购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金	14.30	837.50	1,183.38
投资支付的现金	-	5,200.00	-
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额	-	-	5,900.00
支付其他与投资活动有关的现金	3,440.04	24,480.00	314.87
投资活动现金流出小计	3,454.34	30,517.50	7,398.25
投资活动产生的现金流量净额	7,787.15	-27,550.72	-7,275.80
三、筹资活动产生的现金流量：
吸收投资收到的现金	-	-	-
取得借款收到的现金	44,400.00	43,900.00	50,400.00
发行债券收到的现金	-	-	-
收到其他与筹资活动有关的现金	-	1,052.89	451.78
筹资活动现金流入小计	44,400.00	44,952.89	50,851.78
偿还债务支付的现金	38,900.00	38,900.00	47,900.00
分配股利、利润或偿付利息支付的现金	2,449.71	3,057.84	3,295.09
支付其他与筹资活动有关的现金	161.58	106.85	259.93
筹资活动现金流出小计	41,511.29	42,064.69	51,455.02
筹资活动产生的现金流量净额	2,888.71	2,888.20	-603.23
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响	-	-	-
五、现金及现金等价物净增加额	-12,748.88	-13,351.77	-444.36
加：期初现金及现金等价物余额	12,748.88	26,100.64	26,545.00
六、期末现金及现金等价物余额	-	12,748.88	26,100.64

五、合并报表范围的变化

（一）公司三年一期合并报表范围重大变化情况

1、2011年1-6月合并范围变化情况

（1）2011年1-6月新纳入合并范围的子公司

名称	期末净资产	本期净利润
石首市天然气有限公司（注1）	1,000.00	0
湖北能源光谷热力有限公司(注2)	2,000.00	0

注：①石首市天然气有限公司系公司2011年度新设立的子公司,故新增合并其资产负债表、利润表、现金流量表；

②湖北能源光谷热力有限公司2011年度新设立的子公司，故新增合并其资产负债表、利润表、现金流量表。

（2）2011年1-6月不再纳入合并范围的子公司

2011年1-6月无减少合并范围的事项。

2、2010年合并范围变化情况

发行人2010年实施了前次重组，具体情况见本募集说明书摘要“第七节 发行人基本情况/二、发行人设立、上市及股本变化情况/（五）前次重组情况”。发行人2010年的财务报告中的合并范围增加了由同一控制下企业合并而取得的子公司能源有限，而减少了本公司置出资产中的所有子公司。

（1）2010年度新纳入合并范围的主体

名称	期末净资产	本期净利润
湖北省能源集团有限公司（注1）	790,904.73	157,840.21
湖北清江水电开发有限责任公司（注2）	285,133.70	57,177.88
湖北能源集团鄂州发电有限公司（注2）	56,147.20	-14,958.21
湖北能源集团葛店发电有限公司（注2）	87,288.75	-17,278.38
湖北能源集团房县水利水电发展有限公司（注2）	3,997.09	-0.54
湖北宣恩洞坪水电有限责任公司（注2）	28,879.68	3,972.88
湖北省谷城银隆电业有限公司（注2）	8,204.32	1,215.75
湖北省九宫山风力发电有限责任公司（注2）	2,127.57	83.55
湖北省天然气发展有限公司（注2）	9,829.49	-163.77
湖北能源集团齐岳山风电有限公司（注2）	9,994.64	-5.36
湖北锁金山电业发展有限责任公司（注2）	3,829.91	340.33
湖北芭蕉河水电开发有限责任公司（注2）	8,080.17	240.24
湖北清江物业有限责任公司（注2）	5,302.55	-427.03
湖北清江工程管理咨询有限公司（注2）	621.81	60.76
湖北清能有限责任公司（注2）	13,373.56	373.35
巴东柳树坪发电有限责任公司（注2）	5,305.83	526.68
湖北清江饮用水有限责任公司（注2）	100.01	3.33
宜昌清江工程试验检测有限公司（注2）	64.76	45.16
湖北葛店开发区顺鑫有限责任公司（注2）	395.51	-6.51
湖北能源集团鄂东天然气有限公司（注2）	11,997.05	-
湖北省煤炭投资开发有限公司（注3）	20,838.96	212.50
湖北枝城煤炭物流储备有限公司（注4）	499.90	-0.10

注：①2010年度公司实施重大资产重组，置入资产为能源有限100%股权，因此次重组系同一控制下企业合并，故合并能源有限2010年12月31日资产负债表、2010年度利润表、现金流量表；

②系公司于2010年通过同一控制下企业合并取得的能源有限的子公司，故合并其2010年12月31日资产负债表、2010年度利润表、现金流量表；

③系子公司能源有限2010年12月通过非同一控制下企业合并取得的子公司，故新增合并其2010年12月31日资产负债表、2010年12月利润表、现金流量表；

④系公司子公司能源有限2010年12月通过非同一控制下企业合并取得的湖北煤投的子公司，故新增合并其2010年12月31日资产负债表、2010年12月利润表、现金流量表。

（2）不再纳入合并范围的主体

名称	期末净资产	本期净利润
湖北三环锻压设备有限公司（注1）	13,530.81	778.66
黄石华信机械设备有限公司（注2）	3,392.91	416.90
黄石华曜机械设备有限公司（注2）	377.90	26.85
黄石华强数控机床有限公司（注2）	1,206.69	130.32
武汉飞亚汽车工程塑料有限公司（注1）	19,404.06	1,197.07
武汉三环富兰特模具有限公司（注3）	1,794.13	-194.10
湖北三环车桥有限公司（注1）	23,280.39	2,757.95
北京恒力车桥有限公司（注4）	465.55	141.66
湖北三环制动器有限公司（注4）	2,083.89	67.72
云南三环车桥有限公司（注4）	1,161.07	68.10
湖北谷城车桥实业开发公司（注4）	999.01	14.54
谷城车桥附件有限公司（注4）	730.55	-22.91
谷城车桥零部件有限公司（注4）	310.88	18.11
四川三环恒力车桥有限公司（注4）	1,674.60	174.60
湖北三环锻造有限公司（注1）	13,477.73	2,250.81
湖北三环方向机有限公司（注1）	12,956.88	1,464.09
湖北三环汉阳特种汽车有限公司（注1）	24,500.47	-1,984.81
湖北三环专用汽车有限公司（注1）	4,763.62	966.93
十堰环民汽车部件有限公司（5）	320.43	-67.72
湖北能源集团清能置业有限公司（注6）	120,474.19	-186.56
北京金麒麟置业有限公司（注7）	2,714.96	-215.41
北京麒麟新金山服装市场有限公司（注8）	195.99	-
北京麒麟房地产开发有限责任公司（注7）	6,727.40	-3,088.41
湖北清江置业有限责任公司（（注7）	12,086.28	1,590.47
广州天地房地产开发有限公司（注7）	5,689.00	1,110.67
珠海正邦房地产开发有限公司（注7）	15,385.56	14,633.48
宜昌清能置业有限责任公司（注7）	18,468.83	-1,039.35

