⊙海通期货研究所 王娟 ○编辑 梁伟

  去年四季度GDP数据好于预期，缓解对经济硬着陆的担忧，股指期货联袂商品期货全线大涨，IF1201再度逼近2500点关口，期指市场持仓总量再创历史新高。

  期现套利方面，IF1201全天处于升水状态，日均升水幅度为0.48%，早盘多数时间，期价走势与基差走势之间没有较为明显的相关性，午后期价单边上涨时，两者之间显现了一定的正相关性，多头追涨意愿显现。

  对于昨日的大涨，传闻之一是，酝酿已久的地方养老金入市获得重大突破，南方某省已经获准将1000亿元基本养老基金转交全国社保基金理事会运营，一季度将开始投资。新增资金将提振股市和债市。我们认为主要的原因，还是2011年四季度的GDP超出预期。2011年第四季度中国GDP增长8.9%，这是中国GDP连续第四个季度出现同比增长放缓，也是2009年以来的最低增速。但是这一数据还是超乎之前市场预期的8.5%，一定程度上缓解了投资者对于经济硬着陆的预期。受此影响，商品期货亦是全线反弹，沪铜主力合约强势上涨了3.31%，显示了对中国需求下滑担忧的舒缓。令人不解的是，经济数据出炉之后期指先是小幅跳水随后才绝地反击。昨日央行进行了1690亿14天逆回购操作，中标利率为5.47%。昨日上海银行间同业拆放利率隔夜利率上涨189.42个基点至7.3667%，但由于春节前的资金面紧张是短期的，不具备可持续性，因此春节前不太可能下调存款准备金。对此，我们认为，反弹的高度或许还要关注短期内资金面改善的程度。从整个市场来看，昨日持仓再创新高，增量资金介入较为积极。短期来看，反弹或延续，不建议追涨，短多耐心等待回调介入的机会。IF1202上方压力位参考2520点和2530点，下方支撑位参考2470点和2480点。