时间：2011年12月8日14：00~15：30

  地点：中国证券网（www.cnstock.com）

  嘉宾

  刘亦千 上海证券基金评价研究中心基金分析师

  王蕊 晨星（中国）基金评价业务负责人

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  “毛基”因何而来

  游客26548问：毛基是否说明管理基金的基金经理投资水平不高？毛基里面能淘到金子吗？

  刘亦千：毛基出现最大的原因在于基础市场表现持续较差。部分毛基其累计净值或许很高，因为在陆续分红降低净值之后又市场下跌导致净值降至1元以下，因此毛基不能说明基金的基金经理投资水平不高。毛基中也有投资管理水平不错的品种，值得投资者关注。

  王蕊：今年股市遭遇系统性风险，次新基金也未能幸免，须从中长期对基金进行关注；毛基中也不乏亮点，次新基金可能只是刚成立便遭遇股市系统性下挫而成为毛基，部分毛基也可能会通过变更基金经理努力提振业绩。

  游客42938问：毛基和低价股有什么相同之处或者差别？我们能用投资低价股的方法投资毛基吗？

  刘亦千：低价股的特点在于估值水平较低。而低净值基金为基金持有资产价格合计除以基金份额的商，与估值水平完全没有关系。事实上，毛基持有的股票可能都是估值非常高的品种。因此，两者没有共同点。我们不能用投资低价股的方法来投资毛基。

  游客82011问：专家您好，我自己今年购买的一只新基金净值也低于一元变成毛基了。这种基金应该赎回还是长期拿着？

  王蕊：新基金短期内难以判断其投资能力，目前从新基金变成毛基的情况难以判断是基金投资能力造成还是市场行情造成，建议先持有观望。

  游客52032问：专家您好，今年以来市场上不少基金都出现跌破面值的情况，请问原因何在？跌破面值是否意味着其投资管理能力不济，不具备投资价值？

  刘亦千：今年以来市场持续下跌，因此打压基金净值表现，并不能代表基金产品设计和基金经理管理水平不高。不能以此作为您是否赎回该基金的理由。您可以比较该基金与其他类似基金的优劣，如果还不错，建议您继续持有。

  不“恐惧” 不“贪婪”

  游客29283问：如果股市上涨，毛基的上涨幅度会更大吗？

  刘亦千：不会，任何基金的上涨幅度均依赖于基金产品定位和基金经理的投资管理能力。与基金单位份额净值完全无关。

  王蕊：不一定，需看基金的组合配置和基金经理投资能力。不能从净值上单方面说毛基的下跌风险低，上涨空间大。

  游客93020问：今年股市不好，基金净值下跌也很多，我看到有些基金净值只有六七毛了，投资这种基金应该风险很小吧？

  刘亦千：基金的风险与其产品定位和投资管理能力密切相关。与基金净值完全无关。投资低净值基金不会降低风险。

  王蕊：投资基金的风险不应该以单位净值来决定，需要结合基金的基本面和股市两个方面。如果股市处于高估值的区间，便宜的股票型基金一样风险不小的。

  游客26548问 ：现在很多基金产品已经低于一元了，应该抄底这种毛基吗？净值较低的基金会不会下跌的风险比较小？

  刘亦千：基金是一种长期资产配置工具，不应该以操作股票的思路来投资基金，换句话说，投资基金不应当存在“抄底”的念头。此外，基金的风险与其产品定位和投资管理能力密切相关。与基金净值完全无关，投资低净值基金不会降低您的投资风险。

  王蕊：选择基金不应以净值的高低为标准，需要关注基金经理、团队、费用、投资组合、业绩风险等因素。投资管理能力不好的基金经理，即使再便宜，未来业绩不好的风险依然较大。

  游客63029问：投资股票的逆向投资法可以用于投资基金吗？

  王蕊：可以进行借鉴，股市疯狂的时候卖出而低迷的时候买进的逆向投资，相对应股票型基金，一般情况下在股市疯狂的时候个人投资者也是处在大量申购股票型基金的时候，但此时往往是在股市高点；股市低迷的时候股票型基金成为赎回的对象，而此时多是股市处在低位的时候；所以逆向投资法在一定程度上可以借鉴。

  下一步怎么投

  游客73820问：如果对债券基金股票基金、股票基金中的指数、分级、主题、蓝筹等基金简单排序的，您依次看好的品种是什么？

  刘亦千：不同经济周期和市场环境下适应不同基金运作，不同的风险偏好这对基金的选择也不一样。在当前市场，作为一个相对稳健的投资者，我认为应该按照债券型基金、分级基金中的稳定收益份额、蓝筹基金、指数基金、分级基金中的杠杆收益份额。其中主题基金因为主题多样，不能一概而论。

  王蕊：债券收益率普遍仍处在高位，且随着政策放宽预期加强有利于刺激债券市场表现，因此目前债券基金的投资机会较好；股票基金中，目前股市估值不高，风险相对偏低，但考虑经济下滑等因素的影响，股市波动的可能性仍将较大，因此，分级基金的B类份额和主题类基金风险偏高，较难把控；而分级基金的A类份额、指数和蓝筹等股票基金依次成为较好选择。

  游客30294问：近期人民币兑美元连续跌停，目前投资QDII会是个好时机吗？您比较看好哪些品种？

  王蕊：QDII投资机会还要看全球整体的经济形式，就目前的情况来偏谨慎。多关注贵金属类的投资机会，不过需要从长期配置角度考虑。

  刘亦千：人民币兑美元即使跌停也就0.5%，虽然这对QDII必然形成利好，但对QDII净值增长的贡献幅度并不大。因为人民币兑美元贬值的持续时间还不确定。如果一定要选择的话，主要投资美国市场的QDII优势更大。

  游客29128问：今年以来投资股基的很多基民损失惨重，剩下的时间里投资哪些产品有可能收复失地？已经亏损的产品需要割肉离场吗？

  刘亦千：今年剩下的时间已经不多了，不可收复失地。在未来的1年或更短的时间内，债券型基金或更具优势。基金作为长期资产配置工具，不建议以短期净值表现作为申购或者赎回的依据。

  王蕊：目前债券基金投资机会相对较好；目前股市估值处在低位，系统性风险有所释放，但鉴于经济下滑等因素影响，股市能否回暖仍难以判断，对于已经亏损的产品，建议暂观望一段时间再作定夺。

  游客89302问：今年以来股票型基金整体表现不佳，未来一个月这种现象能否得到改观？

  王蕊：年关靠近的时候一般情况下资金面会有所紧张，且在经济增长下滑的背景下，股市较难出现一波上涨行情。

  刘亦千：从外围市场来看，欧债危机持续深化，从国内市场来看，无论出口、投资还是消费都呈下降趋势，经济形势也比较严峻。在政策没有大的转变的情况下，我个人认为未来一个月整体表现不佳的现象难以得到改观。当然，在政策微调下部分行业或有超预期表现，主要投资该类资产的股票将表现出色。

  （本报记者 丁宁 整理）