□ 朱剑平

  随着液晶显示的应用范围越来越广，位于这一产业链上的企业受到投资者越来越多的关注。而生产液晶显示（LCD）面板的关键材料之一便是液晶材料。日前，正在招股的烟台万润精细化工股份公司，TFT液晶单体销量占全球市场份额超过15%，作为国内液晶材料龙头企业，正受到众多投资机构的追捧。2008年至2011年上半年，烟台万润营业收入分别达到6.4亿、4.0亿、7.3亿、4.7亿，净利润分别为9362万、6340万、9980万与7714万元。经受了金融危机的冲击，烟台万润的成长性更是可圈可点。

  液晶单体国际市场份额超过15%

  烟台万润专注于生产液晶显示（LCD）行业的上游液晶材料产品，主营业务为液晶材料的开发、生产和销售。液晶单体和液晶中间体是烟台万润主要的业务收入和利润来源。液晶材料是电子信息领域的特殊材料，是一类具有各向异性的有机化合物，是生产液晶显示（LCD）面板的关键材料之一。液晶材料在制造过程中有三个主要环节：液晶中间体制备、液晶单体合成及提纯、混合液晶配制。烟台万润主要从事液晶中间体制备、液晶单体合成及提纯的业务。液晶中间体主要应用于液晶单体的合成，液晶单体主要用于配制混合液晶。

  目前，液晶材料的生产技术集中在德国、日本和中国。烟台万润在国内液晶材料行业处于领先地位，生产的液晶单体和液晶中间体主要用于TFT混合液晶，国际上能生产TFT混合液晶的主要是Merck、Chisso和DIC。在高端混合液晶材料领域，上述三家公司的销售额占全球市场95%以上。烟台万润是上述客户的长期合作伙伴，同时向国际三大主要混合液晶生产商长期供应TFT液晶材料，其2010年占TFT液晶材料（液晶单体）国际市场份额超过15%，已经成为国内主要的液晶单体、液晶中间体供应商之一。

  行业未来发展前景广阔

  全球液晶行业目前处于快速发展期，液晶显示广泛应用于液晶电视、个人电脑、手机、数码相机、数码摄像机等领域。随着大尺寸液晶电视、个人电脑平板化等消费结构的变化，液晶显示模式逐步向大尺寸、高质量、真彩显示等方向发展，液晶材料的制造也相应出现了升级趋势，全球开发和研究液晶材料的力度也越来越大，加速了液晶材料行业的发展。

  预计未来几年整体TFT液晶面板的产量依然将保持10%左右的平均增长速度。目前，全世界的TFT-LCD生产线主要集中在中国台湾、韩国和日本三地。近年来，世界各大LCD厂商都非常看好该行业以及中国大陆的发展前景，多家企业纷纷宣布将在中国大陆投资高世代的液晶生产线，未来将有大量产能投产，成为行业内重要的规模增长点。我国政府从2009年开始实施的家电下乡等扶持政策，已经惠及到液晶电视领域，大大拉动了液晶电视的市场需求。近几年，已经有6家企业获批在中国大陆投资6代线以上的液晶面板制造工厂，上述生产线投资总额预计将超过1500亿元，这必将加大产业链的扩张速度，带动液晶材料、玻璃基板等上游产业的发展。同时，国际上主要液晶生产厂商逐渐将其液晶单体与液晶中间体的生产转移至国内，为我国液晶材料行业的发展提供了前所未有的机遇。烟台万润作为液晶材料行业的主要供应商之一，未来发展前景广阔。

  2008年底至2009年初，由于世界经济危机的影响，液晶材料行业的整体需求短期内出现一定程度的放缓；但是2009年二季度开始，在TFT-LCD行业的拉动下液晶材料行业持续恢复，液晶材料行业长期增长趋势未出现转变。烟台万润2010年已完全摆脱全球经济危机的影响，并创下销售收入和净利润的历史新高。2011年1-6月烟台万润主营业务收入和净利润又分别较上年同期相比上涨28.41%、36.40%。

  长期专注形成技术壁垒

  烟台万润自成立之初，就紧随发达国家主要液晶材料生产商的步伐，专注从事液晶单体和中间体的研究。烟台万润1999年获得国家人事部批准建立了“博士后研究工作站”，并拥有一个省级企业技术中心。随着液晶材料产品的不断升级换代及客户日益提高的产品需求，烟台万润不断推出新产品，报告期内烟台万润新产品占主营业务收入的比重分别为21%、23%、31%和31%。目前，烟台万润已拥有的发明专利达到10项，并拥有多项技术成果和工艺诀窍。

  液晶行业对材料的品质和批次稳定性要求很高，上述三家国际知名的混合液晶材料生产企业，均有较为严格的供应商选择流程及认证标准，因此对于供应商有一个较为充分的了解和认证过程，在符合条件的前提下才能与供应商进行长期合作。烟台万润自成立以来，即陆续与Merck、Chisso和DIC开始合作，长期稳定的合作关系使烟台万润的销售具有稳定性和持续性,经过长期的积累，烟台万润以严格的质量控制和优质的产品品质得到了混合液晶材料行业三大国际生产企业的认可，树立了专业、优质的企业形象，双方的合作关系进一步巩固。烟台万润于2008年分别与Merck和Chisso签订了长期合作协议。

  烟台万润研发水平较高，生产工艺与质量控制能力强，产品质量稳定，产品毛利率在行业中处于较高水平，报告期内烟台万润主营业务毛利率分别为34.69%、38.16%、31.26%和36.51%。

  募集资金项目助力公司解决产能瓶颈

  2009年下半年开始，全球液晶显示需求快速复苏，带动了液晶材料行业的需求增长，烟台万润业务量也呈稳步上升的趋势。虽然通过内部挖潜、加班加点、增加外购初级中间体等方式来提升产能，但是受到生产设备及能力的限制，烟台万润依然无法完全满足客户的需求，烟台万润产能已经达到饱和状态。烟台万润急需通过本次募投项目的建设来增加生产设备、扩大生产规模、以提高生产能力、降低生产成本、增加市场份额。

  本次募集资金将全部用于年产600吨液晶材料改扩建项目一期（400吨），预计可生产100吨液晶单体和300吨液晶中间体，该产品与烟台万润现有产品属于同类产品，项目投资为35924万元，截至2011年6月30日，烟台万润已经累计投入9821.17万元。完全达产后，预计正常年份增加营业收入85000万元，本项目计算期内年均净利润14594万元。(CIS)