减基金加定息

  险资投身股市动力不足

  ⊙记者 赵铃 卢晓平 ○编辑于勇

  被今年股市伤得不轻的保险资金，目前已无太大动力投身权益类投资，转而偏爱定息类资产。本报记者昨日从有关渠道获悉，以保险三巨头为主的险资近几周以来相继降低权益类资产敞口，权益类仓位直降一至两个百分点。

  本报记者了解到的信息显示，保险公司手中的自营股票虽然未大动，但近一个月以来均出现了赎回基金的举动。赎回基金后，目前，几家主流的保险公司权益类仓位大致在10%上下，按照25%的上限来看，目前仓位属于中性偏下水平。

  权益仓位下降

  锁定收益、及时止损是险资赎回基金的动机。一家保险公司投资部人士坦言，“自营股票我们不太会大动，因为都是银行等蓝筹股，有分红的预期在，估值也有保障。但在目前大盘尚无走稳迹象的情况下，我们预计年内出现大幅反弹行情的概率亦较低，因此决定赎回一部分基金。”

  与之相反，保险资金此时开始偏爱定息类资产，并加大了配置力度。他们认为，相比权益类投资收益的不稳定，目前定息类资产的收益率既稳定又确定，普遍能维持在6%至7%的收益水平。

  对定息类资产的偏爱，反映出保险资金近段时间内对股市的谨慎。而这样的情绪或将延续一段时间。不止一家保险公司投资部负责人向记者强调，此时应坚持防御性策略。

  在他们看来，流动性改善预期和业绩风险释放是影响市场趋势的两大博弈因素。虽然有政策预调微调、信贷额度有所松动等利好因素，但货币政策调整力度、未来信贷投放情况以及海外经济形势等不利因素也给市场带来压力。

  而央行虽然已下调存款准备金率，但受制于存款增长乏力与热钱外流趋势，银行放贷能力也继续受到制约；加之房地产、汽车销量持续走弱以及出口下滑，投资者开始担心政策微调不足以抵御经济基本面快速下滑态势。

  一家保险资产管理公司人士坦言，正是在这样的不确定下，他们未来还会继续加大定息类品种的配置，如高收益率的协议存款、大型商业银行次级债和高等级信用债券等定息品种。“我们现在更注重利息和分红收入。”

  投连险仓位回归中性

  与股市唇齿相依的投连险，目前也已处于观望状态。从华宝证券最新一周的投连险仓位变动来看，12月5日至9日这一周内，44只激进型投连险账户的有效仓位变动均不大。没有账户增仓、减仓幅度超过10%，绝大部分账户增、减仓位幅度控制在0%至5%以内。

  截至12月9日，激进型投连险账户重仓行业分别是能源、日常消费、金融，其行业配置仓位分别为22.93%、17.48%、14.61%。12月5日至9日这一周内，激进型投连险账户配置行业增幅最大的是能源行业，剔除指数波动，主动加仓9.53%；减幅最大的是医疗保健行业，剔除指数波动，主动减仓4.02%。

  根据一家保险巨头内部的投连险仓位策略，“在不利的市场情况下，投连险各账户主要以控制权益仓位、调整权益结构为主，权益仓位逐步回归中性，努力规避A股市场系统性风险；固定收益投资方面，投资经理继续维持久期，精选高收益、兼具流动性的利率和信用品种，充分把握本轮债券牛市行情。”