注：①系公司2010年因实施重大资产重组置出资产的组成部分，故自2010年11月起不再纳入合并范围；

②系湖北三环锻压设备有限公司子公司，故自2010年11月起不再纳入合并范围；

③系武汉飞亚汽车工程塑料有限公司子公司，故自2010年11月起不再纳入合并范围；

④系湖北三环车桥有限公司子公司，故自2010年11月起不再纳入合并范围；

⑤系湖北三环专用汽车有限公司子公司，故自2010年11月起不再纳入合并范围；

⑥2010年9月，公司子公司能源有限将持有的清能置业100%股权转让给鸿信公司，故自2010年10月起不再纳入合并范围；

⑦系清能置业公司子公司，故自2010年10月起不再纳入合并范围；

⑧系清能置业公司子公司北京金麒麟置业有限公司的子公司，故自2010年10月起不再纳入合并范围。

（二）按备考报表口径最近三年一期合并范围变化情况

1、2011年1-6月合并范围变化情况

（1）2011年1-6月新纳入合并范围的子公司

名称	期末净资产	本期净利润
石首市天然气有限公司（注1）	1,000.00
湖北能源光谷热力有限公司(注2)	2,000.00

注：①石首市天然气有限公司系公司2011年度新设立的子公司,故新增合并其资产负债表、利润表、现金流量表；

②湖北能源光谷热力有限公司2011年度新设立的子公司，故新增合并其资产负债表、利润表、现金流量表。

（2）2011年1-6月不再纳入合并范围的子公司

2011年1-6月无减少合并范围的事项。

2、2010年度合并范围变化情况

（1）本期新纳入合并范围的子公司

名 称	2010年12月31日净资产	2010年净利润
湖北省煤炭投资开发有限公司	20,838.96	212.50
湖北枝城煤炭物流储备有限公司	499.90	-0.10

备注：①湖北煤投系公司子公司能源有限2010年12月通过非同一控制下企业合并取得的子公司，故新增合并其2010年12月31日资产负债表、2010年12月利润表和现金流量表；

②湖北枝城煤炭物流储备有限公司系公司子公司能源有限2010年12月通过非同一控制下企业合并取得的湖北煤投的子公司，故新增合并其2010年12月31日资产负债表、2010年12月利润表和现金流量表。

（2）本期不再纳入合并范围的子公司

名称	2010年12月31日净资产	2010年净利润
湖北能源集团清能置业有限公司	120,474.19	-186.56
北京金麒麟置业有限公司	2,714.96	-215.41
北京麒麟新金山服装市场有限公司	195.99
北京麒麟房地产开发有限责任公司	6,727.40	-3,088.41
湖北清江置业有限责任公司	12,086.28	1,590.47
广州天地房地产开发有限公司	5,689.00	1,110.67
珠海正邦房地产开发有限公司	15,385.56	14,633.48
宜昌清能置业有限责任公司	18,468.83	-1,039.35

备注：①2010年9月，公司子公司能源有限将持有的清能置业100%股权转让给鸿信公司，故自2010年10月起不再纳入合并范围；

②北京金麒麟置业有限公司、北京麒麟房地产开发有限责任公司、湖北清江置业有限责任公司、广州天地房地产开发有限公司、珠海正邦房地产开发有限公司及宜昌清能置业有限责任公司系清能置业子公司，故自2010年10月起不再纳入合并范围；

③北京麒麟新金山服装市场有限公司系清能置业子公司北京金麒麟置业有限公司的子公司，故自2010年10月起不再纳入合并范围。

3、2009年度新纳入合并范围的主体和不再纳入合并范围的主体

（1）2009年度新纳入合并范围的子公司

名 称	2009年12月31日净资产	2009年净利润
湖北能源集团齐岳山风电有限公司	6,000.00	0
湖北省天然气发展有限公司	6,993.26	-6.74
湖北能源集团鄂东天然气有限公司	11,997.05	-2.95

备注：①齐岳山风电系公司子公司能源有限2009年度新设立的子公司，故新增合并其2009年12月31日资产负债表、2009年度利润表、现金流量表；

②湖北省天然气系公司子公司能源有限2009年度新设立的子公司，故新增合并其2009年12月31日资产负债表、2009年度利润表、现金流量表；

③鄂东天然气系子公司能源有限2009年新设湖北省天然气的子公司，故新增合并其2009年12月31日资产负债表、2009年度利润表、现金流量表。

（2）2009年度不再纳入合并范围的子公司

2009年度无减少合并范围事项。

4、2008年度新纳入合并范围的主体和不再纳入合并范围的主体

（1）2008年度新纳入合并范围的子公司

名 称	2008年12月31日净资产	2008年净利润
湖北清能有限责任公司	13,370.86	118.65
巴东柳树坪发电有限责任公司	5,344.20	331.05
宜昌清能置业有限责任公司	19,931.75	-68.25
湖北清江饮用水有限责任公司	97.03	-7.00

备注：①清能水电系公司子公司清江水电2008年度通过非同一控制下企业合并取得的子公司，故新增合并其2008年12月31日资产负债表、2008年10-12月利润表、现金流量表；

②柳树坪发电系公司子公司清江水电2008年度通过非同一控制下企业合并取得的子公司，故新增合并其2008年12月31日资产负债表、2008年10-12月利润表、现金流量表；

③宜昌清能置业有限责任公司系公司子公司清能置业于2008年度新设立的子公司，故新增合并其2008年12月31日资产负债表、2008年度利润表、现金流量表；

④湖北清江饮用水有限责任公司系子公司湖北清江物业有限责任公司2008年度通过非同一控制下企业合并取得的子公司，故新增合并其2008年12月31日资产负债表、2008年3-12月利润表、现金流量表。

（2）2008年度不再纳入合并范围的子公司

名称	处置日净资产
长江三峡能事达电气股份有限公司（原“武汉事达电气股份有限公司”）	6,166.69
武汉光明佳源酒店管理有限公司	15,574.45
湖北源丰投资管理有限公司	876.25
湖北清投实业发展有限公司	1,563.48
湖北清江绿色产业发展有限公司	2,624.73
深圳清能酒店管理有限公司	985.24
深圳市清江投资发展有限公司	70,147.41
湖北鄂州宇清建材有限责任公司	925.50
武汉事达电力控制设备有限公司（原“武汉事达东顺机械制造有限公司”）	741.84
湖北省鹤峰县泰安投资发展有限公司	628.99
深圳市金江岛房地产开发有限公司	4,521.96
湖北清江饭店有限公司	216.52
宜昌清江酒店有限公司	221.89
三亚丽景海湾酒店有限责任公司	3,053.02
湖北新丰化纤工业有限公司	30,731.44
深圳市鄂清贸易有限公司	239.64
深圳市湖北大厦有限公司	4,207.62
香港怡港发展有限公司	7,516.67
深圳市楚天物业管理有限公司	100.03

备注：①子公司能源有限2008年度将原持有的长江三峡能事达电气股份有限公司、武汉光明佳源酒店管理有限公司、湖北源丰投资管理有限公司、湖北清投实业发展有限公司、湖北清江绿色产业发展有限公司、深圳清能酒店管理有限公司、深圳市清江投资发展有限公司、湖北鄂州宇清建材有限责任公司股权全部转让给鸿信公司，故未纳入2008年度合并范围；

