2011年，是“涨”声四起的一年，伴随着吃穿住用行各品类价格的上涨，居民消费价格指数（CPI）也步步攀升。与此同时，2011年也是“调控”贯穿始终的一年，从“加息”收紧流动性到“限购”调控楼市，再到“补贴”保障生猪供应，政策着力点围绕“抗通胀”展开。

  回顾这一年“涨”与“控”所走过的历程可以发现，流动性过剩、物价上涨、房地产泡沫化问题得到有效控制，“控通胀”已经取得阶段性成果。相关政策措施的成效将在2012年继续显现，“2012年通胀将继续回落”已经成为市场共识。

  ⊙记者 梁敏 ○编辑 衡道庆

  2011：

  CPI飙升 稳物价措施不断出台

  2011年即将过去，回顾这一年的CPI走势，用一部好莱坞大片《速度与激情》来形容非常贴切，就像赛车狂飙在高速公路上一样，2011年的CPI涨幅也在不断飙升。

  国家统计局的数据显示，2011年1月，我国CPI同比上涨4.9%，与2009年-0.7%，2010年3.3%的同比涨幅比较，CPI涨幅提高十分明显。随后的半年间，CPI一路走高，从6月开始的4个月里连续保持同比上涨超过6%的水平。其中，7月份CPI同比上涨6.5%，为年内最高点，同时也创下三年来的最高位。

  尽管此后CPI涨幅逐月回落，进入下行通道，但10月CPI同比上涨依然达到5.5%，而去年同期是4.4%。并且，从环比来看，10月份仍上涨0.1个百分点。

  对于2011年最后两个月的CPI，市场普遍预计涨幅仍会继续下降，11月份同比涨幅将跌至5%以下，到年底将进一步回落至4%以内。尽管如此，国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群在接受本报记者采访时表示，“4%”这个年初预期的调控目标不可能完成，预计全年CPI涨幅将在5%左右。

  分析2011年CPI快速上涨的原因，很多人会首先提及“食品价格上涨”。由于食品价格占据CPI中三分之一的权重，因此，食品价格的波动对CPI的影响会很直观地表现出来。

  根据统计局数据，由于猪肉价格上涨，下半年以来CPI涨幅中的两成都是由猪肉贡献的。一时间，猪肉抢占了各大财经媒体版面的显著位置，谈及CPI必言猪肉，“猪肉跑得比刘翔还快”、“猪肉绑架CPI”等说法开始出现。

  不过，在央行货币政策委员会委员周其仁看来，货币超发才是造成通胀压力加大的根源，“钱多为源，才生出高价之水；钱多为本，才长出通胀之木。”

  张立群也指出，为了应对国际金融危机冲击，防止经济增速过快下降，2008年四季度开始我国采取了“一揽子”计划，实行适度宽松的货币政策和积极的财政政策，在拉动经济增长的同时，也使货币供给量增加较多。

  “2009年广义货币供给量（M2）余额由2008年末的47.5万亿元迅速增加到61万亿元，2010年末又进一步增大到73万亿元。货币供给总量明显偏大，资金流动性过剩问题比较突出，对价格形成了较大压力。”张立群说。

  除此之外，土地、劳动力、矿产品等要素价格上涨，与原材料价格上涨结合，导致下游产品成本压力加大，进一步增强了价格上涨的心理预期。

  另一方面，2011年，随着CPI涨幅的飙升，各种稳物价政策措施也不断出台：为收紧流动性，央行今年以来连续3次上调存款准备金率，并连续3次加息；为抑制房价过快上涨，各地纷纷出台“限购”措施；此外，针对农产品流通、生猪供应等方面都有相关举措出台。

  2012：

  通胀压力有望回落 不确定因素仍存

  随着各种措施的落实，流动性过剩、物价上涨等问题得到有效控制，物价回落的基础也更加坚实，明年通胀水平会小于今年已经成为市场共识。

  对于明年通胀回落的幅度，比较乐观的预测认为，CPI涨幅有望回落至3%。张立群指出，支持物价稳定的因素正在持续增加，预计2012年物价涨幅总体趋降，CPI涨幅在3%左右。

  国泰君安证券首席宏观分析师姜超也表示，基于当前需求的下滑，未来通胀将持续回落，预测2012年CPI、PPI涨幅均将下滑至3%。他同时预测，通胀底部将出现在2012年中期，预计PPI涨幅最低值为1%，CPI涨幅最低值为2%。

