■最新评级

  千山药机 输液行业升级的推动者

  输液行业处在政策推动的拐点上，也是汰弱留强、行业升级的当口。由于新版GMP 要求输液类企业在2013 年底前完成认证，所以2012、2013 年将是企业升级生产线的契机。公司主要的竞争策略是提供低价优质的设备，同时投入研发，推出全新的产品，占据市场的主动。前者的代表是非PVC 软袋生产线，公司是国内2 家寡头之一。新产品的代表是塑料安瓿生产线，公司是国内独家，而竞争对手至少需要2 年的时间才能实现上市销售。公司推出的智能灯检机以及未来的无菌灌装大输液生产线也在推进行业的不断升级。我们预测公司20 11-2013 年每股收益分别为0.90、1.57 和2.25 元。其中2012 年高增长的原因之一是1500 多万新设子公司贡献的净利润，贡献每股收益0.22 元左右。我们给予公司“增持”评级。（光大证券 姚杰 S0930510120006）

  时代新材 铁路建设复工将提升今年业绩

  7·23事故后一些铁路建设停工使公司部分应在2011年交付的订单推迟至2012年确认。公司收入中约有40%与铁路有关，铁道扣件、轨道减震器等线路产品主要在铁路建设后期、投产之前使用。去年下半年大量订单因停工而暂定交付，今年又是线路投产高峰，因此上半年铺轨进度加快将拉动公司线路产品需求。另外，动车组恢复采购，国产化率的提高也将带动公司车辆减震产品的需求。公司是南车集团的新材料产业平台。如果按照公司配股募资18.7亿元足额计算，南车集团系统的股东单位最多将支付约12亿元参与配股。显示出公司受到集团的大力支持，公司作为南车集团的新材料产业平台，配股后将着力发展铁路领域之外各种新材料业务。维持公司0.49、0.65、1.05的盈利预测（不考虑配股摊薄），维持“买入”评级。

  （华泰联合 王轶铭S1000511060003 徐才华S1000511080002）

  兖州煤业 “十二五”产量有望增两倍

  公司现有山东、内蒙古、陕西、山西、澳洲五个矿区，2011 年产量约5700 万吨。公司计划通过现有煤矿的建设以及内蒙古、澳洲等地的进一步收购“十二五”煤炭产量增长至1.5 亿吨，较目前增长两倍。内蒙古矿区目前在产的安源煤矿和文玉煤矿合计产能800 万吨，在建的昊盛、转龙湾和营盘壕合计产能3000万吨将于14 投产、15 年达产，届时内蒙古既有煤矿产量较目前增长375%，是上市公司“十二五”期间产能增长最快的地区。兖煤澳洲近期合并格罗斯特并计划在澳洲上市，将进一步推动澳洲矿区原煤5000 万吨目标的实现。陕西矿区公司参股榆树湾和金鸡滩两个项目，未来产能近3000 万吨。山西矿区的山西能化拥有天池煤矿未来产能将稳定在120 万吨左右。预计公司2011—2013 年每股收益分别为1.75 元、1.91 元和2.13 元，给予“谨慎推荐”的投资评级。（民生证券 林红垒 S0260511020018）