⊙本报记者 朱周良

  近期印尼、泰国等国纷纷降息，令人感到欧债风暴已经登陆亚洲。在外部逆风的干扰下，明年的经济和市场形势会如何演变？A股又会有何种表现？本期访谈请到的是纽约梅隆资产管理公司旗下的两位投资专家，分别是纽约梅隆旗下亨茂投资集团CEO薛文熹以及纽约梅隆旗下固定收益专业机构Standish的全球宏观策略师希金斯，两位专家分别从金融市场和宏观经济两方面对亚洲的经济和市场前景作出了深入的剖析。

  欧债不会阻断世界经济复苏

  基金周刊：欧债危机是今年的最大主题，您对欧元区主权债务局势的发展如何看？明年的情况会是怎样？

  希金斯：在我看来，欧元区主权债务危机还没有渡过最困难的时期，随着欧洲所谓外围国家的债务危机不断蔓延，法国、荷兰、奥地利、芬兰等拥有最高信用评级的欧洲国家也都出现发债成本大增的现象。近期，法国基准的10年期国债与德国国债的收益率溢价扩大至200个基点以上，自上个世纪90年代以来，我们还从未看到过这种情况。

  展望明年，随着信贷收紧，加上债务危机扩散到一些高评级的欧洲国家，欧元区经济将进一步恶化。欧洲银行对欧洲外围国家国债的风险敞口很大，这些银行的平均资本充足率都不高。在希腊、葡萄牙、爱尔兰、西班牙和意大利等国所有3万亿欧元的公共及私人领域到期债务总额中，欧洲的银行持有四分之三。但这些债券的市价已大幅下跌，最终将导致银行的资产大幅减值，引发信贷紧缩。

  基金周刊：你对明年经济形势的整体看法如何？形势会不会继续令人失望？

  希金斯：我们预计未来一年，随着亚洲以及拉美新兴经济体国家表现愈加出色，欧洲与世界其他地区经济的差距将进一步拉大。如果按照目前的形势发展，欧洲领导人将适时行动以阻止欧元崩溃，但可能难以阻止欧洲经济衰退。我们认为，全球经济将不会因欧洲经济衰退受到太大影响。除了中欧以及东欧国家以外，世界其他国家和地区与欧元区边缘国家债务市场的直接联系很小。此外，近几年欧洲都没有在全球经济增长中扮演重要角色。因此，我们相信全球经济在2012年仍会适度增长。

  中国明年可能放松货币政策

  基金周刊：美联储会实施第三轮量化宽松政策么？如果会，会是在什么时候？如果真正实施，将对美国及全球经济、大宗商品价格以及新兴市场产生什么样的影响？

  希金斯：我们认为美联储在2012年将实行进一步的量化宽松政策。我们认为他们将集中精力购买房产抵押证券而非国债，以压低购房者的借贷成本。过去几轮的量化宽松政策对美国经济产生的正面推动力不甚显著，我们认为这种情况在未来也将继续延续。

  基金周刊：以中国为代表的新兴经济体是否会在明年逐渐放宽货币政策？为什么？

  希金斯：中国人民银行在11月底将存款准备金率下调50个基本点。我们认为，一旦明年通胀压力继续降低，将有可能看到存款准备金率继续下调。然而，近期内利率下调的可能性不大，因为目前的通胀水平仍然高于2011年初制定的4%的目标。

  明年亚洲股市主要风险来自欧债

  基金周刊：今年亚洲股市异常动荡，是哪些原因导致了动荡？哪个市场给投资者带来了最高回报？哪个市场表现最差？为什么？

  薛文熹：亚洲股市今年普遍动荡，主要原因是欧债危机以及由逐渐紧缩的货币政策引发的对中国和印度经济增速减缓的担忧。在亚洲，菲律宾和印尼两国股市表现最好，而印度和中国股市动荡最明显。东盟国家市场表现稍好，因为这些国家的市场更主要是靠本国内需拉动，而且在过去的几个季度里没有实施过多紧缩政策以收紧经济。

  基金周刊：你对明年的亚洲股市作何预测？会不会还像今年一样让人失望？

  薛文熹：我们认为，一旦投资者认为亚洲各国的通胀已经见顶，与此同时中国和印度开始出现放宽经济政策的迹象，这个地区的股票市场将会开始上行。一旦通胀见顶，货币政策开始放宽，流动性将重回这个区域。然而，亚洲股市的主要威胁仍来自于外部，即取决于欧洲在欧债危机解决过程中取得何种进展。

  A股短期内有望跑赢其他市场

  基金周刊：你预测哪些市场将会表现突出？为什么？

  薛文熹：我们认为中国股市将在2012年上半年恢复。我们认为通胀已经见顶，中国目前正处于为期两年的货币政策紧缩周期的转折点，我们将看到中国在2012年上半年逐步放宽货币政策，如近期的存款准备金率下调就是一个例子。我们认为，印度也将追随中国的步伐，在2012年下半年逐步推行宽松的货币及金融政策，以推动市场反弹。

  基金周刊：明年你最看好哪个板块或行业？最不看好那个？

  薛文熹：我们继续看好中国的金融股以及与内需相关的周期性股票。我们也看好印度的利率敏感板块，包括银行股以及基础建设股，这些板块具有增长潜力，且更具有吸引力的估值。

  基金周刊：您对中国的A股市场有何评价？我们知道A股在过去一年中是全球表现最差的市场之一，您认为这种情况发生的原因是什么，尤其是在中国经济发展相对强劲的情况下？您认为明年这个市场会表现得更好些么？

  薛文熹：A股市场在过去几个季度表现不尽如人意主要原因是中国实施的紧缩政策，以及对自2008年第四季度以来实施的大规模的刺激政策可能引发的负面效应的担忧。在短期内，我们相信A股表现相比其他国外市场会有更好的表现，因为A股市场受到西方经济不确定因素的影响要小很多。A股市场也会对任何政策宽松迹象做出适时和显著的反应。