⊙亚夫

  明年的楼市与股市怎么走？会是什么局面？尽管每年都有分析人士对次年的市场发表见解，每年大部分“专家”的预测都会落空，但是大家还是很想听，想听到一些靠谱的分析。

  那么，现在有没有类似分析呢？有。前不久，在一个房地产论坛上就有人表示，未来几个月房价趋势会转过弯来，房价还会涨。而在券商的投资策略报告中却显得比较保守，对明年行情看得很淡。甚至有分析师说，明年经济比今年更复杂，因此对后市不看好。

  这里，出现了一个有趣现象，就是受调控的房地产界很乐观，而证券投资界则相反。那么，谁对谁错？谁看得更准？显然，房地产界的乐观有对赌的味道，对赌房地产调控政策将难以持久；而股市分析师对后市很谨慎，很可能是被当前的经济现象吓怕了。

  为什么？

  先说楼市。很明显，认为过几个月楼价还会涨回来的房地产商，一定有他的道理。但是，这次他们很可能看错了。因为，根据最新信息，让房价回到合理位置是明年宏观调控的主要内容之一，因此，房价断无可能在短期内涨回来。那种让房价再回潮的说法，很可能是一厢情愿。

  但问题不在这里，而是房产商为什么这么说。很重要的一点是，他们看到了一个罩门，就是房地产投资在快速下降，而投资仍然是明年拉动经济增长的第一引擎。如果投资下滑过快、幅度过大，那么后果将相当严重。因此，他们预估调控政策坚持不了多久，因为房地产行业影响到几十个行业和大量就业人口，不可能被冷落很久，所以他们才敢这么赌。

  没错，这种看法不无道理。楼市调控确实有投鼠忌器的麻烦。但是近年来由于房地产行业严重偏离了正常的发展轨道，已成为少数人牟取暴利、瓜分工薪阶层财产的工具，并严重影响了个人、家庭，以及地方政府的资产负债表，因此不加重手治理是不行的，不见到切实效果也是不行的。

  而对于房地产投资的下降以及由此影响到就业与其他行业的问题，有没有化解的办法呢？当然有。如果打破仅仅依靠盖新房、依靠房地产增量投资来拉动经济增长的迷思，采取政府投入一点、企业让利一点、居民个人也投入一点的办法，对有条件的存量房进行节能环保与居住功能的升级改造，那么将会产生明显的投资杠杆效果，带动大批企业和居民投资，同时又能化解就业问题。

  因此，对于明年的楼市，只要采取两手抓的办法，一手抓保障性住房的供给，满足中低收入者的新增刚性需求；另一手抓对存量房的升级改造，就会切断投机商炒房的后路，引导房地产行业回归正常的发展轨道，而不至于被房地产商所要挟，造成关联行业的停滞和大量工人失业。

  再说股市。股市今年的表现是让人失望的。如果与债台高筑、多项经济指标都不如意的美国股市相比，沪深股市的表现简直是一种讽刺。因为，美国股市居然是今年全球表现最好的市场之一。而沪深股市的状态不像是一个健康人的样子，反倒像重病缠身。这是为什么？为什么沪深股市会如此羸弱？

  原因当然很多，也很复杂。因为我们是新兴加转轨的经济体，股市承担着一些市场之外的载荷，承担着很多非市场化的东西，因此市场表现一直是不正常的。比如，早先承担着为国企解困的重任，后来又承担着为大型企业与商业银行改制上市调整资本结构的功能，再后来又承担着为中小企业上市融资的功能，等等。凡此种种，不一而足。

  而在最关键的地方，对社会公众投资人的合理回报，一直没有受到应有的重视。比如，上市公司的分红问题本来是天经地义的事，但是就有相当一部分公司从来不给投资者分红。而市场整体现金分红比例偏低，这就使得投资者只能在二级市场里折腾，整天被一批股评人士忽悠。如此，怎么可能成为一个有效的社会公众投资市场？更不用说增加老百姓的财产性收入了。

  现在，中国经济已经发展到新的阶段，需要依靠消费来拉动经济增长。而这里的消费主要是老百姓的消费。因此股市也要调整政策取向，以“股民”为本，为增加投资者收入、进而刺激消费作贡献。要关注公众资金的效率问题，关注千万个社会公众投资人的资金收益问题，而不能只为少数机构和风险投资人服务。如果股市也能切实转变发展方式，那么明年的市场还是有希望的。