⊙记者 安仲文 ○编辑 张亦文

  重庆啤酒自今年12月8日复牌起连续跌停，至昨日已出现四个跌停板，昨日该股股价收盘于53.18元。而重庆啤酒市场表现也频频超出基金公司的估值调整方案，起初在12月6日持有重庆啤酒的国泰基金决定以指数收益法进行估值，大成基金、富国基金也决定自12月8日起采用估值模型和公允价值的方式对重庆啤酒进行估值。但上述估值方案显然过于保守，已经无法反映重庆啤酒复牌之后的实际股价表现。因此，大成基金日前发布公告表示，自12日起对公司旗下基金持有的重庆啤酒继续进行估值调整，估值价格调整为47.86元。

  重庆啤酒估值的不断下调，事实上反映出当前基金公司对上市公司锦上添花经营模式的非理性认识。记者从相关渠道获悉，在重庆啤酒管理层看来，重庆啤酒的核心基本面是啤酒，是上市公司的“锦”，而从机构过往调研重庆啤酒的行为看，机构调研重点重在“乙肝疫苗”这一新的题材，而忽视了上市公司的啤酒基本面，对锦上添花的非理性理解使得资金的追逐更为看重题材，当上市公司的题材无法兑现，必将导致上市公司的股价大幅回落。

  值得一提的是，重庆啤酒的基本面显然无法支撑公司目前的股价，而啤酒板块今年以来的市场表现相对疲软，当重庆啤酒无法兑现支撑股价的题材时，重庆啤酒的“回归”也有可能进一步延续。截至昨日收盘，汇添富持有的惠泉啤酒今年以来股价下跌超过38%，南方基金持有的燕京啤酒今年以来下跌23%，兴全基金持有的青岛啤酒今年以来下跌7.41%。而重庆啤酒虽然已历经四个跌停板，但其今年以来的股价依然仅仅下跌3.49%，这意味着重庆啤酒在净利润同比增幅落后前三家同行业上市公司的背景下，截至昨日重庆啤酒的今年以来依然跑赢行业，但当公司题材遭遇危机时，重庆啤酒的股价能否继续维持跑赢可比标的也引发市场进一步关注。