②武汉事达电力控制设备有限公司系事达电气控股子公司，因能源有限2008年度将原持有的事达电气股权全部转让给鸿信公司，故未纳入2008年度合并范围；

③湖北省鹤峰县泰安投资发展有限公司原系湖北芭蕉河水电开发有限责任公司控股子公司，已于2008年度注销，故未纳入2008年度合并范围；

④深圳市金江岛房地产开发有限公司原系清能置业全资子公司，已于2008年度注销；

⑤湖北清江饭店有限公司、宜昌清江酒店有限公司系深圳清能酒店管理有限公司全资子公司。因能源有限2008年度将原持有的清能酒店股权全部转让给鸿信公司，故未纳入2008年度合并范围；

⑥三亚丽景海湾酒店有限责任公司系深圳市清江投资发展有限公司控股子公司；湖北新丰化纤工业有限公司、深圳市鄂清贸易有限公司、深圳市湖北大厦有限公司、香港怡港发展有限公司、深圳市楚天物业管理有限公司系清江投资全资子公司。因能源有限2008年度将原持有的清江投资股权全部转让给鸿信公司，故未纳入2008年度合并范围。

六、最近三年及一期主要财务指标

（一）本公司最近三年及一期主要财务指标

项目	2011年6月30日	2010年12月31日	2009年12月31日	2008年12月31日
流动比率（倍）	0.51	0.34	0.79	1.29
速动比率（倍）	0.47	0.33	0.32	0.63
资产负债率（%）	68.79	67.17	71.39	73.59
归属于母公司每股净资产（元/股）	4.06	4.14	3.80	3.56
应收账款周转率（次/年）	9.02	13.08	12.44	9.43
存货周转率（次/年）	28.24	2.84	0.74	0.77
每股经营活动现金净流量（元/股）	0.20	1.10	1.29	1.32
每股净现金流量（元/股）	-0.04	-0.34	0.06	-0.15

备注1：2011年1-6月应收账款周转率和存货周转率已按年化折算

备注2：上述财务指标计算方法如下：

流动比率＝流动资产/流动负债

速动比率＝（流动资产－存货净额）/流动负债

资产负债率＝总负债/总资产

归属于母公司每股净资产=归属于母公司所有者权益合计/期末股本总额

应收账款周转率＝营业收入/应收账款平均余额

存货周转率＝营业成本/存货平均余额

每股经营活动现金净流量＝经营活动产生的现金流量净额/期末股本总额

每股净现金流量＝现金及现金等价物净增加额/期末股本总额

（二）公司最近三年及一期净资产收益率及每股收益

项目	2011年6月30日	2010年12月31日	2009年12月31日	2008年12月31日
扣除非经常性损益前加权平均净资产收益率	3.01%	11.88%	8.50%	5.01%
扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率	0.90%	9.07%	7.40%	4.83%
按照归属于公司普通股股东的净利润计算的基本每股收益（元/股）	0.13	0.48	0.31	0.18
按照扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润计算的基本每股收益（元/股）	0.04	0.37	0.27	0.18
按照归属于公司普通股股东的净利润计算的稀释每股收益（元/股）	0.13	0.48	0.31	0.18
按照扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润计算的稀释每股收益（元/股）	0.04	0.37	0.27	0.18

（三）公司最近三年及一期非经常性损益表

根据中国证监会发布的《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益（2008）》的规定，公司最近三年及一期非经常性损益明细如下表所示：

项目	2011年1-6月	2010年度	2009年度	2008年度
非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分	16,793.92	32,903.87	4,387.97	1,404.39
越权审批或无正式批准文件的税收返还、减免	-	-	-	-
计入当期损益的政府补助，但与公司业务密切相关，按照国家统一标准定额或定量享受的政府补助除外	268.13	561.68	347.59	224.16
企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益	-	-	-	104.03
债务重组损益	-	-	3,537.38	-
对外委托贷款取得的损益	-	828.89	-	-
除上述各项之外的其他营业外收支净额	1,432.49	-1,207.72	-55.60	-161.05
少数股东权益影响额	-12.96
小计	18,481.57	33,086.72	8,217.34	1,571.53
减：企业所得税影响数（所得税减少以“－”表示）	329.13	9,652.66	-146.40	251.29
非经常性损益净额	18,152.45	23,434.06	8,363.74	1,320.23
归属于普通股股东的净利润	25,951.87	99,153.67	64,502.22	37,710.44
扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净利润	7,799.42	75,719.61	56,138.47	36,390.20

七、管理层讨论与分析

鉴于公司各项业务完全依托于能源有限及其控股子公司开展，本身不从事具体业务，除部分应收股利外，全部资产为所持的能源有限100%的股权，因此合并口径的财务数据相对母公司口径应能够更加充分的反映本公司的经营成果和偿债能力。

为完整反映本公司的实际情况和财务实力，本公司管理层主要以合并财务报表的数据对财务状况、现金流量、偿债能力和盈利能力进行讨论与分析，仅对和母公司报表上存在的项目进行讨论与分析。

（一）合并报表分析

1、资产结构分析

最近三年及一期，公司资产的总体构成情况如下：

项目	2011年6月30日		2010年12月31日
	金额	比重	金额	比重
流动资产	369,777.66	12.72%	300,034.72	10.60%
非流动资产	2,537,722.19	87.28%	2,531,060.40	89.40%
资产总额	2,907,499.85	100%	2,831,095.12	100%
项目	2009年12月31日		2008年12月31日
	金额	比重	金额	比重
流动资产	589,719.83	19.52%	676,633.32	23.28%
非流动资产	2,431,685.56	80.48%	2,229,283.56	76.72%
资产总额	3,021,405.39	100%	2,905,916.88	100%

最近三年及一期末，公司资产总额分别为2,905,916.88万元、3,021,405.39万元、2,831,095.12万元、2,907,499.85万元。其中，本公司2010年末总资产相比2009年减少了190,310.27万元，下降6.30%，主要系2010年公司合并范围减少了清能置业所致；2009年末总资产较2008年末增加3.97%，主要系公司合并范围增加了齐岳山风电、湖北省天然气和鄂东天然气三家子公司所致。

本公司属于电力行业，固定资产投入较大，因此公司的资产构成中，以非流动资产为主，最近三年及一期非流动产占总资产比重分别为76.72%、80.48%、89.40%、87.28%。本公司2010年末的流动资产较2009年大幅下降，主要原因是2010年合并范围减少了清能置业导致公司存货下降95.68%所致。

（1）流动资产分析

最近三年及一期公司流动资产的主要构成情况如下：

项目	2011年6月30日		2010年12月31日
	金额	比重	金额	比重
货币资金	60,541.08	16.37%	66,683.29	22.23%
应收票据	21,383.80	5.78%	14,749.65	4.92%
应收账款	82,422.51	22.29%	71,597.39	23.86%
预付账款	164,110.85	44.38%	118,502.33	39.50%
应收利息	254.99	0.07%	254.99	0.08%
应收股利	7,602.63	2.06%	10,060.05	3.35%
其他应收款	6,396.72	1.73%	2,960.61	0.99%
存货	27,065.08	7.32%	15,226.41	5.07%
流动资产合计	369,777.66	100%	300,034.72	100.00%
项目	2009年年12月31日		2008年年12月31日
	金额	比重	金额	比重
货币资金	145,674.15	24.70%	123,109.89	18.19%
应收票据	2,970.00	0.50%	23,927.31	3.54%
应收账款	36,528.63	6.19%	31,597.84	4.67%
预付账款	46,013.16	7.80%	138,665.47	20.49%
应收利息	418.73	0.07%	709.9	0.10%
应收股利	0	0.00%	212.49	0.03%
其他应收款	5,603.43	0.95%	9,764.95	1.44%
存货	352,511.74	59.78%	348,645.48	51.53%
流动资产合计	589,719.83	100.00%	676,633.32	100.00%

