⊙记者 丁宁 ○编辑 张亦文

  对于2012年的市场行情，尽管总体依旧偏谨慎，但部分基金经理已逐渐走出“阴影”，对A股走势作出相较2011年更为乐观的预期。

  光大保德信行业轮动拟任基金经理于进杰对2012年A股市场相当有信心。他说，“通常情况下，我们会用四大指标来衡量经济走势的趋向，在M1、产品库存、汽车销量及供货商配送时间这四大指标走向拐点的时候，2012年宏观经济有望步入短周期复苏阶段。从M1来看，在去年11月份该指标降到了7.9%左右这样一个较低的位置。这种M1拐头向上的趋势是经济短周期复苏的一个重要信号。”

  从产品库存来看，目前国内企业正处于主动去库存向被动去库存转变的节点上，而被动去库存预示着企业的库存随着需求加大进一步消耗，企业的活期存款和盈利正在不断向上走，这对应的就是经济的复苏期。

  从汽车销量来看，去年11月份监测到的数据是同比增长2.56%，虽然是一个低点，但也是行业复苏的重要指标。从供货商配送时间来看，目前监测到的数据显示，供货商配送时间正处于由长转短的拐点，反映了终端需求正逐渐转强。

  于进杰表示，综合上述四大指标，加上考虑到通胀逐步下行、政策面逐步放松，以及市场对一些“黑天鹅事件”的充分预期，形成了初步预期，即2012年宏观经济将进入复苏期，A股走势会比2011年好。

  招商优势企业基金拟任基金经理赵龙说，从投资的角度来看，在中国经济不出现大的系统性风险的前提下，股票市场已经具有相当的吸引力，主要的原因是A股市场估值较低，同时经济政策在向相对宽松的方向演变。

  赵龙预计，今年A股市场有望逐步企稳回升，但未来主要是结构性行情。目前市场已经进入筑底阶段，流动性紧张情况有所缓解，股票市场估值水平将不再下降，但是因为经济下滑企业盈利增速下降，短期对股价仍有一定压力。由于宏观政策趋稳和业绩风险释放，2012年一季度股市有望见底，下半年则需警惕通胀反复或者增长重新趋弱风险，具体如何表现取决于政策宽松的力度。

  银河基金也表示，在经历了去年四季度的宽幅调整后，眼下市场整体估值继续整体下移，例如房地产、建筑装饰、建材和石油开采等在内的行业静态市净率与全部A股静态市净率的比值已接近于历史低位。如果考虑到企业盈利将于今年一、二季度见底，以及通胀的回落，A股市场估值有望企稳，甚至适当修复。