编者按：随着周五沪指惜败2200点，不堪回首的2011年行情正式谢幕。沪指全年下跌21.68%，创史上第二大年度跌幅。面对即将到来的2012年，市场能否改变下跌局面？我们又该如何看待节后行情变化和机会呢？

  ○编辑 赵艳云

  艰难筑底 备战“冬播”

  ⊙金百临咨询 秦洪

  对于沪深两市来说，过去的2011年是悲催的一年。不过，最后一周收出的周阳K线，却点燃了市场参与各方些许的希望。

  但是，就元旦后的A股市场走势而言，笔者认为压力依然存在。这主要体现在三点。一是2012年全球经济更为扑朔迷离，尤其是发达国家为解决就业问题，纷纷提出振兴实体经济的口号，这或许对我国的出口形势产生一定的影响。而出口、消费与投资一直是我国经济增长的三驾马车，在出口形势不明朗的背景下，投资也面临着基建速度放缓、基建规模减少的态势。如此，我国宏观经济触底的时间点或将延后，不利于A股市场的企稳。

  二是资金面的困局仍未有明显的改变。如果将A股市场的资金比作一个池子，目前水源其实并不多，而且大多是远水，比如养老基金、RQFII、地方社保基金等资金，它们仍在“路途”中。但相对应的是，水流出的速度却依然较快，不仅仅是新股的扩容，而且还在于大宗交易的活跃所带来的大小非解禁股的套现，如此就意味着A股市场的资金面池子的水平线仍然在下滑，从而意味着A股市场的估值重心仍将下移。

  三是关于突出实体经济的政策思路，意味着虚拟经济的资金将持续流向实体经济，这不利于沪深两市的估值以及后续的资金流向。

  据此，不难看出，A股市场在2012年一季度仍不宜过分乐观。除了前文提及的三个中期因素外，还有两个短线因素，一是权重股的补跌预期，尤其是银行股，由于成长性欠缺，或将在2012年一季度出现回落态势。二是ST股、绩差股可能会进一步破位下行，因为此类个股总市值仍然高企，重组内幕的降温也将使得此类个股进一步走低。

  不过，以往经验也显示出，寒冬过后春天即将来临，所以，寒冬越冷越适合资金的“冬播”。其中，对业绩超预期或者大股东积极增持的个股可跟踪，如金龙机电、北京科锐、积成电子、新联电子、宜昌交运、青青稞酒、银江股份、荣之联、世纪游轮等个股。

  （执业证书编号A1210208090028）

  元旦后恢复性反弹将精彩展开

  ⊙陈晓阳

  对于元旦后的行情，笔者认为出现恢复性阶段反弹的概率较大。因为历史规律上，一季度是全年新增信贷的高峰期，加上企业结账资金回流市场，市场将因资金面的改善而走出一波反弹行情，类似的情景在2011年年初也曾上演。再者由于行业景气略有好转，都将是行情企稳的重要因素。

  并且，市场普遍预计春节之前或将再次调降存准率，从而流动性也将有所

  改善。不过，有经验表明，只有央行降准力度较大时，流动性才会有实质性改善，否则只能视为缓解流动性紧张，这就意味着明年市场流动性节奏是一个缓慢恢复的过程，也就决定了明年行情变化的节奏，是一个逐步恢复回升震荡上行的趋势。只有在降息和降存准率累积叠加效应达到由量变到质变的转折时，行情上涨空间才会更加乐观一些。

  因此，总的来说，2012年将呈现出一个温和震荡恢复的行情，下半年的机会将更大些。投资者可以谨慎参与，把握节奏。一方面，抓住周期类股票轮动炒作的机会，包括煤炭、水泥、地产、金融以及券商股等；另一方面，可以关注农业、核电以及受政策支持的题材机会。

  2012年股市或运行在1800点到2700点之间

  ⊙王海专

  随着周五的收盘，悲情的2011年股市成为过去，全年个股下跌的惨烈程度不亚于2008年的大熊市。从A股1990年开市交易以来，至今还没有出现过年线连跌三年的现象，2012年会不会继续下跌，打破之前的历史纪录呢？

  2012年是在“玛雅预言”中具有重大转变的年份，或是多事之秋的年份。从经济发展周期来看，2008年次贷危机导致的全球性金融危机，宣布了全球30年经济高速增长周期的结束。而从目前来看，欧美国家的经济问题也逐渐暴露。同时，国内经济转型过程中的阵痛表现越来越明显，必经的经济增速放缓之路需要时间来修复。故2012年经济明显转好的可能性较小。对于股市而言，影响2012年整体走势的主要因素仍然是融资规模大小和新股发行制度，其次才是经济环境和其他政策面的因素。从目前而言，2012年出现大熊市和大牛市的条件似乎都不具备，因此，最可能出现的是相对平稳震荡的格局。

  那么，2012年大盘指数高低点的预期会在什么位置呢？我们先看乐观的预期走势，大盘自3067点以来，C5浪调整已经结束或者接近结束，之后将出现上涨新周期，以弱势上涨和强势上涨分别取3067点到2134点的0.382倍和0.618倍来计算，对应的大盘指数大约是2500点和2700点；另一种悲观预期则是，3067点到目前为止也是定位为C5浪，但考虑C5浪或出现延伸的走势，以2536点到2134点为C5-1浪的长度测算C5-5浪的位置，同样以1.382和1.618倍计算，对应的点位分别是1977点和1882点。因此，笔者判断2012年大盘运行的点位区间将会在1800点到2700点之间，形态可能会类似于2010年的“V”形态，年K线以小阳线的可能性最大。

  操作策略上，板块之间的分化可能会比较明显，波段操作将是2012年的最佳操作策略。