本公司流动资产主要包括货币资金、应收票据、应收账款、预付账款和存货。

①货币资金

最近三年及一期末，公司货币资金分别为123,109.89万元、145,674.15万元、66,683.29万元、60,541.08万元，分别占流动资产的比例为18.19%、24.70%、22.23%和16.37%。公司货币资金占流动资产总额的比例较大，主要原因是公司资产规模较大，日常营运需要保持一定量的货币资金，同时公司在建工程所需资金较多，需持有足够的资金以保障项目的顺利实施。本公司2010年末货币资金较2009年末减少78,990.86万元，同比下降54.22%，主要系公司偿还银行借款所致；本公司2009年末货币资金较2008年增加22,564.26万元，同比增长18.33%，主要系公司子公司葛店发电2009年增资扩股引进淮南矿业（集团）有限责任公司投资所致。

②应收票据

最近三年及一期末，公司应收票据分别为： 23,927.31万元、2,970.00万元、14,749.65万元、21,383.80万元，主要为银行承兑汇票，拒付风险低，2009年末应收票据比2008年末下降较多的原因为银行承兑汇票到期兑付所致。

③应收账款

最近三年及一期末，公司应收账款分别为31,597.84万元、36,528.63万元、71,597.39万元、82,422.51万元，其中本公司2010年末应收账款较2009年末增加35,068.76万元，同比增长96%，主要系本公司2010年营业收入与2009年相比增长较快，增幅达到66.89%，期末按照正常结算周期计算未到付款期的应收账款增长所致。本公司报告期内应收账款及账龄情况如下：

按账龄分析及计提坏账准备的应收账款情况：

账龄	2011年6月30日			2010年12月31日
	账面余额	比例%	坏账	账面余额	比例%	坏账
			准备			准备
1年以内	81,614.99	97.00	32.51	71,111.40	97.02	42.07
1至2年	410.75	0.49	26.43	142.06	0.19	28.4
2至3年	79.85	0.09	31.94	9.8	0.01	2.94
3年以上	2,033.53	2.42	1,625.73	2,033.28	2.78	1,625.73
合计	84,139.12	100	1,716.61	73,296.53	100	1,699.13
账龄	2009年12月31日			2008年12月31日
	账面余额	比例%	坏账	账面余额	比例%	坏账
			准备			准备
1年以内	36,111.10	94.45	62.45	31,238.20	93.88	49.45
1至2年	89.79	0.23	17.96	2.97	0.01	0.3
2至3年	2.97	0.01	0.89	0.59	0	0.24
3年以上	2,030.31	5.31	1,624.25	2,034.01	6.11	1,627.95
合计	38,234.17	100	1,705.54	33,275.78	100	1,677.94

从公司最近三年及一期的账龄分布情况看，公司90%以上的应收账款的账龄在一年以内，三年以上的应收账款比例逐年下降，并且公司的客户固定，且受国家的统一调配，因此公司应收账款发生坏账损失的风险较小。

截止2011年6月30日，应收账款金额前五名单位情况：

单位名称	与本公司关系	金额	账龄	占应收账款总额的比例(%)
湖北省电力公司	非关联方	49,524.58	1年以内	58.86
华中电网有限公司	非关联方	10,435.09	1年以内	12.40
平顶山市诚必成实业发展有限公司	非关联方	4,731.53	1年以内	5.62
武汉市三山贸易有限公司	非关联方	4,547.72	1年以内	5.40
平顶山市天润煤炭运销有限公司	非关联方	3,378.51	1年以内	4.02
合计		72,617.42		86.31

④预付账款

公司2011年6月30日预付款项为164,110.85万元，占流动资产比例为44.38%，较2010年末增加45,608.52万元，同比增加38.49%，主要系预付湖北能源调度大楼工程款以及煤炭采购款项增加所致；公司2010年末预付账款为118,502.33万元，占流动资产比例为39.50%，较2009年增加72,489.17万元，同比增加57.54%，主要系合并范围增加了湖北煤投，其预付账款金额较大；公司2009年末预付账款为46,013.16万元，较2008年减少92,652.31万元，同比下降66.82%，主要系部分预付工程款和预付设备款结算后转入在建工程所致。

公司预付账款多数是因为合同未履行完毕的余额，且93.86%预付账款均为一年以内，不存在发生损失的预付账款。

截至2011年6月30日公司预付账款金额前五名单位情况如下：

单位名称	与本公司关系	金额	占预付账款总额的比例%	预付时间	未结算 原因
平顶山市通诚煤炭储运有限公司	非关联方	37,927.01	23.11	1年以内	合同未履行完毕
武汉市长江公路桥拆迁还建开发公司湖北能源调度大楼项目部	非关联方	20,785.00	12.67	1年以内	合同未履行完毕
河南乡贸煤炭运销有限公司	非关联方	10,681.10	6.51	1年以内	合同未履行完毕
山西煤炭运销集团临汾有限公司	非关联方	8,499.19	5.18	1年以内	合同未履行完毕
山西煤炭运销集团黄河物流股份有限公司	非关联方	7,650.00	4.66	1年以内	合同未履行完毕
合 计		85,542.29	52.13

⑤存货

公司2008年、2009年末存货为348,645.48万元、352,511.74万元，主要由清能置业的房地产开发成本和开发产品构成。2010年末公司存货为15,226.41万元，较2009年减少337,285.33万元，同比下降95.68%，主要系2010年9月公司将清能置业100%股权转出，导致存货余额大幅减少。清能置业转让后，公司存货主要为原材料，除鄂州发电和葛店发电两家火电企业外，其余水电和风电企业原材料金额很小，因此2010年末存货占总资产比重大幅下降，符合公司的业务性质和特点。公司2011年6月30日存货为27,065.08万元，同比增加11,838.67万元，同比上升77.75%，主要系下属火电企业煤炭库存以及湖北煤投用于出售的煤炭同比增加所致。

