⊙记者 郭成林 ○编辑 裘海亮

  搬起石头不仅会砸到自己的脚，也可能砸到一大批人的脚。

  *ST昌九12月13日发布澄清公告，核心内容是否认媒体报道“一年内无重组”、“重组失败”等内容。

  查其公告原文：我公司（赣州工投）将积极推进收购昌九集团及收购成功后昌九生化（*ST昌九）的重组工作。部分媒体报道我司“收购昌九集团后一年内不会对上市公司进行重组”，而我司披露的《详式权益变动报告书》中的陈述为“截至本报告签署日，信息披露义务人暂无在未来12个月内对上市公司进行资产注入或置换的重组计划”。

  有意思的是，实际上赣州工投仍未在上述公告中解答“是否拟于12个月内重组”之疑，但通过巧妙的文字游戏，让市场觉得“一年内无重组”的报道纯系误读。

  而隐于这些文字背后的上市公司的运作逻辑，更耐人寻味。

  文字游戏有玄机

  因缘还需追溯至12月2日，*ST昌九公司间接控股股东江西国控11月24日与赣州工投签署《股权转让框架协议》。

  是日，赣州工投披露的详式权益变动报告书中列明了两项核心内容：其一是市场高度预期的“借壳标的”赣州稀土资产已被剥离，公告原文为：赣州工投持有的赣州稀土发展控股有限公司25%、赣州稀土矿业有限公司15.08%股权划转赣州市国资委持股，相关股权登记变更手续已于2011年11月22日、11月24日办理完毕。

  *ST昌九于2011年11月15日停牌公告筹划重大事项，而赣州工投稀土资产的股权登记变更完成的11月22日、11月24日，仓促剥离稀土资产之举用意昭然。

  其二是赣州工投暂无任何重组*ST昌九之意向，公告原文为：截至报告签署日，信息披露义务人（赣州工投）暂无在未来12个月内改变上市公司主营业务或者对其主营业务做出重大调整的计划或方案；暂无在未来12个月内对上市公司进行资产注入或置换的重组计划。

  模糊用语避规则

  根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第15号—权益变动报告书》规定，详式权益变动报告书应当比照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第16号—上市公司收购报告书》第二章要求进行编制，信息披露义务人应明确收购的后续计划，包括是否拟在未来12个月内改变上市公司主营业务或者对上市公司主营业务作出重大调整；未来12个月内是否拟对上市公司或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划，或上市公司拟购买或置换资产的重组计划等。

  以此监管规则对比赣州工投当日报告——以“暂无”回应“是否”，其结论只有一个，即赣州工投或许有意重组*ST昌九，但不打算在12个月内进行，因而无法用“是”与“否”来简单描述后续计划。不过，这似乎又与公司今次公告的意思相悖。

  以模棱两可之语规避信息披露之责，也非*ST昌九独创，但这在客观上架空了信息披露规则的约束力量与法律责任，引发日后的歧义与纷争。

  暴跌之旅谁担忧

  另一方面，市场或更应该揣摩*ST昌九前后公告的用意，梳理变化背后的因果脉络。

  11月15日停牌前，面对持续加速上涨的股价，*ST昌九曾发布一系列雕琢痕迹明显的公告，打压股价之意昭然（参见本报11月22日刊发的《*ST昌九股价之变显影A股“运作”生态》）。

  此后便是12月2日那则剥离赣州稀土的权益变动报告，一方面明确告诉市场“借壳传闻不攻自破”，另一方面也为自身撇清了内幕交易嫌疑。此后，*ST昌九走上暴跌之旅，日日走势一字跌停，累计跌幅超26%，且无任何止跌迹象。

  有意思的是，12月9日，*ST昌九突然停牌称赣州工投正核实媒体报道，4天后便有了本次公告。以常理揣度文义，颇有几分挽救股价跌势的语气，但这正是最奇怪之处，赣州工投剥离稀土资产、模糊重组用语，若*ST昌九股价持续大跌，相应可大幅降低重组的成本。

  那么，谁在为*ST昌九的暴跌坐卧难安？