⊙记者 郭素 ○编辑 张亦文

  受累于市场持续下跌，杠杆基金的净值表现也一路下滑，4只杠杆基金今年以来净值跌幅在40%以上；部分偏股型杠杆基金净值创出历史新低，最低者仅为0.329元。专业人士指出，作为一把“双刃剑”，杠杆基金是抢反弹的利器，但在下跌行情中其高杠杆也蕴含了高风险。

  在今年的熊市中，杠杆基金净值整体大幅下跌，且随着近期市场的持续走低，部分跟踪指数的偏股型杠杆基金净值纷纷创出历史新低。

  银河证券基金研究中心数据显示，截至12月12日，瑞和远见、建信进取、双禧B、合润B、银华锐进、申万进取、信诚中证500B、银华鑫利八只偏股型杠杆基金今年以来净值跌幅都超过20%。其中，信诚中证500B、银华锐进、银华鑫利、申万进取四只跌幅都在40%以上，跌幅最大者申万进取为58.93%。

  而在近期市场持续走低的情况下，杠杆基金净值纷纷创出历史新低。截至12月12日，申万进取净值仅为0.329元，如果市场下跌态势再延续几天，其净值或很快跌破3角。此外，今年年初成立的银华鑫利净值也一路下跌，创出0.488元的净值新低。同样是年初成立的信诚中证500B目前净值也破六角，为0.588元。

  专业人士指出，杠杆基金净值大幅下跌，一是因为其母基金净值下跌，另一方面是因为较高的杠杆率会放大净值损失。“在市场下跌行情中，随着母基金净值的不断下跌，杠杆基金的有效杠杆会变大。而反过来，放大的杠杆又会加速杠杆基金净值的下跌。”海通证券基金分析师如是表示。

  事实上，根据分级基金高风险份额净值变动除以母基金净值变动，可以计算出一个时间段内的杠杆基金的有效杠杆率。截至上周五，偏股型分级基金的杠杆率均呈上升状态，其中，申万进取、银华鑫利、国泰估值进取杠杆水平靠前，分别为4.06、3.24和2.47倍，而其对应的初始杠杆率都仅为2倍。

  尽管近期杠杆基金净值纷纷创下新低，但其对应的二级市场价格并未同步大幅下行，截至上周五，偏股型杠杆基金的溢价率反而有所提升，部分溢价率甚至又重达60%以上。

  上周，申万进取净值跌幅最大，单周下跌了12.02%；而处于无杠杆区域的瑞和小康及瑞和远见净值相对跌幅最小，与母基金同幅度下跌1.87%。而从二级市场表现来看，多数杠杆基金二级市场表现优于净值跌幅。由此，杠杆基金溢价率进一步被抬升，其中申万进取、建信进取、国泰估值进取等溢价上升幅度达13.31%、7.73%和6.19%。

  值得注意的是，截至上周五，申万进取的溢价高达63.95%，再度逼近前期高点；此外，银华鑫利、银华锐进溢价也维持在25%以上，分别为28.17%、25.89%；信诚中证500B溢价为21.63%。

  “目前市场处在筑底阶段，部分投资者可能觉得抛售高风险份额意义不大，不如继续持有等待反弹。此外，有效杠杆的提升也导致杠杆基金在未来的反弹中弹性变大，这或是吸引投资者的重要原因之一。”一位专业人士如是表示。

  而国信证券基金分析师则表示，综合来看，目前市场做多情绪并不强烈，分级基金高份额的短期溢价抬升将难以持续，但同时需要密切关注投资者情绪变动导致的场内份额变动情况。数据显示，从上周份额流动方面看，银华深证100、申万深成分级和银华等权90分级分别有1.31亿份、0.58亿份和0.35亿份的小额继续转入，双禧中证100分级有0.51亿份额转出，其他基金场内份额基本保持稳定。