■最新评级

  铁龙物流 政策加码拓展成长空间

  依托于铁路运输生产方式变革与铁路行业市场化改革，行业性成长机会明确。公司的战略型业务——铁路特种集装箱运输总体需求旺盛，客户基础扎实，产品多样性强，成长性坚实，极有可能穿越行业的周期波动，是难得的具有内生性持续成长能力的公司。根据公司2012 年的造箱与投放计划，以及公司近几年在资金、技术、管理与客户多方面的储备，我们判断铁路特箱业务正逐渐走出业务探索阶段，压抑估值的短期波动因素逐步减弱，始于2012 年3 季度的业绩高增长可期。由于2011 年四季度无房地产业务收入确认及沙鲅线业务量短期波动影响，我们调整2011-2013 年公司每股收益分别为0.40 元、0.60 元和0.80 元，对考虑到铁路特种箱业务未来巨大的发展前景，继续给予“买入”评级。

  （广发证券 杨志清 S0260511020011）

  中天科技 光纤预制棒进展超预期

  从运营商需求看，中联通出于3G、宽带建设将继续加大资本开支总规模；中移动由于无线网络数据流量上升、本地传输网络短板等因素考虑将大幅追加传输投入；中电信将全面推进FTTH 建设，对室内光缆需求将大幅增加。我们判断2012 年全行业光纤光缆需求将比2011 年上升约15%，国内光纤光缆需求将达到1.4 亿芯公里左右，国内产需基本平衡。在全合成法下，单位生产成本将随着产能的扩充而不断下降，在明年达到200 吨完全自给能力时，预制棒生产成本将从当前的150 美元/公斤降到135 美元/公斤附近，实现单位成本的有效降低。根据公司预制棒项目进展，我们相应调整盈利预测，预计公司2011-2013 年EPS 为1.01 元，1.16 元,1.39 元。上调为强烈推荐评级。（中投证券 王鹏 S0960511020004）

  金字火腿 2012开始发力巴玛火腿

  目前，公司的低温肉制品的发展步伐相对放缓，公司高端产品巴玛火腿2011 年试水，2012 会做重点推广。由于巴玛火腿的出现，公司产品结构将调整为：传统火腿、低盐火腿、巴玛火腿、低温肉制品四部分。传统火腿与低盐火腿主要用于烹调，而巴玛火腿可直接食用，我们估计巴玛的毛利率至少在50%以上。公司正围绕巴玛火腿组建覆盖北京、上海、杭州等少数国内一线城市的销售网络，并开辟了网上销售渠道。但由于巴玛火腿的生产周期要10 个月，酱藏两年，周期较长，我们对公司今年巴玛火腿的销售和进军全国的计划持谨慎乐观的态度，但渠道和品牌确立后，成长空间巨大。由于今年产品的原料采购自2011 年，预计2012 年公司将面临一定的成本压力，但公司议价能力强，高端产品占比也会进一步提高，因此整体毛利率可能继续上升。我们预测公司2011-2013 年EPS 分别为0.54、0.63、0.75 元，我们看好公司的成长性，建议增持。

  （中信建投 黄付生 S1440510120024）