（2）非流动资产分析

报告期内，本公司非流动资产构成如下表所示：

项目	2011年6月30日		2010年12月31日
	金额	比重	金额	比重
长期应收款	677.25	0.03%	677.25	0.03%
长期股权投资	190,862.66	7.52%	175,770.21	6.94%
投资性房地产	972.82	0.04%	984.79	0.04%
固定资产	2,183,219.74	86.03%	2,219,861.99	87.70%
在建工程	115,896.26	4.57%	87,350.01	3.45%
工程物资	178.14	0.01%	178.14	0.01%
无形资产	33,051.70	1.30%	33,402.36	1.32%
商誉	9,230.19	0.36%	9,230.19	0.36%
长期待摊费用	314.88	0.01%	77.36	0.00%
递延所得税资产	1,529.46	0.06%	1,738.98	0.07%
其他非流动资产	1,789.09	0.07%	1,789.09	0.07%
非流动资产合计	2,537,722.19	100.00%	2,531,060.40	100.00%
项目	2009年12月31日		2008年12月31日
	金额	比重	金额	比重
长期应收款	4,454.63	0.18%	4,454.63	0.20%
长期股权投资	153,725.16	6.32%	104,706.57	4.70%
投资性房地产	-	0.00%	-	0.00%
固定资产	2,082,149.04	85.63%	1,936,403.86	86.86%
在建工程	157,187.91	6.46%	149,409.80	6.70%
工程物资	2,112.67	0.09%	2,576.24	0.12%
无形资产	18,521.72	0.76%	19,044.74	0.85%
商誉	9,124.13	0.38%	9,124.13	0.41%
长期待摊费用	175.04	0.01%	283.59	0.01%
递延所得税资产	2,446.16	0.10%	1,490.91	0.07%
其他非流动资产	1,789.09	0.07%	1,789.09	0.08%
非流动资产合计	2,431,685.56	100.00%	2,229,283.56	100.00%

最近三年及一期，本公司的非流动资产主要由长期股权投资、固定资产、在建工程和无形资产组成。各项资产的结构基本稳定，体现了公司稳定的经营政策和持续的盈利能力。

①长期股权投资

截至2011年6月30日，公司长期股权投资为190,862.66万元，比2010年末增长8.59%，主要原因系参股公司长江证券投资收益增加使得按权益法核算的长期股权投资账面价值增加所致。2010年末公司长期股权投资为175,770.21万元，较2009年增加22,045.06万元，同比增加14.34%，主要原因是公司对参股公司咸宁核电、湖北核电增资以及参股公司长江证券2010年盈利使得按权益法核算的长期股权投资账面价值增加所致；公司2009年末长期股权投资为153,725.16万元，较2008年增加49,018.59万元，同比增加46.82%，主要系本公司参股公司长江证券2009年配股所有者权益增加以及2009年盈利导致本公司按权益法核算的长期股权投资账面价值增加所致。

②固定资产

公司固定资产金额近三年持续增长，2011年上半年有小幅下降，发行人业务在不断扩张，固定资产占非流动资产的比例一直在80%以上，符合电力行业的资产特性。

公司的固定资产除机器设备有部份减值外，其余固定资产均正常。对存在减值的固定资产，公司按规定计提了减值准备。

最近三年及一期，本公司固定资产明细情况如下：

项目	2011年6月30日	2010年12月31日	2009年12月31日	2008年12月31日
一、原价合计	3,105,254.38	3,098,893.65	2,868,209.45	2,646,576.98
其中：房屋建筑物	1,907,591.26	1,907,460.69	1,762,060.86	1,674,097.14
机器设备	1,152,663.39	1,146,758.31	1,048,913.98	909,095.09
运输设备	10,790.85	10,647.57	9,073.72	9,373.64
其他设备	34,208.87	34,027.08	48,160.90	54,011.10
二、累计折旧合计	917,060.99	874,058.01	781,086.77	710,173.12
其中：房屋建筑物	381,064.13	363,723.42	303,343.98	266,438.38
机器设备	500,054.89	475,468.20	444,301.59	410,521.69
运输设备	6,857.71	6,521.52	5,341.79	5,207.80
其他设备	29,084.26	28,344.87	28,099.41	28,005.25
三、固定资产减值准备合计	4,973.64	4,973.64	4,973.64	-
其中：房屋建筑物	-	-	-	-
机器设备	4,973.64	4,973.64	4,973.64
运输设备	-	-	-	-
其他设备	-	-	-	-
四、固定资产账面价值合计	2,183,219.74	2,219,861.99	2,082,149.04	1,936,403.86
其中：房屋建筑物	1,526,527.13	1,543,737.27	1,458,716.88	1,407,658.76
机器设备	647,634.85	666,316.47	599,638.74	498,573.40
运输设备	3,933.15	4,126.05	3,731.93	4,165.84
其他设备	5,124.61	5,682.20	20,061.49	26,005.85

③在建工程

公司目前兴建的主要工程有齐岳山风电一期、川气东送湖北省内接收站项目、黄大线天然气输气管道工程、房县三里坪电站、武汉-嘉鱼-赤壁天然气输气管道工程等。截至2011年6月30日，公司在建工程比2010年末增加32.68%，主要原因是公司对齐岳山风电一期、川气东送湖北省接收站工程、黄大线天然气输气管道工程、房县三里坪电站等工程增加投资所致。2010年末在建工程为87,350.01万元，占非流动资产比例为3.45%，较2009年减少69,837.90万元，同比下降44.43%，主要系葛店发电4号机组投产发电，从在建工程转为固定资产所致。

公司子公司清江水电在建的数字清江项目，因技术落后目前已停建，鉴于该项目已无使用价值，已全额计提在建工程减值准备756.00万元。

截止2011年6月30日，公司在建工程情况如下表：

项目	2011年6月30日
	账面余额	减值准备	账面价值
石首市天然气利用工程项目	113.39	-	113.39
水布垭工程	4,136.10	-	4,136.10
隔河岩航运工程	688.63	-	688.63
齐岳山风电一期	6,547.82	-	6,547.82
川气东送湖北省接收站工程	6,048.19	-	6,048.19
黄大线天然气输气管道工程	15,998.51	-	15,998.51
房县三里坪电站	75,398.16	-	75,398.16
武汉-嘉鱼-赤壁天然气输气管道工程	864.88	-	864.88
黄陂-红安-麻城天然气输气管道工程	1,383.74	-	1,383.74
孝昌-潜江天然气输气管道工程	945.05	-	945.05
随州-随县天然气输气管道工程	1,239.46	-	1,239.46
技改及其他零星工程	3,288.35	756.00	2,532.35
合 计	116,652.26	756.00	115,896.26

④无形资产

公司无形资产主要为清江水电和鄂州发电的土地使用权，2011年6月30日无形资产账面价值为33,051.7万元，与2010年末基本持平。2010年末公司无形资产为33,402.36万元,较2009年末增加14,880.64万元,同比增长80.34%，主要系清江水电和鄂州公司2010年购买土地使用权所致。

2、负债构成分析

本公司最近三年及一期主要负债情况如下表所示：

项目	2011年6月30日		2010年12月31日
	金额	比重	金额	比重
流动负债合计	724,101.34	36.21%	874,148.52	45.97%
非流动负债合计	1,275,898.02	63.79%	1,027,589.43	54.03%
负债合计	1,999,999.36	100.00%	1,901,737.94	100.00%
项目	2009年12月31日		2008年12月31日
	金额	比重	金额	比重
流动负债合计	747,522.16	34.66%	523,216.39	24.47%
非流动负债合计	1,409,452.59	65.34%	1,615,231.69	75.53%
负债合计	2,156,974.75	100.00%	2,138,448.08	100.00%

公司2011年6月30日总负债为200亿元，较2010年末增加98,261.42万元，增加5.17%，主要系子公司能源有限2011年5月发行中期票据以及增加部分长期借款所致；2010年末总负债为1,901,737.94万元，比2009年减少了255,236.8万元，下降了11.83%，主要系2010年公司合并范围减少了清能置业以及偿还部分债务所致。公司近三年及一期末流动负债占负债总额比重分别为24.47%、34.66%、45.97%和36.21%，流动负债比例上升主要系公司为节约财务成本，适当控制长期借款规模所致。2010年末流动负债同比增长16.94%，2009年末流动负债同比增长42.87%，主要因短期借款大幅增长所致。

