们能把握得了的吗？当然不是，因此，今年的看走眼是有原因的，不足为怪。而国内方面，也有三件经济大事影响了人们的判断。

  第一是物价。物价问题成了今年的突出矛盾，成了影响民生的大事。这是可以理解的。因为这牵涉到大多数人的钱袋子，牵涉到老百姓的日常生活和幸福感。现在，物价趋势总算向下拐头了，这让人们松了一口气。但物价问题只是表象，深层次矛盾更值得关注。而这些矛盾如果得不到解决，未来物价走势还会成为热点。

  第二是房价。房价问题直到最近才有所松动。这个问题早已不是单纯的房地产问题，而是整个经济是否加速扭曲、财富分配是否加速失衡、社会不公是否加速严重的问题；是通货膨胀能不能得到有效抑制，资源配置是否加剧错位，结构调整是否越调越糟的问题。现在，这种治理花了两年时间才刚刚见到效果，情况如何也在持续影响着人们对经济的预期。

  第三是货币政策。货币政策操作在今年的表现可以用“哑巴吃黄连”来形容。一方面要面对日益严重的物价上涨压力，另一方面又要为经济的平稳运行提供必要的资金支持。在多目标情况下，今年的货币政策显然把压通胀放在了头等位置，因此，整个社会都觉得紧绷绷，怨言不少。不过，就今年谈今年是讲不清楚的。今年物价上涨其实和前两年的货币过度投放有关。

  在这一系列内部与外部因素都在发生巨大变化的情况下，叫分析师们怎么来判断宏观经济的走向呢？又怎么能给出沪深股市以合理的波动区间呢？因此，今年的看走眼可以理解。问题是明年，明年怎么看？很显然，国际方面的变化还在进行之中，而国内的政策需要做因应调整。因此，明年的看点主要看内功，看民生内需。如果股市也把股民看做是内需的一部分，那或许还有戏。