■机构观点

  北方期货：期指空头趋势依然未改

  早盘期现指数再破前期低点，机构资金大笔流入银行、地产板块拉升大盘，量能不济，大盘再度回落；午盘机构资金依然奋力做多，炒作有色、煤炭、环保等板块，想借隔夜外盘原油上涨，尾盘随着投机资金出场，大盘再度趋势性回落。期指方面，主力合约持仓量再创新高，多空双方交战相当激烈，期指全天保持较高升水，显示多头顽强抵抗大盘趋势性下滑。截至收盘，当月合约IF1201收于2357.8，上涨0.02%；沪深300收于2341.33点，下跌0.09%。

  消息面上，安永发布最新报告预计，明年年A股IPO活动将继续活跃，预计上半年有一波上市高峰期，并将有更多文化及传媒行业公司登陆A股市场。央行四季度报告显示，居民收入情况依旧不够理想，银行贷款需求指数下降3%，出口订单指数近3年来首次跌破临界值，基金等替代房产成居民投资首选，然而仅一城居民愿意投资股票。银行家信心指数回升，超半数银行家认为下季度货币政策保持适度，企业家信心指数下滑1.8个百分点，盈利指数延续回落态势。巴西中央银行20日公布的数据显示，11月份巴西经常项目赤字为68亿美元，环比骤增119%，创1980年以来单月最高值。导致经常项目赤字激增的原因主要在于外国企业、特别是欧洲企业将盈利汇出。

  观察昨日活跃板块，有明显机构资金入市抄底的迹象，鉴于今年基金市值普遍下滑，年尾有推高市值的需求，短期机构资金活跃度上升，盘中或将出现陡然反弹。而盘中成交量低迷也印证我们前期观点，在基本面和流动性偏空的背景下，多头的顽强抵抗只能助长空头杀跌的气焰，在趋势上坚定看空。多头不认输，股指就仍未见底。操作上，建议投资者趋势性空单继续持有，激进投资者日内波段交易，逢高沽空。

  永安期货：期指近期仍将大幅震荡

  昨日市场消息面上，数据显示，最近工行、农行、中行、建行四大行信贷投放突然提速，12月前半月四大行新增贷款约750亿，市场人士预计，财政存款回流银行可能是银行信贷发力的主要原因。12月贷款规模达5500亿元-6000亿元的概率较大，全年新增贷款有望接近7.5万亿元，符合年初确立的信贷增长目标。同时，目前市场普遍预计明年的信贷规模将比今年略有放大，尤其是信贷资源将主要向中小企业倾斜。央行行长周小川近期在人民银行党委中心组专题会议上表示，2012年继续实施稳健的货币政策，进一步增强政策针对性、灵活性和前瞻性。同时，要按照“有扶有控”的原则，着力引导和促进信贷结构优化。这是央行在一周之内两次重申货币政策的稳健基调。14日央行召开党委扩大会议时也提及此内容。

  具体行情上，昨日沪深两市低开后双双创出新低，随后触底反弹，午后高位整理，收盘涨跌不一，沪指收于2186.59点，跌0.21%；深证成指收于8909.35点，涨0.28%。期指1月合约低开，早盘盘尾反弹，午后回落后再次冲高，最终收于2357.8点。期现价差方面，1月合约收盘时从上一交易日的升水19.49点变为升水16.46点。

  上周四根据波浪理论，得出本级别沪指调整参考目标位在2080点一带，时间上仍需十天左右，预计短期仍会大幅震荡，之后或仍有一段下行。期指操作上，预计市场近期仍大幅震荡。