（1）流动负债分析

报告期内，本公司主要流动负债构成如下表所示：

项目	2011年6月30日		2010年12月31日
	金额	比重	金额	比重
短期借款	379,500.00	52.41%	591,189.56	67.63%
交易性金融负债	999.19	0.14%	1,876.43	0.21%
应付票据	27,234.40	3.76%	10,771.27	1.23%
应付账款	73,249.04	10.12%	61,448.85	7.03%
预收款项	17,140.10	2.37%	13,813.59	1.58%
应付职工薪酬	14,224.53	1.96%	12,348.14	1.41%
应交税费	-5,188.96	-0.72%	-1,416.32	-0.16%
应付利息	6,694.57	0.92%	9,125.20	1.04%
应付股利	42,983.12	5.94%	21,102.17	2.41%
其他应付款	77,743.94	10.74%	90,157.31	10.31%
一年内到期的非流动负债	89,521.40	12.36%	63,732.32	7.29%
流动负债合计	724,101.34	100.00%	874,148.52	100.00%
项目	2009年12月31日		2008年12月31日
	金额	比重	金额	比重
短期借款	467,994.92	62.61%	271,200.00	51.83%
交易性金融负债	1,352.58	0.18%	-	0.00%
应付票据	36,861.61	4.93%	18,036.37	3.45%
应付账款	33,215.27	4.44%	52,978.84	10.13%
预收款项	86,808.54	11.61%	24,367.87	4.66%
应付职工薪酬	8,390.66	1.12%	9,483.21	1.81%
应交税费	-18,677.88	-2.50%	27,122.43	5.18%
应付利息	4,757.44	0.64%	4,884.99	0.93%
应付股利	50	0.01%	-	0.00%
其他应付款	95,041.63	12.71%	78,927.87	15.09%
一年内到期的非流动负债	31,727.39	4.24%	36,214.81	6.92%
流动负债合计	747,522.16	100.00%	523,216.39	100.00%

公司流动负债主要由短期借款、应付账款、预收账款、其他应付款构成，其他项目占流动负债比例较低。

①短期借款

短期借款是发行人流动负债中的主要组成部分，报告期内平均占比为58.62%。短期借款的增长主要是由于公司产能扩张，流动资金需求增长较快以及调整债务结构所致。公司2011年6月30日短期借款余额较2010年末下降35.81%，主要系短期借款到期偿还所致；2010年末短期借款余额较2009年末增长26.32%，主要系新增加合并湖北煤投及增加短期借款所致；2009年末，短期借款期末余额较2008年末余额增长72.56%，主要系公司为了补充流动资金而增加短期借款所致。

②应付账款

公司2011年6月30日应付账款余额较2010年末有小幅增加；2010年末应付账款余额较2009年末增长85%，主要系公司子公司鄂州发电、葛店发电、湖北省天然气以及湖北煤投尚未支付的煤炭、天然气原材料款增加所致。2009年末应付账款余额较2008年末减少37.3%，主要系公司子公司鄂州发电、葛店发电应付煤炭原材料款减少所致。

③预收账款

本公司2010年末预收账款余额较2009年末降低84.09%，主要系公司2010年合并范围减少清能置业所致；2009年末预收账款余额较2008年末增加256.24%，主要系公司2009年合并范围内房地产子公司进入预售阶段的楼盘增加所致。

④其他应付款

最近三年及一期末，公司其他应付款分别为78,927.87万元、95,041.63万元、90,157.31万元、77,743.94万元，分别占流动负债总额的15.09%、12.71%、10.31%、10.74%，其他应付款占比较高主要系公司近年来一直在扩大发电业务装机规模，在建工程较多，尚未结算的工程款保持在较高水平所致。

（2）非流动负债分析

报告期内，本公司非流动负债构成如下表所示：

项目	2011年6月30日		2010年12月31日
	金额	比重	金额	比重
长期借款	889,607.45	69.72%	785,530.71	76.44%
应付债券	344,372.02	26.99%	201,500.55	19.61%
专项应付款	35,030.00	2.75%	33,530.00	3.26%
其他非流动负债	6,888.55	0.54%	7,028.18	0.68%
非流动负债合计	1,275,898.02	100.00%	1,027,589.43	100.00%
项目	2009年12月31日		2008年12月31日
	金额	比重	金额	比重
长期借款	1,271,451.93	90.21%	1,490,187.01	92.26%
应付债券	102,452.50	7.27%	102,452.50	6.34%
专项应付款	33,530.00	2.38%	20,980.00	1.30%
其他非流动负债	2,018.16	0.14%	1,612.18	0.10%
非流动负债合计	1,409,452.59	100.00%	1,615,231.69	100.00%

本公司非流动负债主要由长期借款、应付债券和专项应付款构成，其他项目占非流动负债的比重较低。

①长期借款

报告期内公司非流动负债中，长期借款的占比较高，平均占比为82.16%。2010年末、2009年末长期借款余额分别较2009年末、2008年末减少38.22%、14.68%，主要系公司调整融资结构，增加短期借款减少长期借款所致。

截止2011年6月30日，公司长期借款按分类列示如下：

借款条件	2011年6月 30日	2010年12月 31日	2009年12月 31日	2008年12月 31日
信用借款	357,201.55	216,516.38	347,080.43	419,526.32
抵押借款	3,200.00	3,650.00	23,670.00	45,570.00
保证借款	125,720.31	127,591.06	190,582.40	146,182.40
质押借款	403,485.59	437,773.27	710,119.09	878,908.29
合计	889,607.45	785,530.71	1,271,451.93	1,490,187.01

②应付债券

截至2011年6月30日，公司应付债券由2006年5月22日发行的06鄂能债、2010年5月24日发行的10清江债和2011年5月6日发行的能源有限中期票据组成。06鄂能债发行总额10亿元，期限10年，每张面值100元，采用固定利率形式，票面年利率为4.05%，每年付息一次，到期一次还本；10清江债，发行总额10亿元，每张面值100元，期限10年，附存续期第5年末本公司上调票面利率选择权及投资者回售选择权，债券存续期内前5年票面年利率为4.64%，存续期前5年固定不变,债券存续期第5年末，本公司可行使调整票面利率选择权，上调票面利率0至100个基点（含本数）,投资者可选择是否将其持有的债券全部或部分回售给本公司，如投资者选择继续持有本期债券，未被回售部分债券票面年利率为债券存续期前5年票面年利率加上上调基点，在债券存续期后5年固定不变；能源有限中期票据发行总额14.5亿元，期限3年，每张面值100元，采用固定利率形式，票面年利率为5.33%，每年付息一次，到期一次还本，截至2011年6月30日，能源有限中期票据应付债券余额为144,863.82万元。

③专项应付款

报告期内，本公司专项应付款为本公司子公司房县水电收到的国家预算内定额水利基本建设投资补助款。

3、现金流量分析

本公司最近三年及一期现金流量表如下表所示：

项目	2011年1-6月	2010年度	2009年度	2008年度
经营活动产生的现金流量净额	42,002.29	226,505.59	267,639.14	273,917.22
投资活动产生的现金流量净额	-56,293.22	-82,068.75	-174,977.95	-145,690.84
筹资活动产生的现金流量净额	6,280.19	-214,191.48	-79,981.69	-158,597.73
现金及现金等价物净增加额	-8,004.87	-69,749.55	12,705.08	-30,367.09

