近几日天胶主力合约1205继续在新的震荡平台展开盘整，等待市场信息指引。

  一、全球汽车工业表现平庸，难给胶价支撑

  消费方面，各国汽车销量陆续公布，欧洲方面， 法国11月份新车销量同比下降7.6%至179000辆，德国11月新车销量同比略微增长3%至269300辆，西班牙11月新车销量同比下降6.4%至60395辆，意大利11月新车销量同比下降近9%至132579辆， 英国11月份的新车销量同比下降4.2%至134027辆，欧洲方面总体表现疲弱，预计11月份的总销售量在100万辆左右，同比下滑近20%。欧洲车市仍萎靡不振。

  但其他国家的汽车销量保持复苏势头，美国11月份汽车销量创年内新高，同比增长了14%，今年11月份俄罗斯的新车销量同比增长26%至249，406辆，日本车市地震后遗症逐渐消失，汽车销量增长较快。11月份，乘用车销量为105.7万辆，环比增长11.4%，同比下降0.4%，国内车市销量虽扭转了10月的负增长趋势，却较同比仍呈现下滑状态。

  所以目前全球的汽车销量仍维持着前期的格局。即发展中国家的汽车销量增长率逐渐下滑，欧洲维持负增长，日本美国等国的汽车销量缓慢复苏，对胶市来说，利多的刺激力度有限，市场对此反映不灵敏。

  二、国内库存庞大导致胶价内外倒挂

  市场目前关注天胶季节性淡季到来因素，但目前虽然中国进入割胶淡季，但东南亚的割胶活动仍在继续。且青岛保税区的库存高企的情况始终没有得到缓解，下游轮胎厂消化前期高价胶为主，成本较高，降价较难。即便降价，也是幅度很小，轮胎销量的不振导致橡胶消费受到抑制。目前青岛保税区的同等级橡胶同东南亚市场上相比都处在倒挂的状态，如，RSS3青岛价3480美元/吨，东南亚市场价3550美元/吨，其他胶种也处于同样的状态之下。

  三、中国政策利好难敌外围压力

  近日国内公布11月份的宏观数据，CPI 是4.2%，而PPI仅上涨2.7%，但11月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.0%,环比回落1.4个百分点。 11月PMI是自2009年3月份以来首次回落到枯荣以下,显示出经济增速回落趋势仍将延续。在这种经济状态下，短期国内政策仍然将以微调为主，如果外围经济形势恶化超过预期，政策将转向，市场已经在构建政策底。因此未来看中国政策环境有利于胶价走强。

  而目前市场关注的焦点仍是欧债问题，虽然市场期待欧债危机能有解决方案，但在过去两年里，欧盟和欧元区共举行了18次峰会，每次峰会结束后，投资者的希望都迅速被浇灭。欧元区国家领导人迟迟不能出台主权债务危机长期解决方案，贷款人已经开始失去耐心，信贷收缩、金融危机向实体经济蔓延，欧洲经济形势相当严峻，并将继续成为悬在全球经济头上的利刃。

  2011年，美国经济虽然走出了危机，但增速可能只有1.5%左右，而且不时面临跌入二次衰退的威胁。 2011年一季度，随着美国政府刺激经济措施的逐步退出，加之消费上升势头重回疲软，美国经济增速开始明显下滑。一季度只达到1.9%，二季度则更低。而高失业率和房地产市场的疲软也成为拖累美国经济增长的两大因素。

  天胶的基本面仍没有转好的势头，但这种基本面的情况已经持续很久，期胶价格对此也已有反映，目前市场走势选择以震荡走势消化弱势基本面，等待市场整体局面的好转以及各国政策的变动。因此中短期内天胶或继续维持盘整24000-27700元/吨的区间震荡，基于基本面的疲弱表现，走势反转的局面仍未确立。（CIS）

  ■银河期货 原静（F0244869）