⊙记者 涂艳 ○编辑 张亦文

  在上周短暂的反弹后，周一A股重回2200点附近。短期市场的结构性分化或成必然，基金认为，节后政策放松的力度可能超预期，在政策预期和估值修复中，二季度反弹或可期。

  南方基金认为，在持续一年宏观调控和经济增速下滑的双重作用下，我国经济的通胀压力已经明显减弱，通胀回落已经是大势所趋，政策已没有进一步紧缩的必要。随着经济增速的回落和基数的增加，通胀不再是央行主要关注的问题，而经济增速回落加快将逐渐取代通胀成为市场首要担心的问题。南方基金预计，在通胀下行趋势确立的情况下，货币政策和财政政策的放松力度可能超出预期，这将给市场带来反弹的动力。

  2012年，房地产投资将大幅下滑，PPI环比增长率难以上涨，今年全年PPI走势稳中有降。考虑到春节对PPI的影响相对较小，PPI环比增长率波动不大。由于去年一季度PPI环比增长偏快，预计今年一季度PPI同比增速将继续下降，一季度内可能出现同比负增长。

  博时基金预计，2012年上市公司盈利增长率（剔除金融企业）为5-10%，全年的低点较大概率出现在二季度初，或成为全年市场的重要转折点。

  而金鹰基金指出，一月份资金面仍保持宽松，同时市场对政策存在进一步预期，因此判断节前可能将保持强势走势。他们同时认为，由于整体经济呈探底趋势，因此暂时认为上周的这波行情是反弹而不是反转。

  国投瑞银基金判断，一季度存在流动性复苏行情，以蓝筹股为代表的大盘股市场重心有望逐步提高，但二季度仍需继续关注欧债危机演变的动态。另外，房地产调控的趋势未改，各地限购政策延续。所以，今年对房地产行业风险也需要密切关注。

  具体配置上，博时基金认为，上半年股票配置以防御为主，超配必选消费品与公用事业，低配资本品和原材料、金融服务，标配房地产。下半年进攻，超配房地产、资本品和原材料，低配消费品。在股票选择中，只有股息率尚可的大盘股与价值股才是蓝筹。全年防范以虚补实对泛金融业的杀伤力，上半年防范新兴产业泥沙俱下的风险。

  而金鹰基金认为，仓位依然以中等仓位为主，积极投资者可以略为提高仓位，价值与成长均衡配置。谨慎投资者可略偏价值，积极投资者可略偏成长。春节前可以部分仓位参与反弹操作，春节后视存款准备金率是否下降而决定加减仓位。价值股以早周期为主，建议首选低估值的银行、铁路，次选非银行金融、汽车、电力、机械；积极的投资者可少量配置强周期，如煤炭、有色，进行博弈。