（1）经营活动产生的现金流量分析

最近三年及一期公司经营活动产生的现金流量净额分别为273,917.22万元、267,639.14万元、226,505.59万元和42,002.29万元，公司经营活动产生的现金流充足，为公司正常生产经营和部分资本性支出提供支持，为到期债务的偿还提供保障。2010年度经营活动产生的现金流量净额低于2009年度主要是因为购买商品、接受劳务支付的现金增加量比销售商品、提供劳务收到的现金增量大，主要体现在应付票据到期支付量增加，而应收票据比2009年增加较多所致。公司2009年度经营活动产生的现金流量净额低于2008年，主要原因在于清江流域来水情况少于2008年，发电量较少导致营业收入减少所致。

（2）投资活动产生的现金流量分析

最近三年及一期公司投资活动产生的现金流量净额分别为-145,690.84万元、-174,977.95万元、-82,068.75万元和-56,293.22万元。近年来，公司为了提高业务规模，完善产业链，报告期内进一步加大煤炭及天然气业务的投资，固定资产投资增加，从而导致公司投资活动产生的现金流量为净流出。2010年度，公司投资活动产生的现金流量净额大幅下降的原因是公司将清能置业公司的股权转让，使得公司处置子公司及其他营业单位收到的现金净额大幅增加，投资活动现金流入大幅增加。

（3）筹资活动产生的现金流量分析

最近三年及一期公司筹资活动产的现金流量净额分别为-158,597.73万元、-79,981.69万元、-214,191.48万元和6,280.19万元。2008年、2009年、2010年公司筹资活动现金净流量为负的原因是公司水布垭电站全部机组和葛店发电3、4号机组建成投产发电，公司逐年偿还银行贷款所致。2010年筹资活动产生的现金流净额下降的主要原因是偿还债务支付的现金增加，使得筹资活动现金流出增加。

4、偿债能力分析

（1）主要偿债指标

本公司最近三年及一期主要偿债指标如下：

项目	2011年6月 30日	2010年12月 31日	2009年12月 31日	2008年12月 31日
流动比率（倍）	0.51	0.34	0.79	1.29
速动比率（倍）	0.47	0.33	0.32	0.63
资产负债率	68.79%	67.17%	71.39%	73.59%
贷款偿付率	100%	100%	100%	100%
利息偿付率	100%	100%	100%	100%

公司2011年6月30日流动比率、速动比率较2010年末均有提高，主要因为2011年1-6月份，发行人预付湖北能源调度大楼工程款以及煤炭采购预付款增加，同时部分短期借款到期偿还所致。

本公司2010年流动比率较2009年下降0.45，主要系2010年公司合并范围减少清能置业导致流动资产中存货大幅下降所致，公司2009年流动比率和速动比率分别较2008年下降了0.50和0.31，主要系2009年公司短期借款增长较快，导致流动负债同比大幅增加所致。

报告期内，公司备考合并报表资产负债率分别为73.59%、71.39%、67.17%、68.79%，资产负债率逐步下降，长期偿债能力不断增强。

（2）资信状况

①获得主要贷款银行授信情况

发行人获得主要贷款银行授信的具体情况见本募集说明书摘要“第三节 发行人的资信情况/三、发行人的资信情况/（一）发行人获得主要贷款银行的授信情况”。

②债务违约记录

截至2011年6月30日，公司全部未偿人民币及外币贷款均为正常，无贷款逾期、欠息等情况。

5、盈利能力分析

公司最近三年及一期利润情况如下表：

项目	2011年1-6月	2010年度	2009年度	2008年度
营业收入	354,853.16	707,099.53	423,695.08	441,535.91
营业成本	298,550.36	522,745.04	258,116.59	234,119.57
营业毛利	56,302.80	184,354.49	165,578.49	207,416.34
毛利率	15.87%	26.07%	39.08%	46.98%
期间费用	45,132.53	117,353.80	91,412.78	130,552.87
投资收益	16,980.62	71,474.80	22,039.00	-3,606.44
利润总额	27,689.53	121,464.63	78,540.96	57,253.07
净利润	22,349.05	93,136.53	65,539.31	39,289.45
归属于母公司所有者的净利润	25,951.87	99,153.67	64,502.22	37,710.44

说明：营业毛利=营业收入-营业成本

毛利率=营业毛利/营业收入

期间费用=销售费用+管理费用+财务费用

报告期内，随着经营规模的扩大，公司营业收入、净利润总体呈现良好的增长趋势。公司2010年度营业收入较2009年增长66.89%，主要系2010年子公司葛店发电火电机组投产、湖北省天然气部分项目投入运营、下属水电机组所在流域来水量高于2009年以及新收购湖北煤投所致。公司2009年营业收入略有下降主要系清江梯级电站所在流域来水量较2008年减少，水电业务收入同比下降所致。

（1）营业收入分析

本公司营业收入中绝大部份为主营业务收入，最近三年及一期的主营业务收入占营业收入的99%，本公司最近三年及一期营业收入构成如下表所示：

项目	2011年1-6月		2010年度
	金额	比重	金额	比重
水电业务	89,420.88	25.20%	247,949.90	35.07%
火电业务	183,347.37	51.67%	271,815.47	38.44%
风电业务	2,020.32	0.57%	1,641.80	0.23%
房地产业务	-	-	126,224.20	17.85%
煤炭业务	56,992.66	16.06%	25,733.63	3.64%
天然气业务	15,887.01	4.48%	23,755.14	3.36%
其他	7,184.92	2.02%	9,979.39	1.41%
合计	354,853.16	100.00%	707,099.53	100.00%
项目	2009年度		2008年度
	金额	比重	金额	比重
水电业务	220,623.08	52.07%	298,591.83	67.63%
火电业务	104,017.70	24.55%	104,111.51	23.58%
风电业务	1,595.56	0.38%	1,262.76	0.29%
房地产业务	91,559.66	21.61%	31,336.09	7.10%
煤炭业务	-	-	-	-
天然气业务	-	-	-	-
其他	5899.09	1.39%	6,233.72	1.41%
合计	423,695.09	100.00%	441,535.91	100.00%

备注：其他项中包括其他业务收入本公司营业收入主要来源于水电、火电、房地产业务（2010年子公司清能置业转让后已无此项收入）、天然气业务等。从收入结构来看，本公司收入来源多元化，由于各类业务受宏观经济波动和产业结构变化的影响不尽相同，公司可较好地抵御经济波动带来的不利影响。

公司水电业务主要由子公司清江水电承担。2011年上半年，受持续干旱影响，清江流域来水较往年大幅下降，因此发行人上半年水电业务收入有一定幅度下降；2010年、2009年水电业务收入较2008年有小幅下降，主要系近两年清江流域来水量少于2008年，全年发电量减少所致；

公司火电业务收入2011年上半年增长幅度较大，主要系弥补上半年干旱导致的水电缺口所致；2010年较2009年增长161.32%,主要系子公司葛店发电两台60万千瓦火电机组2010年全面投产所致；

