打造“财务顾问模式”

  建行强势拓展PE业务

  ⊙记者 唐真龙 ○编辑 于勇

  在经历了前几年“投行模式”的摸索之后，建行正在拓展其PE投资业务，而财务顾问模式正在受到其青睐。

  昨日，北京凯龙创业投资基金管理有限公司宣布，由该公司作为基金管理人的北京建信凯龙创业投资中心（有限合伙）首期已募集完成，这支基金由中国建设银行北京分行担任财务顾问，面向建行高端客户定向募集设立的股权投资基金。

  《商业银行法》明确规定，商业银行不能直接投资企业股权。不过，目前商业银行正在通过各种渠道迂回进入PE投资领域。大型国有银行普遍通过在香港的子公司进入PE领域，也有一些银行通过私人银行等渠道介入PE领域。

  在介入PE投资的商业银行之中，建行是较为活跃的一家。此前建行已经通过其全资控股子公司建银国际进入PE领域。目前建银国际完成多只基金的募集，参与投资的案例达20多个，多个案例已经成功实现退出。

  商业银行掌握大量项目资源和高端投资人资源，这与此前通过建银国际介入PE模式不同，此次建行采用了财务顾问模式。一直以来，商业银行如何参与到 PE 市场，是多数银行一直探索的方向，恰恰是 PE 基金公司所缺少且需要的资源。建行作为北京凯龙创业投资基金管理有限公司的财务顾问，为其提供从方案设计到优质基金投资人推荐，到基金设立后项目推荐等全面服务，为基金设立及运营注入核心资源。

  自创业板开通以后，全民 PE 热潮让市场竞争无序。拼价格、拼关系等成为行业惯例，而项目方即创业者越来越多地希望在引进投资人时能够为公司带来市场开拓或者持续融资方面的帮助。据凯龙创业投资基金公司总经理程安静介绍，建信凯龙所投资的项目都会根据企业的发展情况，由建行为企业量身定做后续持续融资方案。这样股权直接投资加贷款债权投资的组合拳将极大提高其竞争能力。

  随着 PE 市场的竞争逐步加剧，同时有自主知识产权和前景的小微企业往往很难获得直接股权投资和债权融资。股权投资机构因股权估值等问题，希望企业发展到一定阶段后再进行投资，银行由于评估体系受限，强调固定资产抵押等。据程安静介绍，凯龙现在已经开始支持小微型新兴企业。针对有自主知识产权，有较大发展空间的企业，凯龙创业投资基金管理公司股东中担担保为其提供担保，由银行放款，同时与企业方商定未来股权投资的期权，实现企业、银行、凯龙、中担的共赢。