⊙海通期货研究所 王娟 ○编辑 梁伟

  沪深300现指昨日回升，成交量没有明显变化，短期压力为5日均线；IF1201尾盘收复2400点关口，整个期指市场减仓1789手，短空离场相对积极。

  期现套利方面，与上周不同的是，IF1201升水幅度明显收窄。日均升水幅度在0.21%，而上周日均升水幅度在0.9%左右。盘中更是出现片刻的贴水，11点25分，贴水幅度达0.05%，多头的非理性成分渐渐褪去。

  上周五尾盘沪深300现指放量反弹。随着行情的持续回落，投资者认为政策出手干预的可能性增加，再加上技术面存在反弹要求，短线技术指标严重超卖，日KD等指标低位钝化，反弹借机展开。中国人民银行发布的数据显示，11月份中国外汇占款净减少279亿元。这是中国外汇占款继上个月负增长后，连续第二个月出现月度负增长。此次中国外汇占款连续两个月出现负增长，凸显出在当前国际金融形势出现变化的背景下，人民币汇率升值幅度放缓以及国际跨境资金异常流动的现象。这也导致11月份的M2再度创出新低12.7%。由于春节前资金需求量大，预计元旦前后央行或将再次下调存款准备金率。我们上周提及，市场底的到来需要多头认输，表现在盘面上或是升水幅度收窄同时持仓量出现锐减，昨日盘面开始显现这一迹象。不过目前A股市场被悲观氛围笼罩，投资者的情绪陷入低谷，扭转这一颓势需要实质性的政策利好。技术层面来看，自11月16日下跌以来，本轮调整行情中共出现三个向下跳空缺口。第一，2459-2448点的缺口；第二，12月13日2290-2285点的缺口；第三，12月15日2224-2216点的缺口。从持仓量来看，IF1201前20位主力净空单持有量较上一交易日下降了1934手。操作方面，下跌进入反复期，短线仍有反弹可能，高度需谨慎。日内交易为主或者暂时观望。IF1201上方压力位参考2420点，下方支撑位参考2360点。