⊙本报记者 朱周良

  太平洋投资管理公司（PIMCO）首席执行官埃尔埃利安上周表示，“避险”将成为明年上半年市场的交易主题，因为欧债危机激发了投资者对安全资产的需求。

  埃尔埃利安在接受电视采访时表示，明年投资市场的特点将是去杠杆、去全球化和宏观政策的不连贯。至于下半年会是什么情况，目前还不能确定。金融体系将以避险为主，所以整体呈现去杠杆化状态。

  对于当前欧债危机的进展，埃尔埃利安并不满意。他表示，欧洲央行已经明确表示，光靠大量资金援助不能解决问题，央行认为各国政府和其他机构首先应该团结起来，联合行动。欧元区各国政府刚刚同意，向国际货币基金组织提供1500亿欧元资金。

  管理着全球最大债券基金的埃尔埃利安表示，之所以要通过IMF来向危机国提供援助，唯一的理由是IMF在提供援助时是可以提条件的，而欧洲不可能自己给自己施加条件。欧洲国家现在面临的问题既有经济层面，也有政治层面和社会层面的。

  埃尔埃利安认为，欧洲的决策者在处理债务危机方面仍需继续付出努力。他认为，当前危机已经从外围经济体蔓延到核心国家，“现在的危机已经是整个欧元区的危机。”

  埃尔埃利安预计，欧元区有三分之一的可能性会分裂，进而引发类似2008年的全球性重大金融危机。

  汤森路透上周进行的调查显示，投资人已经将其现金配比提高到了一年来最高水平，主要因为担心2012年欧债危机可能进一步恶化。

  对近60家来自美国、欧洲、日本的投资机构进行的调查显示，机构普遍持有6.6%左右的现金资产，创下自2010年12月以来的新高，前一个月为6.4%。

  值得注意的是，尽管不确定性因素很多，但便宜的估值还是对一些投资人构成了不小的吸引力。从MSCI指标来看，全球股市在整个2011年表现不佳，整体出现了超过12%的跌幅，这使得股票估值显著下降。汤森路透的调查显示，机构投资人对股票资产的持仓升至51.3%，创下7月份以来的新高。上个月这一比例为50.6%。其中，美国和日本的投资人对股票的兴趣最大。

  具体来看，英国以及新兴亚洲股票市场的人气有所上升，而投资人对北美和欧元区股票的热情则有所降温。

  在对中国机构的调查中，汤森路透发现，中国的基金经理人本月连续第三个月上调了股票配比，主要基于政策松动将引发一轮反弹的预期。基金经理对未来3个月的平均建议股票持仓达到84.4%，高于上个月的83.6%。