——专访信诚沪深300指数分级拟任基金经理吴雅楠
⊙本报记者 吴晓婧
上周市场终于迎来了“久违”的上涨行情,市场猜度一季度反转行情会否就此展开。信诚沪深300指数分级基金拟任基金经理吴雅楠表示,2012年一季度市场将见底,并有望反弹。且对于基金投资者来说,无论变盘与否,关键是投资思维需要跟着转型,不能再“靠天吃饭”。在这样的思维下,以股指期货套利为主要表现特征的“4.0”版分级基金,将充当优秀的风险分离和转移投资工具。
据悉,将于1月18日结束发行的信诚沪深300指数分级基金开拓了分级基金的全新视野。此次信诚沪深300分级基金跟踪股指期货合约唯一标的指数,具有其他分级基金没有的优势——投资者可以通过买卖信诚沪深300分级基金和股指期货,实现期现套利和对冲系统风险锁定套利收益。
逢低介入的良机
吴雅楠表示,虽然国内货币政策未出现反转,但是已有放松迹象,尤其是信贷方面,在通胀降低,流动性较之前充裕,且预计不会出现更严厉的政策的背景下,信诚基金对今年市场持相对乐观的态度。
结合目前市场估值特点,吴雅楠非常看好目前逢低介入的良机。在他看来,目前市场估值已经修复到有投资价值的区间。尤其是经过经过去年一年的调整,目前沪深300指数的市盈率仅有11倍,动态市盈率接近10倍,到达2008年历史底部区域,已经突显其投资价值。
“在当前背景下,如果市场出现回暖,具有代表的中国经济龙头股及低估值的沪深300指数将引领反弹。相信沪深300指数基金为投资者参与股市由底部回暖提供了有效的参与工具,是A股投资者不可缺少的配置产品。”吴雅楠表示,从中长期来看,目前经济还处于转型期,正寻找新的经济增长点,还有很大的发展空间。
转换思维不“靠天吃饭”
吴雅楠分析认为,过去的10年,GDP每年超过9%的增长,但股市却几乎没有上涨。这样的情形下,投资者需要思考:我们在投资上是否仍然要依赖“靠天吃饭”?
针对这一问题,吴雅楠认为出路在于转换投资思维,投资者需要一个有效的风险分离和转移投资工具。“我们不光是提供基金,我们基金公司能不能还提供给大家更多的投资工具,这是我们对自己的挑战”,信诚沪深300指数分级基金的设计初衷正是从此出发。
撇开沪深300指数现时的估值优势不谈,分级基金本身就是一个风险分离和转移工具。分级基金把投资者群体按照风险偏好,分为风险程度相对比较低的约定收益的A份额,或者是风险程度偏高的杠杆B份额。通俗地说,就好比一份可以有三种吃法的鸳鸯锅。如果投资者判断市场已到底部,就可以购买指数基金介入抄底;如果投资者更加确定后续反弹,还可以通过购买带杠杆的B份额,更有效的获取反弹收益;即便投资者对未来股市相对缺乏信心,投资者也可以通过配置稳健A份额享受固定收益。所以,分级基金能够覆盖所有类型的投资需求,比如说长期的,波段式参与反弹的、或者固定收益需求。
分级基金“4.0时代”的全新视野
作为开创分级基金“4.0时代”的产品,信诚沪深300指数分级基金的独有优势,就是分离和转移风险的特征。相较传统分级基金,投资者通过结合股指期货和信诚沪深300指数分级基金操作,使分级基金首次实现“T+0”无风险套利交易模式。
据吴雅楠介绍,如果当股指期货相对于沪深300分级基金出现溢价时,投资者可以在二级市场按照约定比例分别买入A份额和B份额,并在期货市场做空股指期货,至期货市场溢价接近消失时为止,从而套取期货市场溢价收益。
此外,投资者在对信诚沪深300分级基金进行套利交易时,还可以利用股指期货对冲系统性风险,从而锁定收益,进行无风险套利交易。如当分级基金二级市场整体大幅溢价时,投资者可以场内申购基础份额,并且卖空股指期货,在T+2日将基础份额分拆,T+3日卖出分级份额,并将股指期货平仓。