⊙陈操

  在国家统计局公布11月CPI涨幅创出新低4.2%的背景下，周五两市继续维持调整走势，成交量再次创出新低。对此很多人迷糊了——如果说今年以来股市的下跌，其中一个重要的原因是由于连续上涨的CPI数据引发的对于恶性通胀的担忧，那么当CPI涨幅出现快速回落的时候，为什么股市还跌呢?

  的确，今年以来伴随着通胀压力的不断增大，股市在经历了年初短暂反弹之后，便呈现单边下跌的走势。这个时候，投资者害怕的是管理层为了减少市场过剩的流动性，将会持续推出更为严厉的调控政策。但伴随着股市的连续下跌，投资者信心也随之涣散，由此便产生出了另外一种担忧——CPI涨幅回落速度如此之快，是否预示中国经济增速回落趋快，未来硬着陆的风险是否在加大呢？

  其实今年以来，笔者就一直强调，无论是海外的欧债危机，还是国内的通胀压力，都不会出现失控的局面。原因很简单，历史证明，只要人类意识到的问题，就不会是太大的问题。这一点尤其在我国更为明显。所以当国内所有人都在探讨未来可能出现恶性通胀之时，其实也就等于告诉我们，通胀既不会失控，而且离回落也不会太远了。

  同样的道理，当所有人又在为股市下跌找出“经济增速可能大幅回落，硬着陆风险加大”的理由时，笔者可以非常肯定地说，这样的担心和数月前对恶性通胀的担忧一样，杞人忧天。更何况，我国经济增长转型具有巨大的发展空间，未来中国经济实现有质量的增长是完全有保证的。

  而之所以目前市场一跌再跌，原因就是投资者信心丧失。在股市不断寻找市场底的过程当中，盲目悲观的心态导致了市场不断涌现杀跌力量。不过虽然市场继续维持着低迷走势，但这段时间，以银行股为代表的一批权重股相对比较抗跌，而之前受消费升级政策刺激表现坚挺的酒类、医药类权重股却明显偏弱，它们的补跌从某种意义上来说，正是市场加速探明底部的一个重要特征。