⊙记者 丁宁 ○编辑 张亦文

  随着债市行情预期的逐步确立，其投资吸引力也水涨船高。从近期基金发表的观点来看，信用债成为今后一段时间较为热门的投资标的。

  兴全合润基金经理张惠萍表示，展望明年，可以预期的是财政政策，会有结构性的减税政策以及对新兴产业的补贴、民生工程的投资等，明年股票市场整体性的机会较小，仍以结构性的机会为主，在对政策预期放松过程中会出现脉冲式行情。明年CPI逐步下行是大概率事件，信用债与国债之间存在利差缩小的可能，考虑到明年股市没有大机会，预期明年信用债相比可转债会更有机会。

  据报道，目前信用债的到期收益率水平已经处于历史高位，同时，11月份以来，中票、短融券发行双双放量，带动信用债整体融资规模大幅增长。截至11月24日，信用产品计划发行量达3896.93亿元，实际已发行3331.89亿元，一举创出信用债历史单月发行量新高。

  国泰信用互利拟任基金经理吴晨也表示，国内经济增速是在一个逐步下滑过程中，CPI也是一个缓步回落的一个过程。货币政策虽然短期来说全面放松的概率不是特别大，但是已经出现一些微调的迹象，包括央票利率下调，信贷略超预期，所有这些因素都支持债券市场的向好。

  “整个债券市场来说，我们认为可能首先有所表现的应该是利率产品，这是由投资者的风险偏好决定的；然后可能是信用债，是从高等级的信用债向中低等级的一个演变，在这个过程中，信用产品总的收益可能会是比较好的，因为首先其票息会比较高，如果市场同步上行，它的总收益应该会好于利率产品”。 另外，吴晨也指出，由于今年以来市场环境的影响，整个信用债的信用利差处于一个历史高位，像有些2A-的偏重信用利差和利率产品的比从历史均值的400个BP已经伸展到现在的550个BP左右，如果市场一旦转暖，信用利差存在一个从高位大幅收敛的过程，所以总体来说，信用债的投资机会目前比较好。

  沪上另一位固定收益类基金经理表示，当前信用利差仍处历史高位，信用债估值已具有良好的配置价值。“未来，货币政策逐步转向将有利于缓解资金面压力，并降低潜在的信用违约风险。从目前情况看，本轮债市行情正逐步向信用债尤其是中高等级信用债演绎，预计中长期内这一品种将迎来结构性行情”。

  “当前基本面非常利好债券市场，而目前各等级信用债较国债的信用利差处于历史较高水平。因此，目前至明年第一季度均是布局债券市场的较好时机。” 汇添富王珏池表示：“伴随未来货币政策环境逐渐放松的预期，信用债因其较利率债的收益率具有更大的弹性，其未来的收益优势可能更为明显。这种市场环境非常有利于汇添富信用债基金把握债市机遇并担纲布局债市的先锋品种。”