⊙记者 徐锐 ○编辑 邱江

  本欲通过下调转股价来摆脱转债回售危机的新钢股份似乎没有料到，在转股价下调方案尚未经股东大会审议之际，公司正股价格如今便已悄然跌落至4.55元（转股价下调后触发回售对应的股价门槛）下方。若未来公司股价依旧在低位徘徊，新钢转债触发回售将是“大概率事件”，上市公司也将因此面临巨大的募资“回吐”压力。

  本月6日，新钢股份宣布拟向下修正新钢转债转股价，修正后的转股价将不低于6.5元/股（当前转股价为8.04元/股），并将于12月21日召开股东大会审议该事项。公司此举意图非常明显，即通过转股价的下调来化解潜在的转债回售风险。根据规定，在新钢转债最后两个计息年度（2011年8月21日至2013年8月20日），如果公司股票收盘价连续30个交易日低于当期转股价格的70%时，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按面值的104%回售给上市公司。而从目前来看，公司股价11月11日至今已连续25个交易日低于5.63元（即当前转股价的70%）。

  而在新钢股份看来，公司股价即便在股东大会召开前28个交易日低于5.63元，但只要股东大会审议通过前述下调方案，以6.5元的新转股价计算，触发回售所对应的股价“门槛”将降至4.55元，那么在随后两个交易日中任意一天收盘价站在该价位之上，此轮转债回售危机便随之解除。

  不过，伴随着大盘指数的节节走低，新钢股份近期股价亦同步下挫，昨日4.49元的收盘价已创下近两年来新低。在此背景下，若股东大会召开后两个交易日收盘价仍低于4.55元，新钢转债的回售条款则仍将触发。需要指出的是，由于未来的回售价格已高于新钢转债最新101.68元的市场交易价格，故在“回售窗口”打开后，转债持有人将会更倾向于通过回售来获得稳定的投资收益。

  据了解，新钢转债截至今年三季度末未转股的可转债规模高达27.5999亿元，而新钢股份9月末货币资金则仅为25.23亿元。可以想象，若转债持有人未来启动大规模回售，势必会对上市公司带来巨大得资金压力，甚至对正常生产经营造成影响，这显然是新钢股份不愿看到的结果。有鉴于此，新钢股份本月21日股东大会召开后两日的股价走势，将主导这场转债回售危机的结局。