⊙东方证券 潘敏立

  在近期股市冰冷之际，温总理的讲话对股市形成了信心上的提振，使得上周的股市由“否极”转向 “泰来”，沪指也摆脱了屡创新低的尴尬，同时日成交量能也有所恢复。但这种现象维持的时间并不长久，下半周在经济数据公布后，沪指便冲高遇阻再度转向震荡。

  即使在回稳的过程中，个股之间的反弹力度也是完全不同，相互之间落差较大。而且从行情的推动角度来看，这一次是完全按照新监管思路来的。也就是传统行业稳中求进，但创业板等其他品种不求进又再退，可谓是结构性的回稳。

  一方面，一些大盘权重股在沪指还没有企稳的时候，就已经率先反弹而且在近期大盘上涨时又再度向上，获得了超越大盘的超额收益。而且这批股票全部集中在传统行业中，走出了“煤飞色舞”的行情，反弹力度大的高达40%多，走得十分流畅。这是这段反弹行情的一大特色：传统行业受宠。

  但在反弹了一段之后，由于这批个股盘子较沉，吞吐量也较大，目前的量能已经无法有效支持继续向上。而在未来的年报行情中，也很难找到这批股票继续上涨的业绩支持因素。另外，按照机构的惯性操盘思路，当平均获利超越15%的时候，就会激起他们的滚动欲望。这也就使这批股票眼前已进入到一个比较尴尬的境地，也是沪指在面临2300点前期压力位时回吐的原因之一。

  而另一方面，与此相反的是，近期一些创业板股票再度成为重灾区，在前周四集体大跌后，此次反弹幅度较小，但在上周末再度大跌。这批股票目前真的是惨不忍睹，未来主要仍以求企稳为主。这也从侧面上反映，结构性风险仍在释放的过程中。

  在沪指连续反弹了一段时间之后，压力也开始渐次显现。2300点前期的防守点位现在转换为反弹压力位。与此同时，近期的短线获利盘也有按照前期的惯性思路兑现的意向。总之，结构性回稳将面临考验。在这种情况下，应密切关注政策面和量能的变化，需要灵活地操作。

  从央行最新公布的数据显示，2011年我国外汇储备降至3.181万亿美元，该数据较三季度末净减少206亿美元。这是近期中国外汇储备首次出现季度净减少的现象。很多投资者看到这一数据第一反应是再降存准率的概率在加大，但是国际热钱加速流出的信号更为重要，这或许对中国经济会带来冲击。

  同时，国务院近日批复同意建立由证监会牵头的清理整顿各类交易场所部际联席会议制度。就中线而言，未来会使得部分资金的回流股市。

  兔尾行情还有一周时间将收官，一月份的大部分交易时间也将告一段落。往年这个时候，如果说股市十分红火的话，往往各类资金都会加速入场的步伐。但现在这种市况，在略微反弹后，反而会有一部分资金为了过年而腾出一部分资金离场，这将引发一些小幅的震荡。所以，这轮反弹能否延续，完全取决于政策面能否给市场实质性的利好，留住投资者的心。

  最后，在免尾之际，祝所有投资者身体健康，万事如意，龙年投资顺利！