  但有些学者和分析人士则认为，明年各种不确定性因素较多，通胀压力仍将比较大。

  国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松指出，明年CPI将有限回落，全年CPI涨幅为4%，并将呈现“前高后低”走势，峰值可能出现在1、2月份，低谷出现在7月份。银河证券首席经济学家潘向东也认为，明年CPI涨幅会在4%左右。

  事实上，无论从外部环境还是内部因素来看，明年通胀上行的风险都是存在的。

  从国际环境来看，国务院发展研究中心副主任卢中原指出，目前，欧洲债务危机的发展形势并不乐观，明年或会更加严峻。美国经济政策和政治周期带来的影响也具有极大不确定性和不稳定性。如果明年美国再出台新一轮量化宽松政策，会导致热钱大量流入中国，防通胀的压力还会很大。

  此外，从中国经济发展的各项要素成本来看，劳动力价格、地价、能源和原材料价格、环境污染的治理成本等都在上升，将导致通胀压力加大。

  在这种情况下，分析人士预计，4%仍将是明年CPI涨幅的控制目标。总的来看，如果说今明两年经历急升急落，像在走一个“陡坡”，那么从中长期来看，上述要素价格的持续上涨将使得中国的通胀形势形成一个“平坡”，也就是说，通胀在未来几年或将成为一种常态。

  中国社科院数量经济与技术经济研究所所长汪同三指出，导致中国通胀压力加大的因素正在发生变化，正从需求拉动型向成本推动型转变，因此，通胀问题将在“十二五”期间持续存在。

  据了解，在国家发改委日前宣布上调电价后，水务改革也将拉开序幕，多地正在酝酿改革方案。在这方面，湖南长沙已经先行。日前，长沙水价上涨三成方案已获批。

  分析人士指出，“十二五”期间我国将加快资源价格改革步伐，电价、水价、天然气和成品油价格等与民生相关的诸多资源价格形成机制改革都有望提速，这将在一定程度上影响通胀水平。

  与此同时，农民收入水平低下、农业生产成本大幅上涨、农业资源紧缺、中国的农产品价格跟国际市场相比存在明显差距等因素，都决定了未来农产品价格将温和上涨。再加上劳动力成本也将逐年上升。这些都会进一步推升通胀水平。

  “经济增长10%以上、CPI涨幅3%以下的完美状态很难再出现了。”博时基金宏观策略总经理魏凤春对记者说，未来几年CPI涨幅将围绕5%上下波动，通胀压力较大将成为常态。

  政策或偏向“调结构”与“稳增长”

  防通胀、保增长、调结构——2011年，宏观政策在上述三个方面努力寻求着平衡。2012年，这种情况仍将继续。只不过，“保增长”可能会被“稳增长”取代，政策平衡木或更偏向“调结构”与“稳增长”。

  由于通胀形势严峻，2011年，政策着力点主要在防通胀，但随着通胀压力和经济增速的双双回落，预计明年政策平衡木会出现一些变化。

  中国物流与采购联合会日前公布的数据显示，11月制造业采购经理指数（PMI）跌破50%的荣枯分水岭，预示经济景气由扩张转为收缩，加上数据公布前夕央行意外下调存款准备金率，有观点认为，政策正逐步向“保增长”倾斜。

  汇丰中国首席经济学家屈宏斌就观点鲜明地指出，从政策层面看，“保增长”已取代“控通胀”成为政策的关注点。明年政策将围绕“反通缩”展开，即防止经济减速的苗头持续扩大，财政政策将发挥更大作用。

  张立群也表示，明年房价、食品价格和物价总水平同比涨幅预计将明显降低，然而在出口、投资增幅下降拖累下，经济增长率预计将继续平稳降低，并且受世界经济和国内房地产市场调整等不确定因素影响，还存在发生较大波动的可能性，“明年宏观调控的重点预计将由控制通胀转向巩固经济增长的基础。”

  但值得注意的是，国家将“十二五”期间经济增长目标定在年均7%，意味着已经做好了一定的减速准备，为结构调整留出余地。中国长期的发展目标正从“保增长”逐渐向“稳增长”的中速增长靠拢，“调结构”在经济任务中的地位将逐步上升。

  因此，不少专家强调明年经济发展过程中“调结构”的重要性。

  “我觉得明年还是应该控价格、调结构、稳增长、惠民生，我把稳增长放在第三位。”卢中原说。他同时强调，明年结构调整面临很难得的机遇。一般来说，经济增长速度放慢是实行优胜劣汰、由市场机制加速结构调整的最好时机。同时，我们面临新一轮技术革命和产业革命的机遇和挑战，加快结构调整的压力进一步加大。