公司于2010年9月出售了房地产子公司清能置业，因此2010年9月30日后不再将清能置业纳入合并范围，公司2010年房地产业务较2009年、2008年有较大幅度增长，主要系商品房销售单价和销售面积比往年有较大幅度增加所致；

公司2010年煤炭业务收入实现25,733.63万元，主要系2010年12月份收购了湖北煤投，合并其2010年12月份的利润表所致；

公司2010年天然气业务收入实现23,755.14万元，主要系子公司湖北省天然气部分项目投入运营所致。

（2）营业毛利分析

公司最近三年及一期营业毛利情况如下：

项目	2011年1-6月		2010年1-12月
	金额	比重	金额	比重
水电业务	52,243.13	92.79%	150,042.90	81.39%
火电业务	-2,532.32	-4.50%	-3,578.30	-1.94%
风电业务	706.46	1.25%	6.76	0.00%
房地产业务	-	-	41,026.02	22.25%
煤炭业务	2,697.30	4.79%	-3,020.47	-1.64%
天然气业务	212.26	0.38%	192.29	0.10%
其他	2,975.97	5.29%	-314.70	-0.17%
合计	56,302.80	100.00%	184,354.49	100.00%
项目	2009年1-12月		2008年1-12月
	金额	比重	金额	比重
水电业务	136,432.96	82.40%	193,121.38	93.11%
火电业务	-334.27	-0.20%	-1,819.65	-0.88%
风电业务	94.93	0.06%	-184.64	-0.09%
房地产业务	26,495.15	16.00%	14,617.47	7.05%
煤炭业务	-	-	-	-
天然气业务	-	-	-	-
其他	2,889.71	1.75%	1681.79	0.81%
合计	165,578.49	100.00%	207,416.34	100.00%

注：其他包括其他业务收入

公司营业毛利2011年1-6月份较2010年同期下降，主要原因是2011年上半年干旱，清江流域来水锐减导致发电量减少所致；营业毛利近三年基本保持稳定，2009年度有小幅回落，因为2009年度清江流域来水量下降发电量减少导致占营业毛利比重较高的水电业务盈利少于2008年。从各业务的毛利情况看：

报告期内，水电业务占主营业务毛利比重均在80%以上，是公司盈利的核心来源。水电业务前期投入固定，后续变动投入少，成本主要是设备及挡水建筑物折旧，因此水电业务毛利普遍高于火电、风电等业务；

火电业务亏损的主要原因是燃煤价格在报告期内不断上涨所致，属于全行业普遍现象。根据国家发改委《关于适当调整电价有关问题的通知》（发改价【2011】1101号）文件，自2011年4月10日起，公司下属火电企业上网电价每度电上调0.0167元，这将在一定程度上抵消电煤价格上涨增加的燃煤成本，改善公司火电业务盈利能力；

公司房地产业务毛利占营业毛利比重近三年逐渐上升，主要是清能置业售房面积和价格不断提升所致，2010年9月出售清能置业后，房地产业务对公司不再贡献利润。

为保证电煤供应，发行人拟向上游煤炭开采、运输等环节合理延伸。通过全资控股湖北煤投并对其增资，将其打造为公司煤炭业务投资平台，可以弥补公司在煤炭投资开发方面人才、技术和管理的不足，有利于公司构建煤、电、路、港产业价值链，促进产业价值的提升，增强公司抵御风险的能力与能源保障能力，符合发行人大能源发展战略。湖北煤投目前主要从事煤炭物流业务，于2010年12月纳入发行人合并报表范围。湖北煤炭2010年12月份实现主营业务收入30,125.07万元，主营业务成本28,754.10万元，毛利1,370.96万元。因湖北煤投向发行人子公司鄂州发电销售煤炭，且湖北煤投与鄂州发电均纳入发行人合并报表范围，相应抵消营业收入—煤炭业务和营业成本—火电业务，导致发行人合并报表中煤炭业务主营业务收入为25,733.63万元、主营业务成本28,754.10万元，毛利为-3,020.47万元，占发行人毛利总额的-1.64%，对发行人业绩影响较小。2011年1-6月，发行人煤炭业务经营状况较好，共实现毛利2,697.30万元，为发行人带来新的利润增长点。

公司天然气业务处在起步阶段，业绩尚未完全体现，占营业毛利比重较低。

（3）营业毛利率分析

公司最近三年及一期营业毛利率情况如下表：

项目	2011年1-6月	2010年	2009年度	2008年度
水电业务	58.42%	60.51%	61.84%	64.68%
火电业务	-1.38%	-1.32%	-0.32%	-1.75%
风电业务	34.97%	0.41%	5.95%	-14.62%
房地产业务		32.50%	28.94%	46.65%
煤炭业务	4.73%	-11.74%	-	-
天然气业务	1.34%	0.81%	-	-
其他业务	41.42%	-3.15%	48.99%	26.98%
综合毛利率	15.87%	26.07%	39.08%	46.98%

报告期内，公司综合毛利率一直呈下降态势，主要系公司火力发电所用燃煤价格上涨导致火电业务连续亏损所致，属于行业普遍现象。公司2011年1-6月综合毛利率下降的主要原因为：最近三年公司原有房地产业务毛利水平高于平均水平，公司2010年转让清能置业100%的股权后再无房地产业务；同时，上半年清江流域来水减少，公司为弥补水力发电电量缺口而大幅增加了火力发电业务，火电业务成本大幅增加所致。公司2010年毛利率较2009年下降13.01个百分点，主要系2010年本公司新增投产的火电机组亏损、以及新增的煤炭物流业务和天然气业务由于在运营初期毛利率较低等原因所致。

公司水电业务毛利率近三年稳定在60%左右，2010年、2009年较2008年有小幅下降，主要因为2008年清江流域来水情况较好，全年发电量较多，设备利用小时数较高所致。

公司火电业务报告期内一直处于亏损状态，毛利率为负数，是导致公司综合毛利率下降的核心因素。火电业务亏损的主要原因是燃煤价格在报告期内不断上涨所致，属于全行业普遍现象。根据国家发改委《关于适当调整电价有关问题的通知》（发改价【2011】1101号）文件，自2011年4月10日起，公司下属火电企业上网电价每度电上调0.0167元，这将在一定程度上抵消电煤价格上涨增加的燃煤成本，改善公司火电业务盈利能力。

公司煤炭业务2010年开始并表，天然气业务2010年刚投入运营，业绩尚未得到体现。

（4）期间费用分析

公司最近三年及一期期间费用情况如下表所示：

项目	2011年1-6月		2010年度
	金额	占营业收入比重	金额	占营业收入比重
销售费用	879.74	0.25%	3,004.51	0.42%
管理费用	7,726.77	2.18%	23,277.22	3.29%
财务费用	36,526.01	10.29%	91,072.07	12.88%
合计	45,132.52	12.72%	117,353.80	16.60%
项目	2009年度		2008年度
	金额	占营业收入比重	金额	占营业收入比重
销售费用	3,711.70	0.88%	3,360.39	0.76%
管理费用	17,729.22	4.18%	14,630.85	3.31%
财务费用	69,971.86	16.51%	112,561.63	25.49%
合计	91,412.78	21.58%	130,552.87	29.57%